autumn 产业链投资进一步加码“核高基”成提振经济着力点
在“双循环”指引下铁路建设将进一步加速。
经济下行背景下，如何稳住经济成为重中之重。分析指出，“双循环”是提振经济的重要抓手。从产业领域来看，大基建板块尤为值得关注。
可以看到，基建投资加快步伐将对投资增速起到托底作用，随着宏观政策明显转向，着力点在于加大基建的投资力度，基建项目执行进度会明显加快。预计基建投资将成为拉动投资的关键力量 ，“核高基”板块值得投资者关注。
1。
高铁
市场空间巨大
近日，国铁集团正式发布《新时代交通强国铁路先行规划纲要》。规划纲要的核心要点在于“一网”、“一智”。“一网”指建成现代化铁路网，规划到2035年全国铁路网达到20万公里左右，其中高铁7万公里左右，20万人口以上城市实现铁路覆盖，50万人口以上城市高铁通达。有分析指出，在“双循环”指引下铁路建设将进一步加速。
可以看到，近年来中国在高铁车辆研制、线路建设、智能控制等方面逐步实现了“三级跳”：从引进国外技术“跟跑”，到消化、吸收先进经验“并跑”，进而在关键领域自主再创新“领跑”，走出了一条由“中国制造”到“中国创造”的传奇道路。目前来看，我国高铁的运营里程约3.6万公里，到2035年将近翻一番。铁路网对20万以上人口城市的覆盖由2012年的94%扩大到2019年的98%，高铁网对50万人口以上城市的覆盖由2012年的28%扩大到2019年的86%。而随着高铁里程规模不断扩大，相关产业获得发展机遇的同时，相关概念股也将受益良多。
从中期看，轨交行业整体规模在国内、海外仍有较大空间。川财证券分析师孙灿指出，2019年以来城市轨道交通密集批复，叠加动车组新车型的陆续投放，轨交装备行业基本面边际改善明显，建议持续关注相关标的，中国中车、康尼机电、鼎汉技术、神州高铁、永贵电器、内蒙一机等。
潜力股精选
中国中车长期需求稳健
公司上半年营业收入同比下降7.0%；归母净利润同比下降 22.8%。二季度单季实现营业收入、归母净利润分别环比分别增长 67.7% 、293.9%，业绩单季回升势头良好。华泰证券指出，虽然疫情及宏观经济承压等因素导致铁路装备收入及新增订单有所下降，同时国铁部分装备招标进度有所后移，公司或暂时面临短期成长压力，但长期来看，国铁对2035年铁路及高铁里程规模的展望印证了未来15年铁路装备仍具较大需求基础，在国内基建投资发力背景下，铁路装备业务稳中有升、城轨地铁业务高速增长的大趋势保持不变。
康尼机电门系统领域市占率高
公司在各个领域的门系统的市占率均处于国内龙头地位，其中动车内门系统市占率70%以上，动车外门系统50%以上。中信建投证券指出，公司动车门系统受益新增里程与动车组四、五级修到来。在新增里程市场方面，预计2020-2022年全国新增动车量分别为3919、2254、2407 辆；在动车组四 、 五级修方面 ， 估计2020-2022年需要进行4-5 级修的车辆数为4173、4998、7633辆。测算2020-2022年新增和四五级修两者合计对应的高铁门系统市场空间分别为16.51、14.79、20.48亿元。
神州高铁有新业务增长点
公司以铁路轨交设备起家，2017年起转型整线运营商。公司先后中标天津地铁7号线、三洋铁路，打开地铁整线、货运铁路整线运维市场。前期重点研发的车底巡检机器人、车顶巡检机器人在北京局、蒙华铁路、香港地铁形成合同，即将开始批量销售；动车组外皮智能洗车机一代产品已研发成功并形成批量订单。民生证券指出，公司还取得了杭绍台高铁、台州S1号市域铁路、唐山港货运铁路的运维业务。公司整线运维项目大量使用自身智能化设备产品，并推动设备快速迭代升级。整线运维业务与设备类业务形成良好协同效应，带来新的业绩增长点。
华铁股份轨道交通设备龙头
公司深耕轨道交通装备制造行业，形成了全方位覆盖轨道交通装备制造核心零部件产业的商业模式，是国内轨交装备品类最全的公司，能够生产十余种轨道交通装备制造核心产品，主要包括轨道交通车辆的给水卫生系统、备用电源、制动闸片等。目前，公司在给水卫生系统、备用电源及轨道交通座椅市场占有率均达到50%以上， 已发展成为中国轨道交通行业配套设备的龙头企业。华西证券指出，近来年公司并购行业优质资产，与国际领先轨交企业展开合作，围绕轨道交通核心零部件不断完善布局，未来有望通过扩展品类打开公司天花板。
2。
核电
产业链快速复苏
近日，国务院常务会议核准了海南昌江核电二期工程和浙江三澳核电一期工程，这标志着国务院核电审批再次重启。
可以看到，我国自2015年暂停核电审批后，在2019年才重新启动。而目前2020年核准的两大项目均采用具备中国完全自主知识产权的华龙一号三代核电技术路线。新时代证券分析师邱懿峰指出，新项目审核的通过未来有望带动核电产业链快速复苏。在未来的“十四五”和中长期规划中，核能占比有望持续提升，核电建设有望按照每年6-8台的速度持续稳步推进，那么每年将带来近千亿的市场空间，建议投资者关注核电产业的中长期投资机会。
当前电力供需持续向好，后续几年的电力供需环境总体向利于核电发展方向转变，各地对于核电项目需求的迫切性提升，有利于国家加速放行新增核电项目审批。
川财证券分析师孙灿指出，中国是世界为数不多的几个具备成熟核能利用经验，并拥有自主知识产权设计、装备制造、工程建设和运营能力和经验的核能民用强国，核能产业链整体竞争力位居世界前列，核电装备产业也是我国具有世界竞争力的新型先进制造产业，中国核电产业将明显受益该趋势，建议优先重点关注具备整体核电建设和运营能力和资质核电运营企业以及掌握核心成套装备制造和集成能力的设备制造商，相关标的有中国核建、中国核电、上海电气、东方电气等。
潜力股精选
中国广核装机容量继续释放
公司是中国核电行业最大的参与者，管理的在运、在建核电装机容量份额均为国内市场第一。截至2019年底，公司在运核电机组24台，装机容量全国占比56%。国金证券指出，经过多年对国外第三代核电技术的消化吸收后，我国研发出自主知识产权的第三代核电站“华龙一号”，核电审批也在2019年重启，预计未来核电项目审批将稳步有序推进。目前我国核电行业基本形成双寡头垄断格局，且公司更为强势。公司业绩增长的核心驱动因素是装机容量的增长，公司共4台在建机组，装机规模4598兆瓦，预计2022年全部投产完毕，届时公司装机容量将提高16.9%。
上海电气多领域行业领先
公司是中国最大的综合性装备制造企业集团之一，聚焦能源装备、工业装备、集成服务三大领域。公司多项业务行业领先，在传统火电、核电设备领域处于龙头地位。光大证券指出，公司与国轩高科于2017年合资成立电气国轩，进军储能领域，2019年11月完成对赢合科技的收购，完善公司在新能源领域的战略布局，发挥电源+储能+电网的协同效应。公司的工业互联网平台从集结风电、电梯等自有优势业务出发，逐步走向市场开放生态。建立自动化集团产业集群，打造智能制造全产业链布局，“智能制造+服务”提质增效，将带来增长新动能。
东方电气清洁发电设备龙头
公司是国内清洁发电设备龙头，业务结构优化助力业绩回升。公司通过业务结构优化整合形成“六电并举” +“五业协同”的多元化业务发展平台。申万宏源证券指出，预计2030年燃料电池汽车系统关键零部件的市场空间将超过 2000 亿，2050 年将超过 3000 亿。2020年初，公司自主研制的商用氢燃料电池发动机系统配套客车量迈上了100台大关。目前公司已完成电池系统示范生产线建设，可年产系统1000套，配套检测中心、供氢站投入使用。公司是全球最大的发电设备供应商及电站工程承包商之一，业务结构整合优化助力业绩提速。
应流股份两机核电业务步入收获期
公司两机、核电业务步入收获期，2019年扣非归母净利润同比增幅达192.64%，高端产品比重提升。作为专用设备零部件龙头企业，公司保持传统业务优势地位的同时不断在两机、核电核心技术上取得突破。华泰证券指出，经过三年“零核准”后，我国于2019 年1 月正式核准福建漳州和广东太平岭的核电项目，这标志着国内核电项目破冰重启。此次核准的机组均采用中国自主知识产权的三代核电技术，综合国产率达85%以上。考虑到核电设备市场准入严，公司作为核级阀门以及冷却主泵的供货商，凭借参与研制项目以及合作研发等优势，预期将逐步扩展核能领域的布局。
3。
基建
关注细分龙头
基建投资作为经济托底的重要手段，随着一系列政策落地之后有望触底反弹，保持较高增速。可以看到，6-8月南方多地经历洪涝灾害，8月收尾迎来9、10月施工黄金期，叠加资金提速发放，基建项目启动有望加快。
从数据来看，7月份建筑行业相关投资数据增速保持稳定。基建投资完成额1.64万亿元，同比增长7.7%。总体看，7月份基建投资增速保持稳定，电热气水行业投资增速下降，交运投资和公用水利投资保持稳定，房地产开发投资增速有所提升。行业属于投资驱动型，受疫情影响较小，景气度领先于其他行业，业绩确定性强。
同时8月份社融数据显示，新增社融3.58万亿元，同比多增1.39万亿元；广义货币213.7万亿元，同比增长10.4%，增速比去年同比提升 2.2%。金融数据改善政府投资需求有望增加，基建投资有望先行。
国信证券分析师周松建议，积极关注板块估值修复机会，重点推荐基建产业链和地产产业链龙头。周松表示，央企估值在历史底部，在手订单为历史最高水平，逆周期调控政策落实，订单有望加快落地，业绩确定性强。设计咨询处于基建产业链前端，负债率低，现金流好；行业分散，整合是大势所趋，龙头市占率提升逻辑在逐步兑现，业绩有望维持高增长。重点推荐中国铁建、中国建筑、中设集团、苏交科等。
潜力股精选
中国中铁新签订单创新高
公司在疫情好转后全面推进复工复产，第二季度业绩开始回升。随着基建、地产等投资增速回暖，公司业绩有望持续增长。东北证券指出，上半年完成新签合同额8703.4亿元，较去年同期增加1690亿元，同比增长24.1%；铁路市场新签同比增长22.3%，市场地位保持行业第一；房建、市政新签规模持续提升，分别增长79.1%和14.9%；水利水电业务增长10.4%。海外业务完成新签447.7亿元，增长23.1%。在疫情背景下，公司新签订单不降反升再创新高，新签合同有望保障未来收入持续稳定增长，为公司稳健经营护航。
中国建筑新签房建订单近2万亿
公司2019年新签房建订单近2万亿元，全国市占率约10%，是规模最大房建企业，相关技术实力领先。公司是最早开展装配式业务的央企之一，拥有设计制造安装运维全产业链服务能力，在PC与钢构领域均有强大实力。国盛证券指出，在受疫情影响一季度承压的情况下，公司通过努力积极克服影响，二季度营收与业绩均实现大幅加速，呈现出回稳持续向好态势。公司1-7月份新签订单15409亿元，同比增长7.2%，增速较上月提升1%，增速自2月后持续回暖。其中7月单月新签2115亿元，同比增长13.7%。
中设集团未来成长空间被看好
公司规划设计技术实力雄厚，完成多个区域的重大复杂项目勘察设计，行业地位显著提升。安信证券指出，作为交通强国首批试点省份，江苏省内交通建设投资持续提升，公路新建、改扩建及过江通道建设需求明确，公司有望全面受益。作为A 股基建勘察设计龙头，公司资质优异技术实力显着，在手订单充足，业绩确定性强，现金流稳健资金充足，内生外延拓展全产业链，优先受益当前稳增长背景下的基建市场需求。看好公司在交通工程和新基建领域相关业务的全国布局策略和业绩弹性及未来工程咨询行业投资占比的提升，公司市场份额有望持续提升，看好公司未来的成长空间。
苏交科业绩将回归正常
公司经营稳健，近三年归母净利润复合增速达到24%。分项业务来看，公司上半年工程咨询和工程承包业务分别实现营业收入20.43亿元和1.5亿元，分别同比增长2.5%和29.5%。公司检测业务近几年发展迅速，复合增速超过30%。公司积极布局工程领域非公路市政检测业务和非工程领域检测业务，今年上半年检测新签订单同比增长24%，有望成为公司新的增长动力。国信证券指出，公司业绩季节性波动明显，业绩贡献主要集中在下半年。公司上半年增收不增利，分析认为利润下滑主要受疫情影响，预计下半年业绩将回归正常。
