Tom 倍新咨询：利空袭来调整继续
倍新咨询：利空袭来调整继续 更新时间：2011-1-11 10:08:10 上周我们分析了银行和地产不乐观，可巧的是周末就在两大行业里纷纷爆出利空。房地产的高档商品房将被征收房产税在重庆试点，估计税率为1%，而银行业除了民生银行、农业银行和兴业银行要再融资外，按照管理层对核心资本充足率的要求，其他商业银行，尤其是股份制商业银行再融资要求强烈，银行股的再融资再度袭击市场。
对于银行和地产的利空，或许有部分分析人士会用估值来说道，但我们认识到金融地产两大行业面临的政策窘境，估值优势正在慢慢减弱。众所周知，过去十年的房地产如火如荼，造就了许多财富神话，培养出了许多人认为房地产还将持续上涨的惯性思维。然而大家可能没有把眼光放开，近几次的全球金融危机都源于房地产，美国出问题了，爱尔兰倒下了，日本也可能即将倒下，唯有德国老老实实走工业道路，日子过得还不错。回头看看我们国家，近些年房地产不断侵蚀其他行业，连温州这些地方的实业家都开始从实业转向房地产投资了，这不得不说是一个危险的信号。可喜的是管理层已经意识到了问题的严重性，调控正在展开。考虑到泡沫已经巨大，管理层不能一下刺破，只能是步步逼近，温水煮青蛙，最终实现所谓的软着陆。
银行与地产不仅仅是孪生兄弟，银行自身也有诸多压力。抛开房地产调控带来的影响看，银行体系改革本身将给银行业带来估值再评估。中国的金融业要面向全球，利率市场化首当其冲，当利率市场化后，银行的资本充足率和盈利能力将面临大考。资本充足率导致的再融资在上周五已经给出分析，至于盈利格局改变的问题，当利率市场化后银行吸收存款的利率必将上升，而放贷的利率必将下降，结合资产质量状况，部分商业银行的盈利能力将面临巨大考验。
银行和地产两大权重行业不乐观，指数走好的可能性就减少了一大半。从短期看，近期公布的PMI、进出口数据等各项数据不太乐观，即将公布的信贷规模、CPI和PPI等也未必乐观，投资者的谨慎自然有道理。从技术上看，日K线和周K线都运行于多条均线下方，趋势上也处于3186点以来的调整趋势之中，今天2800点的失守更加重了技术派的压力，尽管下跌可能有限，但后市不乐观。
