Lisa 交银施罗德：看好大装备与大消费
交银施罗德：看好大装备与大消费 更新时间：2010-12-18 7:55:14 昨日，交银施罗德发布2011年投资策略报告，报告指出在货币政策收紧、流动性不足的情况下，2011年上半年A股市场可能难有较强表现。但2011年中国宏观经济持续向好，在投资机会上，交银施罗德建议重点关注大装备行业和大消费行业的结构性投资机会。 报告认为，“流动性是决定股市牛熊的关键性因素”。而目前来看，2011年流动性情况不容乐观。 首先，2010年11月份CPI同比增速已达5.1%的历史新高，根据预测2011年上半年CPI将维持在4%以上的水平，且有可能再创新高。其次，鉴于国内通胀形势加剧，2010年下半年开始，紧缩政策频出。预计2011年准备金的调整会比较频繁，因此流动性在一段时间之内仍会收紧，并且根据2010年的经验，在流动性不足的情况下，即使宏观经济持续强劲但股票市场的表现还是会差强人意。最后，全年来看海外市场流动性泛滥对中国的影响会小于2007年。可以看到的是，从2009年开始，贷款货币供应量达到9.62万亿，而外汇占款则减少到2.47万亿，外汇占款对于货币供应量的贡献度锐减。 在报告中交银施罗德指出，“在2011年一季度，流动性可能是最差的，因此，银行、地产等需要大量资金推动的大周期大行业虽然具备反弹所需的低估值，但缺乏出现大行情的必要条件，更多建议挖掘结构性、主题型的投资机会。其中大装备和大消费将是明年重点关注的领域”。 交银施罗德认为三种类型的企业具有比较好的投资价值。首先，是持续增长型。寻找那些在相对稳定增长的行业内具有优势地位，有较高的市场占有率和核心竞争力的公司；其次，是拐点型。关注综合考虑行业周期、景气度等因素投资由差变好的公司；投资“坏孩子向好孩子的转变”带来的业绩提升和估值提升；最后，是主题类。某种突然的外生性事件例如国家政策、并购重组等，导致公司基本面有了重大变化且投资价值未被市场认识的公司。
