Rose 主营业务
是公司主要经营的产品或服务，是公司最主要的、具有可持续性的收益来源。在对上市公司财务报告进行分析时，首先应该关注公司的主营业务，把握公司的主营业务构成及分布，了解公司所处的市场及行业，进而逐步展开对公司经营状况的分析。
那么，我们在对上市公司主营业务进行分析时，应该关注哪些方面呢？
主营业务分析的目的是评估公司主营业务的市场竞争力和发展潜力。具体来说，应该关注以下几方面的内容：
01主营业务构成分析
分析主营业务收入，首先要关注
主营业务构成
，
了解公司业务的复杂性，分析主营业务的行业、产品、地区构成及其占比，
进而我们可以了解公司所处的主要行业，生产的主要产品以及主要的市场区域，从而可以进一步明确和细化影响公司经营的主要因素。
公司主营业务的构成分析
有助于我们选择合适的对比公司
来进行比较分析，也能够帮助我们更好地理解
公司的各项财务数据
。
同时依据公司主营业务构成的变化，我们也可以观察到公司业务的发展调整和战略的变化。
02主营业务成长能力分析
主营业务成长能力分析
主要通过
主营业务收入增长率等指标
来了解公司主营业务的发展趋势。一般来说，如果主营业务收入增长率高，表明公司产品的
市场需求大，业务扩张能力强。
但是，在分析时，不能仅关注其绝对数值的高低，还应关注该指标的变化情况以及与同业对比的情况。如果主营业务收入增长稳定在中低水平，则说明该业务处于
成熟期
，公司应着手开发新的业务以应对即将到来的衰退期。如果公司主营业务收入增速相对同业更高，则说明公司业务发展可能
优于同业水平
；但是如果增速相对于同业超高，则应引起关注，需辨识该超高是由于公司竞争力增强引起的，还是短期并购效应引起的，还是公司存在虚增收入造假的可能，这需要进一步对公司资产等财务数据进行分析，以
探究主营业务收入增长背后的真实成因。
03主营业务盈利能力分析
主营业务盈利能力分析
是评估公司
主营业务获取利润的能力
，进而评价
公司主营业务的市场竞争力及其变化态势
。综合毛利率是一家公司主营业务盈利能力和核心竞争力的重要衡量指标。毛利率=（营业收入-营业成本）/营业收入，它体现了公司对产品或者服务的定价能力、生产成本的节约能力，并在很大程度上决定了其经营拓展空间和战略实施能力。毛利率上升的原因一般包括，产品价格上涨、原材料价格下降或成本节约、销量（或者产量）增加带来单位固定成本下降、产品结构中高毛利产品占比增加等。
在对毛利率进行分析时应重点关注：
1）主营业务整体的毛利率是多少，与同业公司相比，毛利率是高还是低？
2）主营业务毛利率的变化趋势如何，结合公司战略和核心竞争力深入分析其形成的主要原因；
3）主营业务分行业、分产品、分地区的毛利率是多少，哪些细分领域毛利率高，哪些细分领域毛利率偏低，其背后的原因是什么；
4）公司毛利率的变化是否是报表操纵的结果，例如存货构成当中的产成品是否大幅增加等。
04主营业务稳定性分析
主营业务稳定性分析
是分析
公司主营业务的可持续性
，
以及是否存在较大的波动性风险。
考虑到关联交易、销售和采购过度集中等会对公司的主营业务稳定性产生较大影响，因此，需要通过对客户和供应商的集中度、关联交易等进行分析，来评估主营业务的稳定性。
具体来说，应重点关注
：
1）
客户集中度
。一般使用前五名客户销售额占主营业务收入比重来衡量。一般来说，客户集中度高，代表客户对公司的谈判能力强，会降低公司的盈利水平或者经营效率，同时如果客户出现问题或者减少采购，会对公司带来较大的经营波动，因此，需密切关注客户的集中度和优质客户的稳定性；
2）
供应商集中度
。一般使用前五名供应商采购额占主营业务成本比重来衡量。一般来说，供应商集中度高，说明供应商的议价能力强，公司在采购价格、付款账期等方面处于不利地位，如果供应商出现问题，会对公司带来较大的经营波动，因此，对主营业务稳定性分析也应密切关注供应商的集中度和稳定性；
3）
关联交易
。关联交易容易出现利益输送的风险，且可能导致公司过度依赖关联方，使得公司缺少独立性或者产品缺乏市场竞争力，这里应重点关注关联交易的金额及其变化趋势，关联交易收入占主营业务收入比重、关联交易采购占主营业务成本比重等。同时还应分析关联交易的原因及其必要性，以及关联交易价格的公允性。更深入的分析，应进一步分析公司内控制度的有效性。
4）
预收账款。
预收账款越高，说明公司的产品或者服务在市场上越处于供不应求的状态，公司的议价能力也就越强，公司主营业务的稳定性和未来前景也就越好。
5）
费用投放情况。
费用投放的方向与公司的竞争战略和竞争优势密切相关，依靠技术取胜的公司需要持续的研发费用投入，依靠品牌和营销取胜的公司则一般需要持续的销售费用投入。因此，费用的持续投入是主营业务稳定发展的重要因素。在此，可以关注公司的研发费用率和销售费用率来判断其费用投放的情况。
05其他
除以上对主营业务的构成及收入变动情况等指标分析外，还应密切关注
主营业务收入的会计政策和会计估计变动情况
，不同的会计政策和会计估计会导致不同的财务数据结果。因此，在分析时，应关注财务报表附注中有关收入的会计政策与估计。
总之，主营业务是公司最主要的、具有可持续性的收益来源。在对上市公司进行财务报告分析时，首先应关注主营业务的分析。而对公司主营业务的分析应重点关注主营业务分行业、分产品、分地区的构成情况，以及主营业务成长能力、盈利能力和业务的稳定性等。
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