Olivia 上市公司证券事务从业者，为您解读上市公司背后的故事。
老股民可能会经常注意到，某上市公司答复投资者提问的短讯，股民朋友们经常也会抱怨上市公司的董秘答复太多套话，经常答非所问，没有实质性内容。
图示：上市公司投资者提问
今天我们就从上市公司的角度聊一聊，为什么董秘答复总是套路满满。
01 股民向上市公司提问的渠道
目前，上交所公司主要通过
上证e互动平台（http://sns.sseinfo.com/index.do）
，深交所上市公司主要通过
深交所互动易平台（http://irm.cninfo.com.cn/）
来进行问题答复。股民可以在这两个平台官网注册后，选择对应的上市公司进行提问。
上证e互动平台主页
如果嫌麻烦的话，一些第三方财经网站，比如同花顺、东方财富网或者券商APP等，也提供了“
问董秘
”的端口，在这些渠道提问，实际上也是将问题通过数据接口传导到上述两个平台。
东方财富网“问董秘”入口图示
目前沪深交易所仅要求上市公司对上述两个平台上收到的问题进行及时答复，对于其他渠道的提问并不要求。
所以，各位股民朋友，东方财富网的股吧虽然做得不错，但并不是交易所指定平台，重要的事情说三遍：不要在股吧提问！不要在股吧提问！不要在股吧提问！上市公司是不会回复的。
不正确的提问渠道，大概连套话回复都不会收到。
02 “套话”的监管背景
从监管的要求看，比较强调上市公司信息披露的“公平性原则”，从形式上讲，就是上市公司只能通过指定的网站和媒体披露信息，比如两大交易所官网和《证券日报》、《上海证券报》等。
上市公司在这些渠道发布了公告或者答复投资者问后，各大券商的APP、同花顺、东方财富等第三方网站再进行数据采集并推送到使用这些券商或第三方财经网站服务的股民手上。
以同花顺网站来举例，它如果想要第一时间获取全市场所有上市公司的公告，那就只需要和上交所、深交所谈妥，从交易所数据库获取相关数据就可以了。但如果上市公司不通过指定渠道发布，而是把公告发到自家公司网站上，那同花顺可能就需要从几千家上市公司的官网获取发布的信息，这显然是费力不讨好的事情，而且一定会出现疏漏，损害投资者公平获取上市公司信息的能力。
因此，上交所和深交所的《股票上市规则》均规定：“上市公司和相关信息披露义务人在其他公共媒体发布的重大信息不得先于指定媒体，
不得以新闻发布或者答记者问等其他形式
代替信息披露或泄漏未公开重大信息。”
上市公司答复投资者问，本质上和“新闻发布或答记者问”是一回事，但是，证监会和两大交易所
都没有指定“投资者互动平台”为正式的信息披露渠道
，因此，董秘在答复投资者问题的时候，就必须先考虑到答复的内容不能违反公平性原则，否则将会面临受处罚的职业风险。
关于这一点，上交所在2020年7月发布的《关于做好上市公司投资者咨询服务工作的业务提醒》中也提出，上市公司通过上证e互动平台回复投资者提问的基本原则：“触及法律法规规定的信息披露标准事项的，公司可以
原则性回复
，
告知投资者关注上市公司信息披露公告
”。
而“原则性回复”，也就是股民朋友们最常吐槽的“套话”了。所以，上市公司爱说套话，有时并不是主观上真想糊弄投资者，有一部分原因是监管要求确实不允许。
03 董秘角度看“套话”
我认识的一位董秘就认为，自己只是一名高级点的打工仔，手上又没有自家公司股票，一年钱没挣多少，还要承担非常巨大的责任。
这位董秘朋友任职于某国资背景上市公司，对他来说，首要考虑的是确保工作的合规性，而不是通过激进的信息披露或投资者答复来拉动股价。他认为自己的年薪虽然不算低，但也禁不住信披违规后的监管处罚，尤其是今年新《证券法》大幅提高了违法违规成本的背景下。而且一旦受到处罚，他个人的职业发展也就基本走到头了。
这样自己不持有股票的董秘并不是少数，作为高级打工人，董秘首要目标往往是
求稳
，而不是采取激进的策略。尤其是大股东是国资股东背景的上市公司，公司高管一般还面临来自政府和国资的管理要求，“不求无功，但求无过”也是很普遍的思想。所以，对于这类型董秘来说，
秉着“多说多错，少说少错”的想法，写公告按照格式指引走，写答复多用套话，就成为了一种有效降低职业风险、规避监管处罚的选择
。
当然，也有一些上市公司董秘的回复是较为激进的，比如出现蹭热点、炒概念，通过文字游戏误导投资者的情况，这种董秘及其老板一般具有出于各种利益考虑想要拉高公司股价的动机，但他们也清楚正规的信批渠道上不了台面，就希望通过互动平台来释放所谓的“利好”。
比如疫情期间，就有某公司在答投资者问时表示公司是某种药品关键中间体的主要供应商，连续收获了4个涨停板。受到了深交所监管关注后，该上市公司才澄清相关产品占营业收入比例较小。
这种做法是有损投资者利益，也是监管比较重点关注的，股民朋友要擦亮眼睛，特别小心。
04 趋势
总体上看，经过交易所近年来不断地强化对投资者问答的监管，投资者问答是在朝着规范化的方向发展的。
较为优秀的董秘，能够拿捏好“合规”与“合理”之间的尺度，既不违反信批原则，又能少说套话，多说投资者听得懂的话，甚至有的董秘还锻炼出了段子手的本领，成了沙雕网友们的欢乐源泉，感兴趣的朋友可以搜一下每年的“董秘神回复盘点”。
董秘神回复举例
上市公司说套话有其存在的监管背景和董秘职业风险因素，但并不代表它是合理的。
我们希望上市公司董秘和证券从业人员能加强职业素养和责任感，多讲股民能听懂的“人话”，对于实在违背监管要求的问题，那也可以选择坦诚相告，争取投资者的理解，而不是用假大空的套话去敷衍投资者。
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