Eric 外汇:欧洲央行的两难
外汇:欧洲央行的两难 更新时间：2011-3-5 15:57:25 据国际知名财经媒体周三公布的汇率调查显示，欧元/美元在2月呈现的强劲走势应能扶助其在今年的表现好于一个月前的预期。欧元/美元在跌宕起伏的2010年下挫近7%后，今年迄今已经上涨约4%，促使分析师大幅调升对欧元汇价的预期。虽然对欧元汇率的整体预估仍低于周三触及的1.38美元，但已高于先前预期，归功于欧洲央行决策者上个月发表的措辞强硬的声明，以及一些正面的经济数据。UBE外汇策略师DuaneWaltz表示：“欧元/美元应会进一步回稳，因有关欧洲央行利率举措的臆测，应可成为近期欧元走势的主要推动力。”上周接受访问的分析师称，欧洲央行将至少等到10月才会升息，不过货币市场已经消化央行在8月底前升息的可能性。未来数月中决定欧元走势的关键因素，将是美国经济复苏的力道。到目前为止，美国经济复苏看似仍快于欧元区。分析师预计欧元在3月走势将更加振荡，因利比亚局势动荡且对油价造成冲击，此外对利率政策的猜测也在不断变化。
基于根据汇率调查结果的标准偏差计算，欧元3月波动率料将升至15.1%，2月实际波动率为9.4%。“基于风险回报理论，我们认为欧元/美元短期内有下行风险，特别是如果美国强劲的宏观经济数据引燃对于第二轮量化宽松政策的猜想，以及美国短期国债收益率开始上升，从而压缩欧美国债利差的话就更是如此。”对于欧元/英镑，分析师则仍预期欧元将温和走低。分析师预计，欧元/英镑在12个月后将从当前水平0.85英镑左右跌至0.83。但投机性交易员很少长时间持有头寸。市场观察人士目前警告称，如果欧洲央行没有给出这些投资者所预期的强硬立场，或者未来几天出现其他对欧元不利的风险因素，那么欧元可能迅速走低。德意志银行在一份研究报告中称，由于能源价格不断上涨，欧洲央行提前加息的可能性加大，这进而对欧元构成支持。不过，UBEforex外汇首席投资官马修迪恩斯表示：特里谢可能会淡化加息预期，因为目前市场预计欧洲央行今年年内至少进行两次25个基点的加息。UBEforex的策略师Jesse Cannon表示：除了利率前景外，一些南欧国家长期存在的债务和财政问题也很可能再度加剧。不过Yu预计，欧元/美元可能升至1.40附近。但油价的持续走高可能开始对欧元区增长前景以及欧元带来打击。欧元很容易受到全球石油供给中断影响，同时增长放缓和避险意愿将促使投资者看跌主权债券价格，如果全球资产市场同时也走低的话，欧元的涨势可能难以持续。欧元区整体经济发展处于不平衡状态，因此想以万全之策解众家难题实在难上加难。以德国为例，德国经济的风险在于通胀压力增大，所以预防乃至控制通胀乃当务之急；作为对比，希腊经济状况的加剧衰退则源于财政的紧缩计划。欧洲央行的两难在于既不能置仍深陷债务危机的国家于不顾，又不能容忍通货膨胀失控。
面对该问题，决策者们也纷纷抛出言论，其中心还是以是否加息展开的。欧洲央行委员会强硬派成员斯马吉在多次对通胀上行风险提出警告后，率先提出加息建议；欧洲央行行长特里谢已经明确表示，如果发现有危及价格稳定的因素，他不会让希腊、爱尔兰和陷于危机的欧洲其它外围国家的低迷经济耽误欧洲央行的加息；欧洲央行执委会成员、意大利经济学家斯麦吉最近也多次表示，欧洲央行的一个明确目标就是关注通胀和避免通胀。可见欧洲央行的平衡木还是稍稍倒向控制通胀一方的。
