小智 元器件行业：基金减持元器件板块
元器件行业：基金减持元器件板块 更新时间：2011-5-5 14:46:31 事件描述： 全部基金2011年一季度报告已经披露完毕，我们据此比较2011年第一季度末和2010年第四季度末各基金前十大重仓股中元器件行业个股的增减变化情况。 评论： 1。基金大幅度减持元器件板块。重仓股市值大幅减少。2011年一季度末，534只基金重仓持有的元器件股票市值合计为135.12亿元，与2010年四季度末的204.54亿元相比，同比减少33.94%。这是基金在2010年四季度大举加仓元器件板块后首次大幅减持。重仓股票数量大幅减少。2010年四季度元器件板块的基金重仓股有49支，2011年一季度减少至43支，若剔除新股认购的因素，2011年一季度重仓股为40支，2010年四季度为48支。元器件指数表现较差，明显弱于大盘。2011年一季度天相元器件行业指数下跌4.67%，而同期上证指数上涨4.27%。 2。小盘股遭基金减持。2011年一季度中小板和创业板受估值压力的影响整体表现弱于2010年四季度，截止2011年一季度末，天相元器件行业108只已上市股票中属于中小板和创业板的股票共有71只，占到65.7%，大部分遭到基金不同程度的减持。2011年第一季度新进入重仓股行列的股票有中科三环、拓日新能等；被增持的股票有中航光电、中环股份、华工科技等；被减持的股票有莱宝高科、歌尔声学、大华股份等；退出重仓股行列的股票有东光微电、银河磁体等。 3。短期看2011年元器件整体板块处于估值下滑通道，景气度分化明显，绝大部分个股业绩低于市场预期。 原材料价格上涨：元器件行业多数公司的原材料价格处于高位，例如金、铜、铅等金属价格以及一些化工产品如硫酸、硅胶等价格上涨，造成企业生产成本上升，盈利能力下降；产品价格下降：元器件行业多数公司产品价格出现不同程度的下滑，例如液晶面板价格、LED封装产品价格、小尺寸触摸屏价格等一直处于下滑通道，产品单价的下滑制约着公司盈利能力的提升。 4。短期看元器件行业整体估值偏高，在原材料价格下调的下半年将出现机会。估值：元器件板块整体2011年一季度动态PE为53-61倍，处于估值偏高的状态。在今年整个大盘进行估值修复的背景下，元器件整体的估值将会下降，短期内估值进一步上涨的压力很大。机会在下半年，但不长久：下半年通常是元器件行业的传统旺季，由于化工产品不可能一直处于高位，2011年下半年化工产品价格或将出现下滑，从而降低企业生产成本，随着下半年元器件行业景气度的回升，我们判断元器件行业整体机会将出现在下半年，但由于原材料价格的波动对行业整体有较大影响，且部分产品如液晶面板、LED封装产品、触摸屏等价格下滑趋势不可逆，因此这种投资机会并不长久。
