John 上投摩根基金：2011年整体行情 预计“有惊无险”
上投摩根基金：2011年整体行情 预计“有惊无险” 更新时间：2011-3-1 8:42:39 2011年以来，股市所处环境的复杂性陡然提升，在财富课堂上来自上投摩根基金公司的专家表示 2011年开篇以来，政策出台节奏突然加快，股市所处环境的复杂性陡然提升。不仅是个人投资者，不少机构投资者对后市的分歧也加大。 对于接下来的市场格局，来自上投摩根基金公司的理财专家翟宁认为，从短期而言，通胀压力、地产调控、物价调控等紧缩因素仍将制约市场信心，2011年A股市场面临经济回稳、业绩增速放缓、流动性下降、产业转型四大变量的综合影响。但从全年看，市场系统性风险已不大，尽管市场趋势性机会尚难言有多大，但大盘股的低估值令市场下行风险较小。 第一课： 今年整体行情“有惊无险” 翟宁指出，2011年的行情比2010年难操作，因为有两大压力：第一个是由通胀所造成的货币压力，流动性比较紧张；第二是中小市值股票在连续上涨两年后，会带来估值压力。因此，2011年操作难度比较大，预计下半年的机会会比上半年大。 在分析近期货币政策收紧对股市的影响时，翟宁认为，在央行连续上调存款准备金率的措施下，资金面的短期紧缩导致了近期股指的波动，连续两次上调存款准备金率导致了沪深300指数出现82.4点、147.15点的下跌。但他表示,实际上，无论是流动性、通胀还是国内外经济增长最坏的时候已经过去。此次存准率的提高，更主要的是侧重于回笼春节以来公开市场上规模庞大的到期资金。自去年11月以来，央行公开市场上已经连续14周实现资金净投放，资金总量达9760亿元，所以市场流动性并不像想象中那样受到那么大影响。随着3月份“两会”召开，二线蓝筹板块的主题性投资有望率先启动，流动性向常态回归，通胀也会从短期的高点逐步回落，所以预计2011年行情将“有惊无险”。 对于普通投资人，翟宁建议，对 GDP、CPI等相关宏观经济数据确实应该保持适度关注，但落实到实际操作角度，从长期来看，预测宏观数据对于投资的相关性是比较小的。因为，即使你能正确地预测CPI和GDP，却难以梳理清楚或准确预测这些数据与股市的关联关系。 第二课： 政策适度收紧对股市是好事 对于市场近期对政策收紧的过度反应，翟宁指出，其实政策适度收紧对股市是好事。因为假如说政策接下来又开始放松了，那么经济又会开始热了，这时候股市可能会遭到热炒，但由于资金量跟不上，行情也撑不了多久；相反假如政策保持适度从紧，伴以经济增速适度下降，那么整个经济就可能顺利实现软着陆，从而利于股市的长期健康运行。 历史经验及政府决策历史告诉我们，在经历一个高通胀之后，伴随货币及财政投资政策的收缩，接下来的经济最可能走出两种趋势：一是忌惮于经济的下行，对通胀容忍，从而通胀进一步扩展，经济维持在高位甚至是过热；二是实体经济经历一个平稳的下行，以保持通胀及预期水平的进一步平稳。 第二种趋势可能是更科学的，加强调控、提前调控虽有可能导致未来的经济下行速度变缓，但却有助于经济实现软着陆。从股市来看，只要估值修复行情能经受住经济基本面的考验，在有所调整后才会有更扎实的上行行情。当然，由于之前政治局会议重提“经济环境极其复杂”，并提出防止经济过度波动，政策也有望吹来煦煦和风。 第三课： 关注“两会”出台哪些政策 翟宁认为，尽管货币政策一直在收紧，但目前市场上的资金并不缺，加息对资产配置的影响比较大，会促使资金从地产流向证券市场，总体而言，算是一种利好。目前是阶段性低点，要抓住建仓的机会。 2011年主要还是以结构性机会为主。具体机会在哪里就要尤其关注政策对各行业的导向指引。一般来说，对哪个行业的支持性政策出得多，与这个行业相关的板块股票上涨的概率就大一些。3月份即将举行的全国“两会”将对新兴产业有进一步具体的政策出台，从而可能会催生新兴产业股票的行情。 在板块配置上，他表示，近期对通信、机械、交运设备等蓝筹股的关注度明显提升，同时对于新兴产业中被国家重点扶持的高端装备制造、节能环保和信息技术也较为关注。同时，“两会”期间期待民生、养老、医疗、保障住房等方面的利好政策，整体以防守为主，可以结合一些主题性的投资机会。 第四课： 培养稳定的投资心态 翟宁建议投资者培养稳定的心态，A股是剧烈波动的新兴市场，首先需要一个稳定的心态，心态稳定才能做出正确的判断。 第二，世上没有只涨不跌的股市，也没有只跌不涨的股市，不要把鸡蛋放在同一个篮子里，要根据自己的投资目标和风险承受能力合理做好资产配置。虽然这个道理很多人口头上都认可，但真正能做到这一点的人却不多。 第三，有过长期基金投资经验的持有人一定能体会到，投资基金一定要坚持长期持有。投资者千万不要被一时的净值涨跌所左右，俗话说长线是金，长期持有不仅会节省频繁的认购和赎回费用，还能够分享基金分红所带来的高额回报。
