Aidan 上投摩根：二季度将成关键加息时间窗
上投摩根：二季度将成关键加息时间窗 更新时间：2010-1-23 14:58:27 本周，一则加息的传闻，使得本已低走的沪深股市再次放量下跌，失守3200点。虽然对股市影响较为直接的是CPI，但加息对资金充裕性形成的效应也牵动着股市的敏感神经。 2010年市场究竟会怎样，加息也无疑成了需关注的因素之一。本周，有着8年从业经验的上投摩根基金公司投资副总监许运凯在接受记者专访时指出，“二季度可能会成为关键的加息时间窗，”但即使加息也会采用小步调方式，并会根据经济运行状况相机抉择，2010年流动性依然会保持充裕。
在2009年的四万亿投资、十大产业振兴计划、提高出口退税、家电下乡等一系列措施出台下，我国信贷规模已超10万亿。许运凯指出，2010年将是调结构最关键的一年，而“中国宏观经济将会坐享其成”。理由如下：出口方面，伴随美欧经济消费的扩张而增加，预计2010年有两位数增长；投资增速会有所回落，由危机时代拉动过渡至均衡增长；消费仍将是稳定增长的主引擎，收入结构调整改革会提速；货币政策会相机而动，财政政策将注重“调结构”。
因此，他认为今年投资者应关注两大主线，一是在2010年全年都有机会的行业，这主要是城镇化消费升级带动的大消费板块和金融服务板块，此外，还有有利于政府调整经济结构的新兴战略产业和代表技术升级的装备制造等；另一条线是在2010年有阶段性机会的行业，包括上游资源、区域经济、央企整合等。
本周四随着国家宏观数据的出炉，沪深两市受到提振并出现反弹。而数据中被认为对股市影响较大的则是CPI。对于2010年的CPI及PPI，许运凯认为，将会在基数因素驱动下逐步回升，2010年CPI全年预计在2.5％，其中一季度同比数据可能会在3％-4％，2010年PPI全年预计在3％-5％。从而使得二季度成为关键的加息时间窗，但即使加息也会采用小步调方式，并会根据经济相机抉择，流动性依然保持充裕。
他进一步分析，在经济步入稳定增长轨道之后，财政政策的主要着眼点将会放在调整经济结构上，水、电、气等要素价格调整有可能会加速，促进节能减排和产业升级，其中东部地区向西部地区的产业转移、行业准入向民间资本开放、东部地区的产业升级以及新产业政策促进都会加快。
值得一提的是，许运凯还是上投摩根行业轮动基金的掌舵人。作为今年新基金发行的“先头军”，该基金采取“限期发行”策略，于本周结束募集。许运凯透露，该基金注重行业轮动布局，定位在成长先锋和内需动力之间，股票仓位60％-95％，其中优势行业比例占净值80％。
