autumn 力诺太阳深陷重组阴霾
力诺太阳深陷重组阴霾 更新时间：2010-1-13 4:59:45 ■本报记者 龙昊
高管“失踪”、重组中止、业绩预警，力诺太阳重组阴霾重重。
1月7日，处于重组之中的力诺太阳发布业绩预亏公告，预计2009年度亏损，而去年同期归属于公司股东的净利润为－54766846．75元。
该公司因2008年、2009年连续两年亏损，根据有关规定，待2009年年度报告披露后，公司股票将被实行退市风险警示。
作为国内最大的太阳能热水器核心技术产品供应商，力诺太阳主营太阳能光热转化材料――高硼硅管材及其系列产品。
然而，太阳能产业并没有给该公司带来相应的利润。近年来，大都处于巨额亏损状态。2006年至2008年的净利润分别是－6902．03万元、293．24万元、－5476．68万元。2009年前三季度，公司累计亏损3769万元。
并且，该公司的资产负债率长期高居不下，近年来均在80％左右。2009年前三季度，负债比例达87．88％。
公司名字从双虎涂料更名为力诺工业再改为如今的力诺太阳，但依旧摆脱不了历史遗留的财务负担重、资产负债率偏高、财务费用较大等发展瓶颈。
一边增发一边减持
为了走出困境、解决同业竞争。该公司决定定向增发。
2008年9月4日，力诺太阳通过定向增发方案，公司拟向控股股东力诺集团及其两家控股子公司发行股份，购买其拥有的太阳能热利用终端产业及配套于光热产业的相关资产、太阳能集热管相关资产、太阳能玻璃新材料等12亿元的相关资产。重组后，力诺太阳将成为全国第一家太阳能热利用的上市公司。
当时，该公司对本次发行对其未来发展的影响分析为：“资产重组完成后，力诺太阳的资产将大幅增加，拥有国内唯一一条“矿石原料石英砂－＞高硼硅太阳能玻管－＞太阳能真空集热管－＞太阳光热终端产品的制造与工程应用”的完整产业链；总资产从去年的7．5亿元提高到今年19．5亿元；净利润从去年的293万元提高到今年的11700万元；每股收益从去年的0．02元提高到今年的0．40元。”
这仅仅是一个纸上蓝图。力诺太阳的重组计划因实际控制人高元坤的失踪，有效期满而于2009年9月5日宣布“夭折”。
一边要定向增发、一边却大举减持。截至12月3日的公告显示，自2009年4月开始，力诺集团直接、间接所持力诺太阳股数由3877万股降为2348万股，持股比由25％降至15％。力诺集团称，不排除在未来12个月内继续减持的可能。
拟注入资产质量令人质疑
更加值得关注的是，上述拟注入资产的资产质量和盈利能力难以达到预期。
资料显示，力诺太阳拟重组收购的上述资产账面值仅1．69亿元，估值却达8亿元。而且，上述预估值高达12亿元的拟注入资产，2007年实现净利润仅1170．99万元，净资产收益率仅0．98％。
截至2007年12月31日，太阳能热利用终端产业及配套于光热产业的相关资产账面权益价值为16912．48万元，权益净利润1165．49万元；太阳能集热管相关资产权益账面价值12950．10万元，实现权益净利润－17万元；太阳能玻璃新材料相关资产权益账面价值28055．72万元，实现权益净利润22．49万元。
同业竞争与巨额资金占用
由于产品与销售区域存在重叠，力诺太阳与控股股东下属子公司山东力诺光热科技有限公司存在同业竞争。这一同业竞争在原来的重组方案中有所体现，即山东力诺新材料旗下力诺光热科技拥有的太阳能集热管相关资产。
除了与控股股东及其子公司的业务有重叠外，与日俱增的关联交易也是力诺太阳不得不面对的问题，这也是原来重组方案中拟解决的。
2008年，力诺太阳向力诺光热科技等关联方的销售金额从2007年的1．05亿元略升至1．31亿元，采购额也从2709．63万元升至3881．4万元。
这一关联交易金额还在攀升。2009年上半年，上市公司向控股股东及其子公司销售产品和提供劳务的关联交易总金额6904．89万元。2009年8月，力诺太阳预计2009年将与第一大股东力诺新材料等关联方在产品及工程采购、销售产品及设备等增加交易金额约7003万元。
如此种种所造成的后果是大量的资金占用。
眼下，力诺太阳的“亏损是由于太阳能行业产量供大于求导致价格下降较大”。
那么，在行业竞争加剧、行业利润率普遍降低的大趋势下，积弊重重、经营乏力的力诺太阳又怎能实现精彩的业绩预期？
