XiaoMing 投资者报：大盘风格转换预演机构抢筹低估值蓝筹
投资者报：大盘风格转换预演机构抢筹低估值蓝筹 更新时间：2010-4-5 7:34:35 股指期货上市前夕，机构开始重点布局估值偏低的大盘蓝筹股，市场风格转换格局也随之酝酿。
事实上，在中金所发布4月16日股指期货将上市的消息后，大盘风格转换已经提前预演。3月29日，沪深两市高开高走，沪指当日收盘大涨逾2%，以煤炭、金融和有色金属为主的蓝筹股集体上扬，久违的“二八”格局再度重现。
在蓝筹股大涨背后，机构资金加仓蓝筹股的身影渐渐显现。数据显示，在股指期货靴子落地后的首个交易日，机构资金大幅加仓煤炭、银行、证券保险等蓝筹板块。在最近四周之内，机构的棋子也重点布局在银行、煤炭和普通有色三大蓝筹板块上。《投资者报》数据研究部统计，在经历了长时间的回调之后，上述蓝筹板块具有明显的估值优势。
其中，机构增仓金额最多的行业非银行莫属。在14家上市银行中，浦发和招商银行成为近期机构重点眷顾的对象。
大盘风格转换预演
又见“大象”起舞。
3月29日，在中金所发布股指期货上市日期后，以煤炭、金融、有色金属为主的蓝筹板块领涨A股，沪指当日大涨2.06%。煤炭板块涨幅居首，达到3.7%，银行、贵重金属板块分列第二、三位，涨幅均超过3%。此外，证券保险、普通有色、房地产、钢铁、石油化工等蓝筹板块也紧随其后，纷纷上扬。
在大盘蓝筹集体起舞的同时，前期涨幅较大的创业板和中小板表现黯淡。市场嗅到了大盘风格转换的气息。
《投资者报》数据研究部统计，2009年8月以来，蓝筹股集中的沪深300指数表现低迷，而中小板指数则不断上扬。其间，上证综指下跌8.88%，沪深300指数下跌10.42%，而中小板综合指数则大幅上涨29.64%，远远跑赢大盘。
与此同时，中小板的整体市盈率也大幅高企。截至3月31日，中小板综合指数的整体市盈率已经达到54.34倍，同时，2009年10月上市的创业板的整体市盈率也高达90.93倍。与此相对，沪深300指数的整体市盈率则只有21.57倍。这表明，相对于中小板股票而言，两市大盘蓝筹股出现估值洼地，投资价值逐渐凸显，“二八”格局的风格转换已经具备初步条件。
此外，在股指期货上市日期敲定之后，包括申银万国、大成基金等在内的机构认为，股指期货在未来一段时间将令大盘股走出较好行情。
机构抢筹低估值蓝筹
事实上，在市场估值洼地向大盘股集中的同时，一些机构已经闻风而动。
3月29日，基金经理王亚伟掌管的华夏大盘发布的2009年年报显示，对于后市，王亚伟重点看好两大投资机会：一是区域经济带来的主题投资机会，二是低估值大盘蓝筹股的投资机会。在2009年四季度，其掌管的华夏大盘重点布局工行、建行、交行等银行股。
无独有偶，近期，机构资金也开始把投资重点转向大盘蓝筹板块。数据显示，最近四周内，在58个行业板块中，机构资金净买入的行业板块只有3个，依次为银行、煤炭及炼焦、普通有色，对银行板块净买入金额最多，达到33.64亿元。上述板块在二级市场上也有所表现，其中，银行板块涨幅较大，达到5.59%，煤炭板块也上涨了5.65%。
与此同时，前期热门的通信及服务、中药、电力设备等板块则出现较大的资金净流出。在最近四周内，上述板块机构资金净流出金额均在30亿元左右。此外，估值较高的证券保险板块也被机构减持逾30亿元。
目前，从板块涨跌幅角度考虑，机构最近四周加仓的三大板块已经出现超跌。自去年8月市场下跌以来，截至3月31日，上述三大板块的跌幅均居前列，其中银行板块已经下跌12.91%，有色金属板块下跌18.83%，煤炭板块下跌16.37%。
从估值角度来看，目前银行和煤炭板块都处于较低的估值水平。截至3月31日，按照2009年三季报业绩测算，银行板块的整体市盈率仅有13.25倍，煤炭板块的市盈率为22.82倍，同期上证综指的市盈率为27.51倍。
随着上市银行2009年年报的公布，各大银行2009年的业绩都有较大增长，这使得其估值水平进一步下移。
此外，对于煤炭行业而言，煤炭现货价格的上扬也使得其未来业绩预期增长，估值水平有望再度下移。资料显示，近期秦皇岛港动力煤价格止跌回稳，机构多看好煤价中长期表现，在此背景下，前期调整较多的煤炭板块开始受到机构资金青睐。
优质银行股最受青睐
在三大低估值蓝筹板块中，机构增仓金额最多的行业非银行莫属。数据显示，最近四周内，机构资金在银行板块净买入金额33.63亿元。与此呼应，一些优质银行个股则受到机构资金的垂青。
最近四周内，机构资金买入金额最多的前十大股票中，包括3只银行股，即：浦发、招商和民生银行。
其中，浦发银行最受机构眷顾，资金净流入额达到12.68亿元，股价同期上涨近10%。
上述三家银行一直是机构眼中的白马股。最近公布的2009年基金年报显示，基金持有数量最多的银行股为民生银行，达到40亿股，此外，对招行和浦发的持有数量也居于前列，分别达到近32亿股和14亿股，对应持股比例均在20%左右。
按照3月31日收盘价以及2009年三季度业绩计算，当前浦发银行、招商银行、民生银行的市盈率依次为：14.46倍、19.72倍和12.59倍，均低于同期上证综指27.51倍的市盈率。
