上海证券报缺乏成交量的反弹能走多远

上海证券报:缺乏成交量的反弹能走多远?

上海证券报:缺乏成交量的反弹能走多远? 更新时间:2011-5-11 11:30:36   这几天,股市走出了连续反弹行情,沪深两市的股指也都收复了五天均线,形态上显示出往上的格局。不过,此间也有不少投资者对后市并不乐观,这是因为尽管行情向上,但是成交量比较小。也就是说,股指上涨没有得到大资金的配合。于是,一个疑问自然也就出现了:缺乏成交支持的反弹,又能走多远呢?

从市场的一般规律来说,随着股市的下跌,成交量也是不断萎缩的,而当成交量减少到“地量”水平时,往往随后就会出现即便股指还在回落,但是成交量却开始增加的局面。在这以后不久,通常股市也就会开始上涨,而且随后很可能就形成一波像样的反弹。这也就是所谓的“量为价先”的理论。但是,现在股市的状况却是,在成交量还在减少的情况下,股指却已经有了反弹。这样的量价关系又意味着什么呢?

客观而言,最近所出现的股市下跌,与过去有较大的不同,是有其自身特点的。譬如说,就市场平均市盈率而言,现在是处于历史均值的下方,如果就估值水平作一个历史比较的话,差不多也就相当于2008年底1800多点的位置。显然,从理论上说,导致股市下跌的主要原因,并非股价虚高,而是因为供求失衡,流动性不足。而经过几轮的下跌,越来越多的投资者发现,现在的股市实际上还是比较有投资价值的,只是因为资金面过于紧张,因此指数上不去。这一点,在银行等大盘蓝筹股的表现上,是看得非常清楚的。在这样的背景下,只要大家对于调控的预期有所改善,特别是意识到后期资金面也许并不会像原先想象的那样紧张,那么此时盘中的抛盘就会减少,相反那些前期卖出股票的资金也会考虑逢低吸纳。这样一来,股市就会在一个相对低位出现反弹。不过,这个时候的买盘主要来自于场内资金,外围的增量资金并没有入市。就股市上涨的原因而言,与其说是买盘增加了,倒不如说是因为抛盘减少了。因此,这个时候市场的特点,就比较容易表现为大盘波动区间很有限,股指会有一定上涨,但是没有较为突出的个股行情,而更为重要的是,成交量没有出现明显放大,出现缩量上涨的局面。

影响股市涨跌的因素很多,但是最为本质的,还是供求关系。当市场上股票多而资金少的时候,表现在盘面上就是成交量下降,股价自然也会步步走低。反之也一样,在股票相对比较少而资金相对比较多的情况下,股市就会出现成交量不断放大,股价渐次走高的局面。从这个角度来说,现在所出现的成交量没有增加甚至还在减少,而股价却开始上涨的状况,显然是一个特殊条件下的产物,一般而言是难以持久的。也许,在市场完成了一波超跌反弹以后,这样的行情不一定还能够延续下去。换言之,时下的股市运行,无非有两种可能:一个是随着反弹的推进,成交量开始放大,行情也就能够上一个台阶;还有一个则是在反弹进行到一定阶段以后,由于量能匮乏,行情无力再往上走,这样大盘就再度陷入调整格局。如果出现前面这种状况,股指也许会在本月上试3100点,而如果出现后一种情况,那么至多也就挑战一下2950点了。虽然作为目标位的2950点与3100点相差并不多,但是在市场走势特征上会有很大不同,对后市的提示意义也完全不一样。

最后提一下,就目前的市场环境与投资者情绪等各方面因素来分析,可以大致推断,目前所进行的只是超跌反弹,因此股指还会继续在缺乏成交支持的情况下运行一段时间,而其上涨空间是较为有限的。

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