上海证券报等待资金面有效改善

上海证券报:等待资金面有效改善

上海证券报:等待资金面有效改善 更新时间:2011-4-27 12:50:50   4月初上证综指突破3000点以后,投资者的情绪明显变得乐观起来,大家普遍认为后市将会有一个不小的上涨。特别是股指的向上突破是在央行宣布今年第三次提高利率后实现的,这就更给人一种利空释放已到后期,相反还成为行情上涨催化剂的印象。虽然在过后的一段时间里,股市的涨幅并不是很大,但总体还是保持了向上的格局,这就进一步强化了投资者对后市看高一线的心理。

不过,就在上周,股市行情出现逆转,大盘开始连续下跌,并且在本周初跌破了3000点。原本良好的上行态势,一下子被改变了。以前即便单日股指的涨幅比较有限,但个股行情十分活跃,每天都有一些股票涨停。但现在却鲜有股票涨停,相反跌停的股票倒是不少。由于市场的可操作性差,资金也就不断退出,大盘缩量回落特征明显。前不久还颇为活跃的股市,现在急剧降温,变得冷冷清清了。

从盘面看,股市走势的改变是在上周二,其触发因素是美国标普调降美国信用评级前景。但是,这个因素实际上是被夸大了,因为即便在海外市场,股市也就因此调整了一天,此后就重新回到上升通道之中。而境内股市却由此展开了一波下跌。这里的原因还是在于境内外市场不同的基本面背景。从海外市场来看,尽管也出现了升息的趋势,进一步的量化宽松政策也不太可能实施了。但是,这基本上是属于让货币政策回归常态,不会对股市产生什么大的抑制作用。而在境内,由于经济运行环境的不同,货币政策实际上是明显偏紧的。存款准备金率已经高达20.5%。问题还在于,在权威人士看来,准备金率的提高是没有绝对上限的。无疑,这是一个有分量的紧缩信号。在这种情况下,人们不得不担心流动性问题。而当整个市场出现流动性紧张的局面时,股市往往就会出现下跌。以往,每年的春季,总是多多少少会有一部分增量资金流入股市,这也是每年都会有一波或大或小的春季行情的原因。但是,今年却没有出现这种情况。同样的,基金通常在这段时间会出现净申购,而今年却是出现了净赎回。这表明,持续的调控已经对股市形成了资金制约。而在这样的背景下股市之所以还会有所上涨,其原因在于市场热点改变,大盘股因为其权重作用,其上涨对股市起到了某种推动作用。而与此同时,大量的中小盘股票则是大幅度下跌。在这过程中,盘中资金在板块间的流动是行情的主要动力。而一旦这种流动开始放缓,同时资金面进一步收紧也影响了大盘股的行情,那么股市的上涨自然也就结束了。

现在所出现的股市下跌,其原因是与基本面有关的,是调控达到一定程度后的产物。当然了,在紧缩的前提下如果会有适度微调,那么也许会对股市资金的过于紧张局面产生一定程度的缓解,但不管怎么说,这都不会改变行情的大趋势。所谓的“调控无牛市”,在这里是会得到证明的。不过,鉴于现在很多股票的价格并不高,而且上市公司业绩总体上也还可以。所以一般来说,大盘也不可能下跌得太多,毕竟估值上的优势对行情还是有支撑的。只是,在资金面没有得到有效改善之前,不能对后市抱有太高期望。换言之,很可能在相当一段时间内,股市就维持一种缩量的小区间波动,操作机会也比较少,更多的投资者由于原本对后市的乐观预期被改变而会选择观望。

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