Mike 上海证券报：春季行情的热点在哪里？
上海证券报：春季行情的热点在哪里？ 更新时间：2011-2-12 10:01:03 兔年光临。股市开盘第一天的表现，明显具有试探特点。又加息了，这被市场看成是兔年加息周期的开始，或已为兔年股市的运行定下了基调。
春季行情，是市场的普遍期待。做股票的人，都希望一年开局有个好起点，赢在起点上。我认为今年会有春季行情。问题是春季行情的主要热点在哪里？
很多人说在指标股。指标股主要指蓝筹股。主要理由是：这些股票被低估，有业绩，股价长期滞涨，安全性强，具价值投资特点。理论上没问题，实际操作却让人困惑。
指标股又以银行股最具代表性。A股中的银行股，大多属超级大盘品种，推动这些股票上涨，基础条件是市场资金充裕。但目前市场欠缺的，正是资金面的配合。目前政策不断加力调控对象，就是资金的流动性。指标股中的中石油、中石化是资源股中的龙头。因为盘子太大，受制于资金面，机构资金即使看好它们，也感力不从心，或出力不讨好，但其自身的价值，应属被低估的价值品种，它们需要等待时机。
一批具有指标股特征的次新品种，近来受到机构资金的关照，纷纷逆市大幅上涨。这些强势品种，多没有业绩支撑，但都有明显的行业景气预期。这是它们与传统大盘指标股最大的区别。如果说后市指标股有机会，也应是指标股分化中的机会，个股的机会。而以大盘指标股推动大盘大幅上涨的机会并不大。
盘中股票表现好的，仍然是题材类品种：重组并购、借题发挥。农业与水利，受益于政策导向。低价小盘，大比例送转潜力的股票，继续受游资炒作的青睐。这样的表现，或可看成是今年春季行情选股的主要线索。春季，股市应有机会渲泻与释放。本博对今年春季行情作以下猜想：
现有政策格局，抑制通胀与控制物价上涨，决定了股市资金相对吃紧。兔年或不会出现以大盘大幅上涨为特征的牛市行情。但中国股市不会缺少牛股或牛市行业板块。如果在春季行情中寻找具有激情的板块与个股，我认为：次新破发、低价、小盘、题材、股本扩张性、行业成长性，仍然会是黑马奔腾之地，机会较多。
2011年没有牛市，但题材催生牛股。政策倾斜度大的新兴行业，则可能催生牛市板块。
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焦点：政策+估值+通胀
高铁概念股今年以来凌厉上涨，农业股近两日连续发力，汽车、家电、软件等板块日前大幅上涨……尽管当前管理层对通胀忧心忡忡，但在“十二五”规划实施的第一年，各项政策陆续出台，地方政府积极发力，部分板块的估值已出现较大的优势，在这样的背景下，通胀、政策和估值三个方面似乎成为今年A股投资中最具想象空间的主题。
政策：“十二五”规划刺激能否持久
今年是“十二五”的开局之年，国家和地方有关鼓励和扶持政策的陆续发布，似乎将对各行各业产生巨大的提振左右，今年以来一些板块的启动，让市场对“十二五”的开局抱有极大的希望。如以高铁为代表的高端装备业，高铁概念A股今年以来出现大幅上涨，尤其晋亿实业今年1月至今几乎翻倍，中国南车、北车以及天马股份都成为该板块的焦点，有分析预计“十二五”期间国内高铁的投资额大约1.8万亿元，除了国内大力发展高铁，美国等国际市场也将高铁建设作为拉动经济的重要行业之一。又如水利行业，一号文件的发布，未来5年全国水利建设总投资规模约2万亿元，未来10年的投资大约在4万亿元，尤其中国中西部地区的水利建设，将成为市场重要的掘金领地，三峡水利连续阳线，2月以来涨幅超两成。
同时在“十二五”规划的大背景下，节能减排、新材料、物联网、核电、智能电网等行业都是国家鼓励发展的产业。但值得注意的是，实际去年下半年以来，市场有关“十二五规划”的主题投资已超过一轮又一轮，尤其是七大新兴战略产业，在市场预期相对明确的情况下，“十二五”规划对A股市场的刺激将在哪里？
就今年以来的高铁、水利以及软件行业个股的表现来看，具体行业政策和文件的出台，恐怕将成为“十二五”主题投资下相关板块上涨的催化剂，可谓不见政策不亮剑，关注各板块的龙头股至关重要，如物联网方面的东信和平、新大陆、华胜天成等；智能电网中的龙头，国电南瑞、荣信股份、置信电气等。
估值：阶段性修复能看多高
估值修复，在没有政策等方面催化剂的情况下，某估值较低的板块的上涨，恐怕就被看成是修复性行情。这样的行情，基本上每年至少有那么一波，如去年10月上旬银行股引领了A股一波估值修复的上涨行情，而近期汽车、家电两大板块齐发力，也被认为是估值低估引起的资金入驻。汽车板块的上海汽车、江铃汽车、福田汽车近两天上涨10%以上；家用电器行业中的华帝股份、合肥三洋、美的电器也都上涨了10%以上。
预测2011年市盈率最低的一批个股中，除了银行和房地产个股外，友谊股份、东北制药、浙江医药、亚泰集团、雅戈尔等个股的预测市盈率都在10倍以下，福田汽车、长安汽车、一汽轿车、江淮汽车、东风汽车、上海汽车以及华域汽车的预测市盈率都只有11倍左右，在大消费板块中相当低。格力电器、美的电器、青岛海尔、九阳股份、合肥三洋等家用电器股2011年的市盈率预计也都在15倍左右，处于较低水平。
但是估值修复的行情，是一时冲动还是长线回归，在收益率上则差距很大。去年10月银行股的上涨只有半个月左右的时间，之后归于平静，只是短线的兴奋点；如果是长线的估值修复，机构资金等纷纷驻扎，持股待涨，收益率将非常可观，这类公司符合怎样的条件，恐怕不仅估值低，还要成长性好，还要有机构的捧场，看一季度末的财报中的机构动向等。
通胀：资产升值与政策调控谁更牛
通胀，今年是管理层调控控制的重点，尤其是粮食的价格问题。一方面国务院几度召开会议稳定粮食的价格，一方面干旱、洪水、大雪等天灾在全球范围出现，全球粮食的价格春节前就已创20年来历史新高，近期有所平稳。在这样的背景下，A股市场的资金还是推动了近期金健米业、华英农业、星河生物、万向德农、大北农等一批农业股的大幅上涨。至少今年上半年，政府控制通胀的效果如何，是否超出预期，这让市场的资金非常纠结。
目前，资金都在控制通胀效果产生之前，涌入场内赚一票，除了农业股，氟化工1月价格也大幅上涨，昨日巨化股份、多氟多纷纷涨停；同时焦炭股存在提价的预期，酒业股正在酝酿涨价，相关的上市公司多少从中受益，无论是实业市场还是资本市场，资金都在通胀控制的当口赚着纠结的钱，关注国家在通胀控制方面的动向。
如此来看，今年A股市场恐怕将是一个热闹年，只是在众多的投资主题和热点中，关键是如何选择确定性的机会。如果资金是玩“一日游”的行情，投资者需买卖迅速；如果主力资金驻扎演绎长线机会，中小散户则宜持股享受收益。
