Eric 上海证券报：二八分化再现3000点仍需整固
上海证券报：二八分化再现3000点仍需整固 更新时间：2011-4-7 11:26:20 周三两市呈现沪强深弱的格局，在金融、有色、石油板块的带领下，延续节前最后一个交易日的上攻态势。二八分化现象严重，分时图上代表大盘股的白线大举向上，而代表小盘股的黄线走势疲弱。盘中虽有所反复，但收盘最终还是站在3000点上方，成交较节前明显放大。而深成指由于创业板和中小板的下跌走势拖累深市表现羸弱。
3000点仍有反复
该来的还是来了，正如节前的市场预期，央行在清明节宣布存贷款基准利率分别上调0.25个百分点，此举显示管理层稳定物价、治理通胀的决心更加明确。此次加息并未出乎市场预料，节前市场已提前消化加息对市场的影响，因此本轮加息对A股市场影响不大，周三股指在利空兑现后反而震荡走高。同时，由于蓝筹股估值偏低，对此次负面消息也显示出较强的防御作用。
3月制造业采购经理人指数因季节性因素终止此前连续三个月跌势，由上月的52.2%升至53.4%，PMI的回升一方面预示经济保持上行趋势，有助于缓解对中国经济大幅放缓的担忧，另一方面也表明通胀压力进一步加大，为政府在未来数月内采取更多紧缩措施创造空间。市场预期3月CPI可能超过5%，同时公开市场到期资金较多。因此，从政策角度看4月仍处于政策高压期。技术上，目前均线系统呈多头排列，周三股指是第三次站上3000点，前两次分别是3月9日和3月28日，均仅仅是一日游的行情，显示出3000点一线压力确实较大，股指只要一触碰3000点就会有解套盘涌出，3000点关口成为多方难以逾越的关口。 4月15日统计局将公布一季度宏观经济数据 ，在通胀和政策因素的制约下，股指难以形成一气呵成的上涨态势，很有可能在3000点附近展开拉锯战。
二八分化有望延续
从上周开始，高估值小盘股全面下跌，低估值股票表现稳健，显示投资者的防御性策略在不断增强，行情逐渐从流动性主导转向基本面主导，市场的结构性调整显示目前行情的风险主要集中在高估值的小盘股上。当前资金加大对大盘低估值股的关注力度，自然会对高估值小盘股形成挤出效应，短期市场的风格转换仍有望延续。
央行控制流动性的紧缩政策其实对银行业有一定的正面作用，一方面持续的加息扩大了存贷款利差，另一方面紧缩的贷款额度导致银行的议价能力增强。同时，在仍然强劲的宏观经济环境下银行的资产质量风险也较低，在此基础上，银行业利润增长前景良好。4月份为年报密集披露期，在有较好业绩增长预期的背景下，银行板块具有业绩好、估值低的优势，自然会继续受到场内资金的青睐。但是如果未来紧缩进一步持续，尤其是经济减速伴随高通胀的话，则市场对银行的资产质量担忧会上升，对银行股将构成负面作用。与银行板块一样具备业绩好、低估值特征的还有地产、煤炭、有色等周期性板块，也同样值得投资者关注。在宏观调控预期强烈，经济增长前景担忧升温的背景下，对估值和成长确定性的考虑会更加突出，处于估值底部的板块和个股值得关注，而估值修复热点或将持续成为近阶段的市场主流热点。
虽然低估值蓝筹股有望延续估值修复行情，但要撬动低估值股需要大量资金做保障，而资金瓶颈又恰恰是做多资金短期难以解决的。因此，笔者认为，真正的突破性走势还需等待通胀见顶，经济增速放缓催生政策真空期等信号出现，技术面则需补量，一般来说沪市单边起码要放到2000亿以上才可能催生较大级别的行情。
