John 上海证券报：A股市场估值重心将下移注重选股均衡配置
上海证券报：A股市场估值重心将下移注重选股均衡配置 更新时间：2011-2-10 11:12:12 央行继多次上调存款准备金率之后实施2011年首度加息，市场普遍认为或将进入加息通道。面对货币紧缩政策密集出台，基金表示2011年流动性压力恐对市场造成一定影响，A股市场估值重心或将下移，想获取超额收益将更加考验基金的选股能力。
大成基金表示，从大周期来看，经济依然处于向上趋势中。从小周期来看，如果今年一季度紧缩政策密集出台，可能会导致通胀率阶段性升高和工业增加值增速阶段性下降，即“小周期见顶”。随着政策效果体现及翘尾因素消除，通胀压力可能逐步缓解。经济中长期走势值得看好，短期波动取决于政策效应。
在投资方面，新能源和节能减排值得关注，在经济转型的背景下，培育新的经济增长点是政府的重要目标。新能源和节能领域在全球范围都可能接替信息技术，成为下一个全球经济增长的动力源。
诺安基金相对看好大盘蓝筹在流动性压力下的防御能力。其指出，2010年度消费与新兴产业代表中国经济转型的两大方向，以中小盘股为主的成长型股票领衔2010年A股市场。2010年国内流动性充沛，得以支持中小盘股票的高估值。
2011年，A股市场或将演绎从成长到价值的回顾。具体来看，2011年中国经济仍在转型途中，但是关键词改为“反通胀”。央行的首要任务是收紧货币政策，回收流动性。在此背景之下，A股市场的估值重心不断下移，中小盘股票首当其冲。尽管A股市场估值重心逐渐下移，但大盘蓝筹股凭借低估值和较高的现金分红收益率，成为相对安全的港湾。低估值的大盘蓝筹股，以银行、地产和钢铁等三大权重板块为代表，将逐渐成为2011年A股市场关注的焦点。
华安基金则表示，2011年投资将从“包容性增长”概念出发，新旧并重均衡配置，同时精选个股。其指出，近几年中国经济围绕“保增长、调结构、大力发展新兴产业”进行结构调整，已经逐步显现出了“新旧并重”的局面。一方面，部分传统行业经历了产业升级过程而焕发了新的活力，或已进入了去产能化尾声以及政策管制尾声；另一方面，国家不断加大政策力度引导社会资源投向新兴产业领域，使得许多新兴产业规模已经初见端倪，将可能成为新的经济增长引擎。
2011年在资产配置方面，将新旧并重适当均衡配置；在股票选择方面，以成长性为选择个股的关键标准，考虑产业政策、技术升级、模式创新、劳动者者收入结构变化及消费升级等诸多方面，同时兼顾部分传统行业去产能化或政策调整到位后出现的盈利能力或估值恢复的可能性。对新兴产业的投资重在分析其真实需求拉动带来的成长性，尤其要注重具有产业链深度和广度的行业性投资机会，避免故事型的泡沫化投资。海洋工程、新材料、节能环保、新能源、信息网络、“传统+新兴”类以及部分估值水平已经比较低的传统产业，将是重点关注的方向。
