Mike 上海证券：内生性动力将成为板块轮动焦点
上海证券：内生性动力将成为板块轮动焦点 更新时间：2010-8-10 0:00:46 本周大盘走势在震荡中前行，本周初大盘虽然出现一定程度的震荡整理，但周五大盘指数大幅上扬，板块轮动也出现一定的结构性机会。结合央行日前最新发布的货币政策报告我们发现，消费等内生性动力依然是未来政策关注的焦点，以旅游、食品饮料、医药等内需拉动的板块走势相对突出，内生性动力将成为板块轮动的焦点所在。 旅游、食品饮料将有超常表现 从盘口观察，本周走势最为精彩的是在周五，从涨幅榜上看，周五多只旅游类板块和食品饮料个股冲上涨幅榜前列，是本周取得超额收益率的一个重点方向所在。结合基本面来看，我们认为，在政策利好的数据推动两方面“抓手”的作用下，旅游和食品饮料行业依然具有一定结构性机会。 从旅游行业来看，下半年仍是旅游行业利好政策密集期，主要有：发改委和地方政府层面的鼓励旅游业发展的政策，如海南、桂林、云南、湖北、安徽等地的地方性鼓励政策。此外，国资整合也有望加速推进，特别是酒店行业的整合重组。我们应该关注能真正受益利好政策的旅游板块品种，投资重点主要看两个方面：所处区域出台利好政策的可能性较大；享受政策带来的扩张机遇较大，如公司本身扩张能力较强，或大股东背景较优越等。同时，重点区域旅游月度数据已经出台，我们发现最新数据显示出一些积极信号，旅游板块依然具有一定的投资价值。首先我们发现，入境游快速恢复。以上海、北京为代表的一线城市入境游接待量5 月增速均在30%以上；入境游在历经2 年的低迷期后，于5 月份确定了恢复增长的趋势。同时我们发现，上海周边地区国内旅游接待量增速高于其他区域，我们认为，世博会对于东部区域旅游仍有一定促进作用。其中，安徽68 个重点景区5 月份接待量增速 接近30%，除今年2 月，是09 年3 月份以来最高增速；浙江省国内游接待一向较为平稳，而4-6 月接待量增速恢复15-20%的较快增长区间。其余区域亦有亮点：海南省在国际旅游岛政策的激励下，5-6月份“淡季不淡”，尽管游客数较一季度有季节性回落，但同比依然有较高增长，国内游增长14%以上，入境游6 月份则大幅增长63%。西安市4-5月接待增速也趋势向好，5月国内游客的累计增速维持在30%以上，较一季度环比提升，并显著优于全国平均水平。 除了旅游行业外，食品饮料行业数据也出现向好，超市渠道白酒营收单月同比增幅达到淡季最高，当月全行业商朝渠道终端零售均价也在节后首次出现回升，环比升幅高达4.9%。1-6 月，超市零售均价400-500元/瓶和500 元/瓶以上高端和次高端白酒在各价格段产品中唯一保持销量与营收双增长，销量同比增幅为12.8%和9.1%，营收同比增幅为20.8%和24.8%。与次高端产品相比，高端白酒提价效应更为明显。而有数据监测的四大高端酒品牌表现与行业趋势相符我们持续关注中高端白酒营收增幅改善与零售均价回升态势。我们认为，批发、零售层面提前活跃，有望给板块特别是中高端产品带来季节性投资良机，从而扭转前期板块表现低迷与估值垫底局面，再次迎来结构性机会。 生物医药板块有望后发制人 除了食品饮料、旅游等传统内需领域来看，随着人口基数的提高，老龄化率的增长，医药板块成为内生性动力的另一源泉。从盘口表现来看，周四和周五两天医药板块的走势都非常精彩，不断有个股冲击涨停板。由于市场纷纷预期生物产业振兴规划将出台，生物医药板块走势有望后发制人。 从基本面看，由于生物膜系统的研究和细胞工程的发展，我国单克隆抗体技术也随之长足发展，目前部分药物已经上市，部分创新药物即将出炉。我们预计，在《规划》出台后，单克隆抗体等先进技术将继续获得国家的大力支持，将形成生物医药领域的重大突破，未来生物医药板块走势将迎来一定阶段性机会。从基因重组的技术上看，我国已经能够做到从不同DNA链的断裂和连接而产生DNA片段的交换和重新组合，形成新DNA分子。具体包括重组、位点特异重组、转座作用等。而我国主要的基因重组技术是基于细胞内或细胞间之间进行交换，并能在新的位置上复制、转录和翻译、基因表达等。目前，有代表性的药物有基因重组胰岛素、基因重组蛋白质药物、基因重组人源化高技术产业化示范工程等。 从表现较好的个股来看，除了药品外，诊断类公司表现也相对良好。我们发现，目前我国已经可以通过使用基因芯片分析人类基因组，可找出致病的遗传基因。如癌症、糖尿病等，都是遗传基因缺陷引起的疾病。借助专业的检测试剂和基因芯片，可诊断出药物在治疗过程中的不良反应，还能当场鉴别出病人受到了何种细菌、病毒或其他微生物的感染。利用基因芯片分析遗传基因，将使10年后对糖尿病的确诊率达到50%以上。新技术医疗将从千篇一律的“大众医疗”，进步到依据个人遗传基因而异的“定制医疗”的时代。由于我国在基因诊断试剂和体外试剂方面相对成熟，已经能成功诊断乙肝、丙肝和其他重大疾病，检测手段已经全面PCR化，未来基因重组和基因芯片领域必将诞生中国的“基因泰克”，其投资机会值得我们谨慎关注。 特别值得我们注意的是，虽然大盘近期持续反弹，但最新公布的宏观经济指标增速放缓，PMI连续下跌，我们在投资板块热点的同时，也应注意宏观经济下行风险，在控制风险的基础上谨慎把握可能出现的机会。
