Mike A股被“内忧外患”联手做空QDII投资陡然升温
A股被“内忧外患”联手做空QDII投资陡然升温 更新时间：2010-4-24 1:15:05 本周,A股深陷震荡泥淖:首先是房地产受连续打压,压制着市场喘不过气来,其次高盛涉嫌欺诈引发国际市场动荡也成为辅助下跌的动因。富国通胀通缩基金拟任基金经理宋小龙则对此表示,事实上,在温和通胀,尤其是经济上升阶段的温和通胀期,往往意味着投资良机。 本周,A股深陷震荡泥淖:首先是房地产受连续打压,压制着市场喘不过气来,其次高盛涉嫌欺诈引发国际市场动荡也成为辅助下跌的动因。A股市场被"内忧外患"联手做空,进退失据的投资者不在少数;而海外市场则成为暂时的"避风港",新兴市场的"财富效应"优势骤然凸显。
市场分析人士认为,行情越是"艰险",机构的投研能力越是将成为"PK台",以往单边市中"同进同退"的局面将再难重现。那么,伴随基金一季报大幕的正式开启,投资者应该如何调整资产配置、将未来的关注焦点引向何方呢？
A股遭遇阴霾辉煌难继
针对近期市场的调整,信诚盛世蓝筹基金经理张锋称:"从目前整个宏观经济上来看,我们会发现,经济基本面向好的趋势并没有改变,还是保持往上走。这就决定市场将会保持一个震荡上升的态势。"在张锋看来,市场调整到目前水平,已经反映了市场对通胀压力以及紧缩政策的这种预期,因此市场下跌空间较为有限。
而在信诚基金首席投资官黄小坚看来:"市场对未来流动性的担忧加剧,加上市场对扩融规模的担心,这种对流动性的担心及基本面的不断好转,将交织着影响未来A股的投资环境。"
展望后市,银河基金发布的二季度投资策略报告认为,二季度市场有望震荡上行。从风格轮动角度来看,以资源品为代表的周期性行业有望短期走强,推动市场风格向大盘股方向转换。同时由于海外经济在二季度将总体延续一季度的复苏趋势,这也意味着政策退出的风险有所加大。而中国经济由于调控政策的时滞性和经济增长的惯性,二季度仍面临结构性过热的风险,这些都成为影响二季度市场走势的不确定因素。
记者从多家公司发布的二季度策略报告中发现,"震荡向上"成为预测后市的关键词。银华基金投资总监陆文俊认为,判断二季度"震荡向上"的主要理由是:通胀持续走高,二季度宏观经济政策进一步紧缩的空间仍然存在,这将成为制约A股上行的重要力量;同时,部分企业盈利预测面临小幅下调的压力。"股指期货、融资融券的推出,短期内也将刺激市场走高。因此,二季度A股震荡向上概率较大。"
如何对抗通胀持续走高
在4月14日公布的最新宏观数据显示,3月份CPI数据为同比上涨2.4%,2月为2.7%,业内人士同时预测二季度可能加息以及通胀持续走高,投资者更是谈通胀而色变。
富国通胀通缩基金拟任基金经理宋小龙则对此表示,事实上,在温和通胀,尤其是经济上升阶段的温和通胀期,往往意味着投资良机。"历史数据表明,股票收益与通货膨胀在一定程度上存在正相关。2006年下半年至2007年CPI显著上涨过程中,上证指数亦有较好表现,股指从不到2000点攀升至6000点。"
宋小龙还认为,随着通胀和经济周期的变化,A股市场会呈现显著的行业轮动特征。
QDII是否还值得投资
2010年第一季度A股市场震荡,国内股票型基金多数陷入负增长,而同期QDII基金延续2009年强劲走势,崭露头角。晨星数据显示,3月份以来QDII基金平均增长率4.19%,远远高于股票型基金整体1.33%的回报率,而将期限拉长至2009年,QDII基金年平均收益率更是高达57.19%,理财专家由此建议投资者适当考虑海外资产配置。
在新兴市场经济持续快速增长的背景下,证券市场作为一国经济发展的晴雨表,其长期表现值得期待。国投瑞银全球新兴市场精选股票基金拟任基金经理路荣强表示,在经历了全球金融危机之后,当前新兴市场占世界股市的市值比重仍然远远低于其经济实力的占比,新兴市场的GDP全球占比超过30%,而股票市值却只有13%。随着新兴市场国家证券市场的成熟与发展,这个差距必将缩小。另外,目前新兴市场的市盈率（P/E)处于历史平均区间,还是低于世界平均水平,存在一定的折扣,可是新兴市场的净资产收益率却已经连续数年超过发达国家市场。也就是说,新兴市场估值的进一步提升是有着盈利能力做后盾的。
而对于全球市场不均衡发展的经济环境,长盛环球景气行业大盘精选基金拟任基金经理吴达表示,最理想的投资策略是一个兼容的投资策略,即抓住发达国家经济全面复苏带来机遇的同时,兼顾以中国为首的新兴市场的持续强劲增长。选择一只真正意义上投资全球的QDII,无论从分散风险的防守角度,还是从攫取收益的进攻角度,都将成为投资者的投资组合中必不可少的一项。谈到进一步的投资思路,吴达表示,应将从全球范围内考察行业特性出发,精选经济复苏不同阶段的优势行业和龙头企业。
在工银全球精选拟任基金经理游凛峰看来,当前海外股票的投资机会可谓百年不遇,主要资本市场的股票市盈率接近10倍,这是近百年资本市场历史中第三次,由此而产生的最佳投资机会在于那些历史悠久、信誉高、品牌优质、具有坚挺的业务模型,并能在全球范围内有行业竞争能力的企业。
释放看多信号后市配置为王
根据23家基金公司旗下241只基金日前率先披露的2010年一季度报告显示,今年一季度利润为-354.65亿元。股票型基金几乎全军覆没,债券基金和货币基金成亮点。其中债券型基金一季度整体实现利润6.62亿元,货币型基金表现也不弱,一季度实现正收益2.84亿元。
东吴基金指出,随着准备金利率的上调,央行一系列信贷调控手段的出台,政策效果已经显现。2010年一季度短期品种的收益率继续提升,回购利率也出现阶段性的反弹。对货币基金来说,也意味着整体收益有望迎头赶上。
首批披露的季报还显示,基金对经济增长的前景信心有增无减,但对政策退出的担忧也不断增大。多数基金公司均认为,在未来一段时间里,政策风险是市场最大风险,同时认为市场难改震荡走势。
