winter 6月销售向好上市猪企中报“爆发”多空因素交织板块估值初显疲态
连日来，畜牧养殖企业的6月销售月报与中报预告相继出炉。
新希望、唐人神、正虹科技、大北农等公司相继披露了6月份生猪销售数据，此前，牧原股份、温氏股份、傲农生物、正邦科技、天康生物等企业的销售简报也提前揭晓。
在新冠肺炎疫情等因素的影响下，上半年生猪价格走出了“V”型反转曲线，二季度以来随着消费复苏及大猪出栏减少，猪肉价格出现较大幅度回升，尤其是6月份单月上市猪企销售均价和销售收入均大涨，整体价格在高位波动。
21世纪经济报道记者注意到，上半年主要上市猪企出栏量虽然受非洲猪瘟等因素影响，同比下降，但不少上市猪企预计上半年的营收和利润大幅增长，如牧原股份、新希望、天康生物、唐人神等净利润暴涨百余倍。
“上半年已出现了一部分以量补价的趋势，再加上二季度整体价格虽然有回落，但5月下旬开始价格已往上走，二季度整体均价虽然比一季度稍低，但价格还是比较坚挺的。而量则有一部分公司放得比较明显，这就导致二季度盈利能力整体好于一季度。”7月8日，畜牧养殖行业一名资深观察人士受访指出。
6月猪价反弹
自5月中下旬开始的猪价反弹，一直持续。
农业农村部最新发布的数据显示，截至7月8日14:00，全国农产品批发市场猪肉平均价格为47.29元，比前一日上涨0.4%。而40天前，即5月28日，全国农产品批发市场猪肉平均价格还只有38.55元，短短40天内，猪价上涨接近9元。
从各猪企6月份的销售月报，也清晰可见这一趋势。
生猪养殖龙头牧原股份6月商品猪销售均价为31.41元/公斤，较5月份均价上涨19.89%，截至2020年6月底，公司能繁母猪存栏为191.1万头；
温氏股份6月毛猪销售均价33.35元/公斤，环比增长12.63%，但同期公司肉猪销量同比下降，温氏股份表示主要是公司前一阶段总体投苗减少、加大种猪选留以及提升肉猪体重所致。
天邦生物6月商品猪销售均价64.42元/公斤，环比增长19.09%。2020年1-6月，天邦生物销售商品猪111.97万头，销售收入37.87亿元，销售均价55.60元/公斤，同比变动分别为-26.21%、67.14%、336.11%。
天邦生物表示，公司2020年1-6月生猪销售数量同比下降、销售收入和销售均价同比大幅上升，一是因为非洲猪瘟疫情导致生猪行业产量减少，生猪市场价格同比大幅上涨，二是因为公司销售构成中种猪、仔猪占比较高。
整体来看，十余家上市猪企6月份的商品猪销售均价在30-34元/公斤之间，较5月份销售均价上涨幅度在10%-20%之间。
“猪价在5月份大跌主要是因为之前需求不及预期，导致养殖户抛售。5月中下旬开始上涨，第一个原因是因为有院校开学了，基本需求稍微回升；第二个原因是猪肉价格已跌到一定程度了，而成本则较往年增加，因此养殖户普遍都有惜售的心态了；第三个原因是因为疫情，批发市场受到影响；最后就是6月份进入雨季，外运比较困难，天气也炎热，市场出现一定的需求缺口。”7月8日，生意社生猪行业分析师李文旭受访指出。
中报大爆发
6月份销售均价与收入的强势反弹，也为2020年上半年上市猪企业绩兑现画上了一个完美的句号。
据21世纪经济报道记者不完全统计，截至目前已有12家上市猪企发布了2020年中报预告，剔除部分面临巨大内控和经营风险的股票后，其他上市公司均迎来业绩大爆发。
其中，业绩增幅最大的牧原股份，预计上半年实现净利润105亿-110亿元，同比增长6843.74%~7164.87%。公司指出“受非洲猪瘟疫情影响，国内生猪产能大幅下降，猪肉市场供需矛盾突出，2020年上半年生猪价格较上年同期大幅上涨，是导致报告期净利润扭亏为盈的主要原因”。
增幅紧随其后的新五丰预计盈利约1.6亿元-2.4亿元，同比增长2561.86%-3892.79%；大北农也预计盈利约8亿元-11亿元，同比增长2279.39%~3171.66%；唐人神预计实现盈利约4亿元-4.5亿元，同比增长788.58%-899.66%。
“2019年行业到5月份才渡过盈亏平衡点，当时整个行业的成本普遍是在13块钱-15块钱/公斤左右，2019年1-5月份全部是亏钱的，到6月份才开始赚钱，所以今年中报增幅比较惊人，主要是2019年基数很低。”前述资深观察人士表示。
不过，尽管中报业绩火爆，但畜牧板块的股价走势相较其他板块而言并不突出。
牧原股份在发布中报预告后次日现长阴线，下跌1.11%；唐人神预告出炉后股价仅微涨1.09%。7月以来猪产业指数涨幅仅7.13%，低于同期上证综指14.03%的涨幅。
“主要是相比于去年和前年来说，目前股价已经在比较高的位置了，此前猪价的上涨已经把板块估值拉上来了。”李文旭指出。
不过，展望下半年，生猪价格面临较多风险因素，养殖产业多空交织。
一个较为显著的迹象是各家龙头企业均将2020年的销售重心放在了下半年，如牧原股份2019年年报计划“2020年公司出栏生猪1750万头至2000万头”。而该公司今年前6个月的销售总量为678.1万头，这也就意味着公司超过2/3的销售将集中在下半年。
正邦科技也表示今年生猪出栏量计划达到900-1100万头。其中，上半年出栏30%左右，下半年出栏70%左右。
新希望亦在投资者关系活动中指出，全年出栏目标800万头，二季度大约是120万头，三季度是200万头，四季度是400万头左右。
“现在主要的因素还得看外运情况。如果疫情平稳，外运增加了，各大公司也都扩产，下半年整个生猪市场、肉类市场的供应将增加。但需求我觉得基本是稳定的，没有年底集中消费，也没有院校开学集中消费。而就目前来看，餐饮业恢复不是很好，终端需求是一个比较平稳的状态。”李文旭表示。
他进一步指出：“因此，未来如果没有外力、不可抗力影响的话，猪价不会再上涨得这么快了，顶多只是小幅回升，然后围绕当前水平小幅波动。”
