Eric 中信金通证券：铁路板块下行风险锁定建议关注
中信金通证券：铁路板块下行风险锁定建议关注 更新时间：2011-5-11 11:22:04 4月12日下午，铁道部部长盛光祖接受本报独家专访时表示：铁路“十二五”规划的发展目标是：铁路新线投产总规模控制在3万公里，“十二五”末全国铁路运营里程将由现在的9.1万公里增加到12万公里左右。其中，快速铁路4.5万公里左右，西部地区铁路5万公里左右，复线率和电化率分别达到50%和60%以上。按照这个规模，“十二五”期间将安排基建投资2.8万亿。 1、十二五铁路基建投资下调25%，下行风险已经锁定。前期市场预期的投资总额是7000亿/年，“十二五”期间共投资3.5万亿。按照盛部长的表态，投资总额有25%的下调，我们认为，自人事调整以来，市场一直在担心投资总额下调，此次表态可以视为下行风险的锁定，在铁路建设安排上也会“保在建、上必需、重配套”，有望消除市场的悲观预期。 2、招标进入正轨，相关公司有业绩保障。往年1季度末、2季度初是招标时点，今年由于内部工作调整，招标有所延迟，此次表态可视为铁道部工作进入正轨，招标工作即将展开。动车：以南北车为例，建成4.5万公里的快速铁路，按0.6辆/公里保有量密度计算，则动车需求在2.7万辆，未来几年仍可保持20%增速。货车：目前国内货车保有量70万辆，十二五末会达到100万辆。今年国家铁路货车采购量预计可达到5万辆以上，全路货车产量增长20%以上。机车：按2015年60%电气化率，机车保有量2万辆计算，电力机车也将从09年底的7000辆增加至15年的12000辆。 3、操作策略。经过前期的深度调整，我们认为目前高铁板块已经调整到位，建议继续关注：中国北车、时代新材、辉煌科技、鼎汉技术、特锐德. 4、风险。铁路投资不及预期。
