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亿航财经介绍注册制时期创业公司A股上市新机会探讨 2020-06-20 591 0 自疫情爆发以来，全球资本市场发生了巨大变化，中国也受到了一定程度的影响。根据国家统计局的数据，与去年同期相比，2020年第一季度中国国内生产总值下降了6.5%。8%.随着国内疫情防控形势的改善，资本市场正在逐步升温。4月底，国家通过了《创业板改革并试点注册制总体实施方案》，进一步提振了市场信心。在新模式下，注册制度改革会给初创企业带来什么新机遇？
会上，CICC投资银行部董事总经理兼高管团队业务负责人金钟先生与CICC投资银行部董事总经理、保荐代表人及高管团队产业集团徐世炎先生从投资银行的角度讨论了“注册制度改革下的a股上市机会”，并对科技创新板和创业板上市条件、注册制度改革的优势等议题进行了详细说明。
科学板企业面向世界科技前沿、经济主战场和国家的主要需求。优先发展符合国家战略、拥有关键核心技术、市场认知度高的科技创新企业。优先发展新一代信息技术、高端设备、新材料、新能源、节能环保、生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业。将推动互联网、大数据、云计算、人工智能和制造业的深度融合，引领中高端消费，促进质量、效率和动力的变革。
2020年4月27日，中央全面深化改革委员会第十三次会议审议通过《创业板改革并试点注册制总体实施方案》。证券及期货事务监察委员会(证监会)就创业板初始登记方法及创业板再融资登记方法等规则发出征求意见稿。深交所发布了支持创业板改革和试点登记制度的业务规则征求意见稿。创业板改革大幕正式拉开。
有三个标准：1。近两年连续盈利，累计净利润不低于5000万元人民币；2.预计市值超过10亿元，最近一年的利润和营业收入不低于1亿元；3.预计市值超过50亿元，最近一年的营业收入不低于3亿元。
注册制度改革符合市场预期。创业板登记制度的改革将在科学创新局成立时采用登记制度的基础上，扩大试点登记制度的范围，为其他证券行业推广登记制度积累经验。创业板登记制度的改革也将进一步提高创新创业企业资本市场的包容性。
就目前的市场形势而言，科技创新板上市公司的估值高于创业板上市公司，创业板上市公司的估值高于主板上市公司。科创办上市公司平均发行市盈率(静态市盈率，2018年净利润)为56。2倍，明显高于其他行业上市公司2019年的市盈率。在2019年7月22日该委员会正式成立后，首批在该委员会上市的25家公司在第一个月表现良好，并活跃在交易市场。此后，随着上市公司数量的逐渐增加，公司未来的业绩也逐渐稳定。
科学板企业应面向世界科技前沿、经济主战场和国家的重大需求。优先发展符合国家战略、拥有关键核心技术、市场认知度高的科技创新企业。优先发展新一代信息技术、高端设备、新材料、新能源、节能环保、生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业。将推动互联网、大数据、云计算、人工智能和制造业的深度融合，引领中高端消费和推广
创业板明确支持和鼓励符合创业板定位的创新创业企业申请在创业板上市。创业板的定位是“三个创新、四个创新”，即“深入实施创新驱动的发展战略，适应亿航财经，更多依靠创新、创造和创新的发展大趋势，主要服务于成长型创新创业企业，支持传统产业与新技术、新产业、新业态、新模式的深度融合。”设立负面的推荐上市行业名单，包括农业、林业、畜牧业和渔业、农副食品加工、矿业、食品饮料、纺织服装、黑色金属、电力、热力和燃气、建筑、运输、仓储和邮政服务、住宿和餐饮、金融、房地产、居民服务和维修等传统行业。原则上，上述行业的企业不支持在创业板上市。与此同时，很明显，上述行业中与新技术、新行业、新格式和新模式(如互联网、大数据、云计算、自动化、新能源和人工智能)深度整合的创新创业企业仍可在创业板上市。非营利企业短期内不适合申请创业板。
注册制度坚持“信息披露为核心”，强化了发行人信息披露的第一责任，也对所有中介机构提出了更高的合规性审计要求。从财务角度来看，在科学创新委员会和试点登记制度下，上市的苛刻条件已经放宽，例如允许不盈利的企业上市。但是，在更严格的信息披露制度下，亿航财经要求财务报表及其披露的信息要完整、一致、易懂，以实现财务信息披露的真实性、准确性和完整性。
收入确认、研发费用、股份支付、政府补贴、金融投资的公允价值评估、递延所得税、股份和债券的区别、会计政策和估计的变化、会计错误的纠正、企业合并和其他热点需要考虑在内。健全的内部控制制度是企业长期发展的基础。
从2020年1月1日起，a股上市公司将被迫使用新的收入确认标准。在原有的收入标准下，“风险与回报”和“相关的经济利益很可能流入企业”在实践中有许多判断。新收益准则界定了“控制权”的概念和几个核心点，包括主要负责人和代理人的概念、完成百分比法的应用、分析履约过程中是否存在多重履约义务以及合同收购成本的概念。无论企业在报告期内采用新的收入准则还是原有的收入准则，都应根据准则适当披露收入确认政策及相关信息，以方便投资者理解。
国内资本市场显然向科技企业伸出了橄榄枝。R&D费用的比例已被纳入一些行业的上市标准。R&D费用在亿航财经的投资已经成为判断企业潜在价值的重要指标。因此，亿航财经企业财务报表中R&D费用的归集及相应的资本化或费用化处理成为一件非常重要的事情。企业内部研究开发项目研究阶段发生的费用，应当在发生时计入当期损益。企业内部研发项目开发阶段发生的费用，只有同时满足《企业会计准则》项下的五个条件，才能计入无形资产。因此，对于科技型企业来说，有必要对这些要求进行全面评估，并通过完善的内部控制系统进行数据收集和分析。企业主要关注用于纳税目的的研究开发费用，财务报表中的研究开发费用不应存在重大不合理差异，并应保持
首先，有一点需要明确：股份支付不仅包括企业为获得员工服务而向员工提供的一些权益工具，还包括企业为向其他方提供服务而授予权益工具或承担基于权益工具确定的负债的交易。股份支付分为股权支付和现金支付。以权益结算的股份支付换取员工提供的服务的，应当按照授予员工的权益工具的公允价值计量。以现金结算的股份支付，应当按照企业承担的负债的公允价值计量，并以股份或者其他权益工具为基础计算确定。这里有一个“变化而不变化”的问题。为确定股权支付中权益工具的公允价值，企业应选择适当的方法对权益工具的公允价值进行评估，包括但不限于引入评估专家。当然，如果企业在授予股份支付时引入了第三方投资者，最近的交易价格也可以作为评估权益工具公允价值的参考和起点。
企业获得研发支持资金，在考虑如何处理时，需要考虑政府补贴是否附带任何条件。企业只有在符合附加条件的情况下才能被视为政府补贴，否则需要计入债务账户。对于符合条件的政府补贴，企业需要关注政府补贴纳入财务报表的期间。
公司应该尽快发现“财务漏洞”，并经常等到问题被发现时再进行弥补和纠正。成本非常高。在企业内部，公司应在适当的时候引进专业人员，了解证券市场的法律法规、会计准则、报告制度，并完善内部控制。在外部，公司也可以考虑尽快联系有经验的中介组织和资深行业人员，以跟上市场环境的变化。
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