Lisa 内容部：个股狂热中需留一分冷静
内容部：个股狂热中需留一分冷静 更新时间：2010-9-4 7:06:38 【提要】人民日报和新华社先后发文警示；自8月18日以来，深交所连续刊登三篇文章，向内幕交易“开战”；而两大牛股佛山照明、成飞集成先后停牌，以及中信国安今早停牌，这向市场透露何种信息？值得关注…… ＝＝本文导读＝＝
A股市场：
庄股时代 风控当前
个股狂热中需保留一分冷静
重要警示或透露信息：
《人民日报》：交易异常账户正被严密监控
深交所警示“手莫伸”：四道防线严控内幕交易
新华社：盲目炒概念不明智 市场热捧背后隐忧何在
庄股时代 风控当前
股指受欧美股市大涨刺激，昨日出现较大幅度的上涨，今日大盘强势不再，保险、银行、钢铁、电力等权重板块再度出现在跌幅前列，太阳能、物联网、锂电池这类热门板块继续逞强，据媒体报道，7月以来上市的次新股中，逾两成个股涨幅逾20%，平均市盈率达71倍，11只股票市盈率超过100倍，而后期上市的创业板个股的质地远远不如首批上市的品种，从中报数据看，创业板个股的成长性甚至低于中小板，次新股的集体大涨以及一直演绎的主题投资局部牛市早已宣布A股再度进入庄股时代，乾照光电连续两个涨停几乎全部收复上市高开以来失地的凶悍手法更是成为庄股标志性形态，时隔数年的庄股时代再现对A股市场的发展未必是什么好事，盛宴之后必将落下一地鸡毛，投机性超强也意味着泡沫随时可能戳破，在火中取栗般的题材股炒作中一定要睁着一只眼睛睡觉，多留一个心眼。
个股狂热中需保留一分冷静
周四A股市场受美股大涨刺激而较大幅度上涨，个股行情持续活跃，两市有50只非S、ST个股报收涨停，其中10只为连续涨停。8月份以来，大盘指数表现平淡，但板块和个股的炒作极为火爆。成飞集成、壹桥苗业、联环药业等个股2个月内涨幅均超过了150%。
在7月份以来的反弹行情中，成飞集成无疑是最为耀眼的明星。该公司非定向增发介入锂离子动力电池后股价大幅飙升，自7月份以来股价涨幅超过了300%。此外，壹桥苗业、联环药业、棕榈园林、鼎盛天工、西藏城投、北矿磁材、横店东磁、江特电机、恒星科技、东方金钰等个股自7月1日以来的涨幅分别达201%、178.8%、145.6%、140.9%、113.24%、109.04%、108.81%、107.81%、95.72%、94.85%。此外还有100多只个股涨幅超过了50%。
综合看，这些强势个股的主要属于三大板块：一是多数属于新能源、新材料板块，典型的如成飞集成。此外，稀土永磁材料中的稀土高科、北矿磁材等也出现了大幅上涨。自年初以来，在所有行业概念板块中，稀土永磁板块涨幅高达75.37%，与采掘行业下跌30.87%、金融板块下跌22.68%形成鲜明对比。二是资产重组板块，如鼎盛天工等个股。三是次新股板块，如壹桥苗业、棕榈园林等个股。此外，涨幅居前的个股中也有房地产个股的身影，如西藏城投、美都控股等。
从这些个股的基本面特征看，首先是流通盘、流通市值均较小。这也是股价能够被快速大幅拉升的重要原因。其次，基本面的变化也是个股炒作的催化剂，如稀土价格的大幅上涨引发了稀土永磁材料板块的大幅上涨等。
应该说个股股价的涨跌均有其合理性，我们不应该将个股的上涨简单地理解为完全非理性。不过，投资者在个股疯狂炒作中仍需保持一分冷静。个股股价不断上涨的背后，也将带来几方面风险：首先是估值方面的风险。股价终究是上市公司基本面的反映，从长远的角度来看股价向内在价值回归是必然。如壹桥苗业，目前的市净率超过30倍，预测市盈率也高达100多倍，投资风险不可不防。此外，一些个股的非流通股东持股成本极低，一旦非流通股解禁，公司股价将遭受巨大压力。最后，政策风险也不得不防。成飞集成公司股票于9月2日起停牌，公司将核实是否有应披露而未披露的影响公司股票价格波动的事项。
格雷厄姆说过，从短期来看，股票是投票机；从长期来看，股票是称重器。在历次的行情中均有爆炒的大牛股出现，而一旦远远脱离基本面的股价出现价值回归，调整的过程也极为惨烈。作为理性投资者或许可以静制动，深入挖掘一些涨幅较小且未来业绩有望超越预期的公司，耐心等待上涨时机的到来。
《人民日报》：交易异常账户正被严密监控
随着董正青案、黄光裕案宣判，中山市原市长李启红因涉嫌内幕交易落马，佘鑫麒等上市公司高管因内幕交易被行政处罚。一系列内幕交易案件在昭示内幕交易的违法手段、恶劣影响以及严重法律后果的同时，也呈现出内幕交易大多采取隐蔽的作案手法：或控制他人账户，或在异地开立多个账户，或广泛运用网上交易。
2日，深交所向媒体详解了如何监控内幕交易。深交所表示，内幕交易的手法再隐蔽也难逃监管部门的“法眼”，并最终受到法律的制裁，付出惨重的代价。作为证监会、证监局和证券交易所“三位一体”监管体系的前沿阵地，深交所目前设立了市场监察部门，建立了适应市场监管和实时监控发展需要的监察系统，对证券交易活动进行实时监控。
据了解，深交所构建了系统预警、实时监控、重大事项交易核查和联动监管四大机制来严密监控涉嫌内幕交易行为。
已建立了强大的内幕信息知情人数据库，投资者一举一动均被记录在案
目前深交所已经建立了集交易、结算、发行、信息披露等业务信息分析为一体的综合监控分析平台。每个投资者从开户的第一天起，所有的开户、委托、成交、托管等记录均纳入监察系统的监控范围。
深交所介绍，监察系统建立了强大的内幕信息知情人数据库，将上市公司上报的公司董事、监事、高管、主要股东、中介机构知情人员，以及上述人员的关联人等的资料纳入其中，并在此基础上设计了一系列分析模块。例如，在内幕交易监控上，将上市公司披露的重大信息、内幕信息知情人数据等资料与各类账户的交易记录进行关联比较，一旦信息发布前股票交易异常，触及了监察系统内幕交易分析模块报警指标阀值，监察系统将自动进行报警，为监控人员及时提供发现涉嫌内幕交易行为的线索。
设置专门的实时监控小组，股价异动立即调查分析
深交所市场监察部门设置了专门的实时监控小组，借助监察系统的盘中实时报警和分析平台，对市场交易进行实时监控。监控人员不仅对报警事项逐条进行专业分析，还密切监控市场的动态，包括分析师的股评、研究报告、媒体有关评论和报道等信息，并结合交易监控的异常综合评判。除了实时报警，监控人员还对一段时间内交易异常的事后报警事项进行监控。这些事后报警事项包括内幕信息知情人敏感期交易、重大信息披露前集中买入或卖出、股价提前上涨或下跌等异常情况。一旦上述异常情形出现，监控人员将立即启动调查分析程序。
对每个并购重组事项披露前的交易进行核查，并不仅仅局限于股价异动期间
根据建立快速反应机制的需要，深交所建立了重大事项交易核查机制，在重大事项发生时立即对涉及期间的股票交易情况进行系统的专项核查。深交所介绍，这些情况包括发生并购重组事项、信息披露前股价异动、新闻媒体报道存在交易异常、投资者投诉或举报涉嫌内幕交易，以及其他监管部门或机构要求协查等情况。根据不同情况，制定专门的核查步骤、核查内容和核查重点。
并购重组事项交易核查是重大事项交易核查中尤为重要的一项工作，监控人员需要对每一家上市公司并购重组事项披露前一定时间段内的交易进行核查，核查范围不局限于股价异动期间的交易。同时，上市公司需要提供详细的内幕信息知情人名单。监控人员将综合并购重组方案的具体情况、筹划进程、内幕信息知情人的个人履历等背景资料对交易账户进行深入分析、系统排查，一旦发现异常立即启动调查分析程序，线索明显的将直接上报证监会处理。据了解，上述专项核查报告将作为证监会审查并购重组事项的重要参考依据，影响并购重组的进程。
此外，为了及时对新闻媒体和投资者揭露的涉嫌内幕交易线索进行核查，深交所建立了信息监控平台、投资者信箱和热线，高度重视来自市场的声音。备受关注的张野案的成功查处就是源于媒体的报道。
可调取投资者开户资料和交易的详细记录，随时启动系统内联动监管机制
深交所在自律监管层面展开的调查和联动监管工作主要体现在三个方面：一是所内监管联动。即市场监察、公司监管、会员监管等部门之间实行信息共享，就监管中发现的异常事项相互协查和联合监管，构建了所内实时化的综合监管平台。深交所举例说，市场监察部门可就异常交易情况向公司监管部门发出电话或书面问询，进一步了解上市公司近期基本面可能发生变化的各项事宜，调取涉及的会议记录等资料，必要时联合约见上市公司、股东、重组方及中介机构相关人员。二是充分发挥会员的作用，如向会员发出协助调查函，调取投资者开户资料和交易的详细记录，必要时进行实地走访和约见谈话。三是及时上报，启动系统内联动监管机制。经初步调查发现涉嫌内幕交易的，深交所立即形成专项报告上报证监会进行后续稽查，属于立案调查的，证监会将迅速启动行政执法程序，属于非正式调查或案前调查的，由证监局负责处理。
深交所有关负责人表示，实时监控系统、严密的监控核查体系、快速的反应处理机制既能发现“小老鼠”，也能揪出“大老虎”，投资者只要利用了内幕信息从事了内幕交易，无论金额大小、无论是否获利终将受到严惩。“若要人不知，除非己莫为。”深交所提醒，“你所使用的证券账户正在被严密监控，手莫伸，伸手必被捉。”
深交所警示“手莫伸”：四道防线严控内幕交易
昨日，深交所官网上再次刊登投资者教育文章，宣布已经构建四道防线来严控内幕交易。自8月18日以来，深交所连续刊登三篇文章，向内幕交易“开战”。
8月18日，深交所向内幕交易发出“第一枪”：《拒绝侥幸心理远离内幕交易》详细解释了内幕交易的构成要件，什么叫内幕交易，哪种类型的交易方式触犯了内幕交易的规定。紧接着，8月26日深交所刊出《内幕交易：并购重组的拦路石》。昨日，深交所刊登了第三篇向内幕交易宣战的“檄文”。
深交所昨日在《手莫伸，伸手必被捉》的文章中表示，深交所目前已经构筑了四道防线来严控内幕交易。第一道防线是预警系统。深交所称，投资者自开户以来一切交易相关信息都已经纳入深交所监控系统的监控范围。交易所监控系统会将上市公司披露的重大信息、内幕信息知情人数据等资料与各类账户的交易记录进行关联比较，一旦股票交易异常，监察系统会自动报警。
第二道防线是：实时监控。深交所设置了专门的实时监控小组，对市场交易进行实时监控。一旦各种异常交易的情形出现，监控人员将立即启动调查分析程序。
第三道防线是：重大事项交易核查。每当上市公司有重大事项发生时，交易所会立即对涉及其间的股票交易情况进行系统性的专项核查。为了及时对新闻媒体和投资者揭露的涉嫌内幕交易线索进行核查，深交所建立了信息监控平台，高度重视来自市场的声音。备受关注的张野案的成功查处就是源于媒体对“周蔷”账户与融通旗下基金交易一致性的报道。
第四道防线则是联动监管机制。深交所内部的市场监察部、会员监管部、公司监管部等多个部门之间实施信息共享，构筑了实时化的综合监管平台。
深交所强调称，这四道防线既能发现“小老鼠”，也能揪出“大老虎”。
新华社：盲目炒概念不明智 市场热捧背后隐忧何在
继赣锋锂业10日登陆A股市场之后，国内又一家锂业公司天齐锂业于31日正式挂牌。
赣锋锂业上市首日飙升约186%，成为今年表现仅次于新亚制程的新股。天齐锂业则在发行市盈率高达90倍且大盘回调的情况下，首日涨幅仍达到177%。锂业公司受到市场热捧，是由于其在新能源汽车动力电池中有广阔的应用前景。但在纯电动汽车产业化刚刚起步的背景下，盲目炒作“锂”概念似乎并不明智。
新能源汽车推动锂由“工业味精”向“能源金属”嬗变
对于公众来说，锂并不是一种特别陌生的金属。目前已得到实际运用的锂产品多达100种以上，比如在润滑剂中加入锂化合物即可提高产品性能。由于历来被用作工业添加剂和催化剂，锂有着“工业味精”的美誉。
不过，2002年以来锂的下游需求开始悄然发生变化，这其中以电池领域对锂的需求增长最为引人注目。在金融危机前，全球的移动电话和笔记本电脑一直保持着两位数的增长，电子设备行业对于锂电池的需求使其跻身锂的四大下游用户之一。
当然，仅仅依靠“工业味精”效应和电子设备行业，并不足以让锂成为市场关注的明星金属。金融危机后新能源汽车的备受重视以及大容量动力电池技术的推广应用，才真正推动锂从配角走向主角。
“新能源汽车的发展路径，在业界看来依次是普通混合动力车、插电式混合动力车和纯电动车。”华泰联合证券研究员叶洮指出，目前普通混合动力车以配置镍氢电池为主，而到了纯电动车时代，性能优异的锂电池将是更好的选择。
产业政策也显示出了对纯电动车的“偏爱”。根据今年6月财政部、科技部等四部委联合出台的《关于开展私人购买新能源汽车补贴试点的通知》，在上海等五个试点城市对私人购买插电式混合动力乘用车每辆最高补贴5万元，纯电动乘用车每辆最高补贴6万元。
在业内人士看来，私人消费如果在政策支持下顺利启动，则动力锂电池将由今天的“芝麻”变成明天的“西瓜”。“一旦突破工业味精的局限而变身能源金属，锂产品的需求将得到爆发式的增长。”叶洮认为。
技术路线之争与产业化障碍
虽然锂电池前景广阔，但投资者在进入之前，首先得弄清其产业链结构：包括上游原料、锂电池材料和下游封装环节。如果再细化一些解释，即先要从矿石或卤水中提取工业级碳酸锂，工业级碳酸锂可进一步提纯为电池级碳酸锂，电池级碳酸锂又可制成关键的正极材料如钴酸锂、磷酸铁锂等，然后才是成品的锂电池。
作为一门新兴产业，汽车用动力锂电池在起步之初技术并不成熟，这将给贸然进入的投资者带来不可预知的风险。例如，碳酸锂作为锂产业链的核心原料，在提取工艺中存在矿石和卤水两种路线。关于这两种路线孰优孰劣，一直是业界争论不休的话题，这点在近期上市的两家锂业公司招股说明书中也有明显的体现。
赣锋锂业表示，公司是“国内唯一掌握直接从卤水提取电池级碳酸锂的企业”，但擅长矿石提锂的天齐锂业却指出，“国内卤水提锂企业仅能小规模生产工业级碳酸锂”。两家公司各执一词，难免让投资者有些晕头转向。
“其实两种路线各有千秋，卤水提取工业级碳酸锂成本低，而矿石在提取电池级碳酸锂中有优势，预计未来数年内两种路线将并存。”国金证券研究员张帅认为。不过，对于普通投资者来说，要准确判断技术发展方向显然不是易事。
再延伸到关键的锂电池正极材料上，目前主要有钴酸锂、锰酸锂、三元材料和磷酸铁锂等四种，各自有对应的上市公司。其中，钴酸锂技术最成熟，磷酸铁锂则因成本低、安全性能高而最被看好，但其能量密度相对较低，且合成条件严格，产品质量的一致性较差。
“从目前的情况看，没有哪种材料拥有绝对的优势，关键要看技术的创新和进步。”中国电池工业协会副理事长兼技术委员会主任王金良告诉记者。
实际上，对于中国的磷酸铁锂材料企业而言，要想实现产业化的另一大障碍来自于国外专利的限制。早在数年前，海外企业已就磷酸铁锂的核心技术在中国申请专利，业界担心一旦中国的磷酸铁锂材料开始规模化生产，专利瓶颈会使得行业重蹈DVD企业被迫缴纳高额专利费的覆辙。
“专利的问题无法回避。目前电池工业协会已向国家知识产权局提出了专利无效的申请，估计要等到年底才能见结果。”王金良说。
两因素制约 部分锂公司概念炒作胜于实际价值
虽然面临着技术路线上的争议和产业化的障碍，市场对于锂概念公司的追捧度仍然非常高。抛开赣锋锂业和天齐锂业这样的纯正锂业股不说，A股市场上和锂“沾亲带故”的个股有数十只之多。如掌握上游矿产资源的西藏矿业和中信国安，生产锂电池电解液材料的江苏国泰和多氟多，生产锂电池隔膜的佛塑股份等等。还有很多公司正在筹备上马锂电池相关项目，以至于机构戏称这种现象为“有锂走遍天下”。
但在业内人士看来，这些锂概念上市公司普遍有两个缺陷：首先，相当一部分公司并未掌握深加工的核心技术。如中信国安，这家老牌的信息技术公司因在青海拥有盐湖卤水资源而备受市场关注。不过，迄今为止公司仅仅能够从卤水中提取基础的工业级碳酸锂，对于高端的电池级碳酸锂刚刚涉足，尚没有大批量生产。
“基于此，我们将很多锂概念公司仅仅视为资源型企业而非高科技企业。”一位关注新能源行业的私募基金人士表示。一旦脱去高科技的光环，这类公司的高估值基础将被大大削弱。
其次就是锂电池业务对部分上市公司的业绩贡献非常有限。如生产锂电池电解液的创业板公司新宙邦，2010年上半年此项业务收入约6800万元，占总营收的比例只有30%，且电解液27%的毛利率也低于公司另一项产品电容器化学品34%的水平。
“我国锂行业的特点一是附加值低的基础锂产品比重高，二是关键提纯技术和深加工技术均与国际水平有差距，需要加大研发创新力度。”天齐锂业总经理姚开林说。这意味着，许多搭乘“概念”快车而实际业绩平平的锂电池个股，虽然一时股价狂涨，但终将随着时间推移而被大浪淘沙。
