Adam 京富融源投资：牛市刚刚开始，迎接新的十年
京富融源投资：牛市刚刚开始，迎接新的十年 更新时间：2010-11-19 7:44:15 一、 资产配置
全球资产主要有房地产、股票、国债、大宗商品、股权投资、大宗商品等。而就中国资产而言，由于市场发展并不成熟，也没有完全开放，我国资产类别并没有如此丰富，中国资产主要包括股票、债券、房地产、黄金、商品期货、收藏等，其中，股票、房地产占绝对比重，占比95%左右，而其他资产只占到5%左右。
二、 十年周期 1990年—2000年 股市：黄金十年 自1990年上交所成立，股市出现一片繁荣甚至非理性的疯狂，认购证出现通宵排队购买的景象，虽然其后股市逐步走向理性，股指出现些许调整状态，股市在其后的10年间，走出了繁荣的黄金十年。自1990年至2000年十年间，股指从不到100点涨至2200多点。 楼市：泡沫破裂 90年代初期，北海、海口、深圳等地产泡沫破裂 海南1993年房地产泡沫破裂 2000-2010年 楼市：辉煌十年 楼市自2000年后进入辉煌十年，十年间房价非常，成为中国资金投资、投机、保值的首选。1999年北京平均房价是4787元/平米，上海是1302元/平米，到2009年，平均房价1.3万/平米，比1999年增长了2.76倍。全国水平是4474元/平米，是1999年的2.4倍。
2010其后十年 下一个十年？——股票将出现十年繁荣。 总结：股市、楼市处于10年轮动周期当中。1999-2000年期间，楼市泡沫破裂，股市进入十年黄金期；2000-2010年间，股市大涨大跌，从2200点涨至目前的2800点。显然，股市和楼市处于一个10年轮动周期当中。根据该周期理论，2010-2020的其后十年将是股票的天下，而楼市则进入理性冷却期。 三、 轮动原因 政治周期影响资产轮动的周期，“换手如换刀”。国家主要领导人任期为10年，在领导人交接之前大约有两年的缓冲期。因此，在领导人换届或者实权更替，通常在更替前两三年，往往会出台一系列政策推动周期轮动。 如2000年，政权交接的3年前，国家出台房改政策，鼓励商品房建设，推动房地产的发展；同年，政府出台一系列政策压制股市，致使股市结束了10年黄金发展期。而在朱镕基上台后，国家又出台政策压制房价，而股市迎来大牛市。 2010年也是如此，还有3年就进行政权交接，政府在今年4月中旬出台政策，限制房贷，要求央企推出土地拍卖市场，此后又出台征收房产税等一系列政策，同样将迎来下一轮资产轮动周期，房地产辉煌十年将结束，取而代之的是股市的黄金期。 然而，政策出台的初期，其调控的效果并不是立竿见影。2000年股票是边调控边涨，2010年房价同样如此，这也使得人们对调控效果产生质疑。2000年，A股调控时人们存在错误理解，认为国家调控影响不大，股票是国家的，国家不会贱卖股票，股市也不会下跌。而事实证明，调控没有造成股价的直线下跌，但至此以后，股票的十年黄金期结束。同样，面对今年的房地产政策，大家同样存在误区，认为国家调控无用，土地是国家的，又与财政收入挂钩，因此认为房价是不会下跌的。这些观点依然是错误的，在国家调控政策下，房地产的十年辉煌时期将结束，股票的黄金时期即将到来，股票将迎来又一个黄金十年。 四、 错误观点 在通货膨胀的经济形势下，货币贬值，CPI上涨，因此资产需要投向房地产保持，导致房地产价格上涨。 暂且不论当前经济是否处于通货膨胀状态，即使以通货膨胀为假设，在通货膨胀条件下也不一定引起房价上涨。让我们先来看一下下面的图：
商品货币 粮食 日用品 房地产 在这个资产负债表中，左侧项目为商品和资产，右侧项目为货币，表示货币的流向为商品和资产这两个项目，货币包含商品和资产占用的货币。从该表中看出，影响货币的原因是多样的，既可能是商品因素，也可能是资产因素。因此，通货膨胀可能导致多种上涨，可能导致商品价格上涨，也可能导致股票、房地产、黄金等价格上涨。因此，不能说通货膨胀一定导致房地产价格上涨。 通货膨胀不等于房地产价格上涨。 国家调控无效，政府控制不了房价 案例：1950年打击投机、平抑物价 新中国成立之初，投机资本横行，经济秩序混乱，市场物价不断上涨，严重影响生产和生活。1949年4月至1950年2月，出现了四次大规模的物价上涨。其中以上海涨风尤炽，从1949年6月到1950年2月，其批发物价总计上涨20倍。基于形势，政府调集大量商品，选择有利时机，集中抛售，平抑物价，打击投机，运用经济措施，依靠社会主义国营经济的力量，挫败投机资本。 在建国之初，国家力量薄弱，尚能打击投机行为。2000年，政府实力要大大强于建国初期，同样成功遏制股价过度上涨，股市黄金十年结束。同样，目前国家实力与建国初期已经不可同日而语，也大大强于2000年的实力。只要政府有决心和执行力来平抑楼市价格，我们同样相信会取得预期的调控效果。
