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5月投基策略：均衡配置外侧重周期类 更新时间：2011-5-6 10:47:57 5月投基策略：均衡配置外侧重周期类
二季度仍为震荡格局，周期性行业或将“复辟”，继续规避ETF
理财一周报记者/周知秋
回看“五一”小长假前的一周，市场走出了四阴加一阳的格局，回落力度之大，出乎市场的意料。4月28日，上证指数延续跌势，盘中跌破2900点，报收2887.04点。次日，上证指数收盘勉强站于2900点之上。
5月3日，在节后的首个交易日中，上证指数微涨0.71%，收于2932.19点。在此期间，随着大盘震荡下行，指数基金整体也受到不小影响。而在偏股型基金的选择上，由于公募基金中关注中小盘及大消费的声音逐渐增多，那些风格及配置行业相对均衡的基金不容忽视。
指数基金受拖累 暂时规避ETF
从节前一周的市场表现来看，大盘震荡下行的过程中，金融地产板块相对较为抗跌。与此同时，中小板以及创业板个股整体跌幅较大。
来自海通证券的数据显示，上周所有指数型基金的简单平均净值下跌2.94%。由于受跟踪标的成分构成的影响，不同指数表现存在的差异也使得相对应的指数基金净值变化有所不同。
其中，金融类权重较高的指数基金表现更为抗跌一些，而跟踪中小板、中证500或是创业板的基金业绩受相关板块羸弱表现的影响较大。
再来看指数基金中ETF基金。市场的表现不佳同样使得ETF基金集体下跌。从具体行业来看，食品、公用事业等防御类板块整体表现相对较为抗跌，同时银行板块也呈现一定防御性，跌幅相对较小，因而大盘ETF相对跌幅较小，华宝兴业上证180价值以-1.28%的周跌幅最为抗跌。
与此同时，由于中小板和创业板个股成为上周市场的重灾区，个股跌幅较大，同时信息、医药等板块表现依旧不佳，因而小盘ETF相对跌幅较深，华泰上证中小盘以及华夏中小板以5.56%和5.31%的跌幅垫底。
值得一提的是，在目前的市场环境下，基民再利用ETF基金进行波段操作已有一定的风险。
海通证券基金分析师倪韵婷表示，市场经历了前期快速下跌调整后短期可能呈震荡走势。对于ETF，当前波段操作难度较大，建议投资者继续规避ETF，等待市场趋势明朗后再做操作。
另外，她还指出目前传统封闭式基金的折价仍较低，部分基金甚至处于溢价状态，短期二级市场调整风险积聚。
整固需时日 选择均衡配置基金
对于市场的近期下跌，来自基金公司的观点也有所不同。部分基金认为本轮下跌的原因在于周期股积累了不小的涨幅，市场有获利回吐的压力。也有基金认为目前资金面偏紧是近期A股大幅回调的主因，而中小盘股的业绩不佳也起到了助跌的作用。
南方基金指出，目前资金面趋于偏紧，是近期A股开始出现大幅回调的一个主因，而助长这一走跌趋势的另一个原因则在于中小盘股的业绩不佳，很多中小盘股的一季度业绩大大低于市场预期。对于后市行情的演化，南方基金认为A股下跌空间不大，但也难以指望股指有大的上行空间，可能在较长时期内维持震荡局面。
信诚基金认为，就今年市场来看，二季度还将会是一个震荡市，原因就是经济周期拉长后，对于后面的演绎仍不明朗。市场在这一种纠结的状态下，仍将保持震荡格局。
与此同时，各家基金公司中关注中小盘以及大消费等板块的声音开始逐渐有所增多。回看市场，今年以来随着中小盘和大消费等相关个股出现了明显的下跌，但部分行业的估值水平得到了较好的向下修复，继续大幅下跌的空间正在减少。
部分基金认为宏观经济的结构性传导决定了当前选择受益于投资拉动的行业，下半年经济回升时则倾向于选择消费性行业。市场风格在下半年有所转换的概率较大。随着未来市场风格转变，中小盘、大消费等相关板块的投资机会和超额收益机会较其他行业更多。
近日，东吴基金总裁徐建平表示，与新兴产业相比，周期性行情主要来自于强烈的涨价预期和产能的限制，可持续性不会很强。
对此，徐建平的判断是“周期复辟”。从长远来看，由消费和技术进步拉动的新经济产业才是一个必然的趋势，而且现在逐步进入无论是资产布局高位或低位介入均可的状态，因为它不仅得到了政策强烈的支持，也顺应了人类经济的发展需要，而且，这些需求是持续性的，所以在这些行业的企业业绩超预期的可能要比其他传统行业更高。
德圣基金研究中心首席基金分析师江赛春表示，基于目前的市场环境，投资者可重点关注以下三类风格的基金：一是对政策和市场变化高度敏感，同时在选时、波段操作上也具有快速反应能力，通过积极的组合调整来应对市场波动；二是在风格配置上相对偏向低估值蓝筹股的基金，在市场风格向均衡回归过程中具有优势；三是风格和行业配置相对均衡，而自下而上选股能力突出的基金，在中长期有望保持相对稳定的业绩。
相对应的值得关注的基金则有大摩资源、新华分红、南方盛元、国泰中小盘、富国天成、大成精选增值、信达澳银领先增长、华安宝利配置等基金。
择基警惕同门兄弟不同命
最后，对于基民来说，择基时还需关注基金同门兄弟不同命的情况发生。随着目前基金个数不断增加，选择基金的难度也随之增加。
出自同家基金公司的两只基金业绩出现较大分化或者截然相反已经成为现今较为普遍的现象。投资者择基也从最初的挑选基金类型到精挑个基、从看基金公司到看具体某一位基金经理的投资风格。
来自好买基金的统计结果显示，以资产管理规模前五大公司中的股票型基金一季度的业绩为例，仅有嘉实基金的股基业绩相差不大，其他公司如南方基金、博时基金旗下产品均有较大差距。
追根溯源，基金个数暴增是最主要的原因之一。从基金的总数来看，2006年末仅有255只基金，最新基金个数达723只。基金个数爆发式增长，特别是大型基金公司旗下同类型基金只数的增多，使得业绩分化明显。
其次，随着基金个数的增加，为了实现差异化竞争，不同种风格的基金也随之浮出水面。比如具有大盘蓝筹风格的基金、主投中小盘的基金以及主投某一大或几大行业的主题类基金。二级市场中，不同行业之间的不同表现也使得基金的业绩产生分化。
最后，尽管在同一公司旗下，但不同基金经理的操作风格不一样，同样会导致分化。
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