XiaoMing 天风策略：极致的结构化背后 哪些能连续？哪些能赶超？
风险提示：经济下行风险，海外疫情成长的不确定性，政策不及预期风险等。
扣非增速虽然下滑，但仍然是全部A股中相对更高的，那么这类公司和行业大年夜概率仍然能够跑赢
在此前敷衍A股日历效应的统计中我们发明，二季度消费白马相敷衍沪深300有更高的胜率。具体来看，二季度取得超额收益大年夜于60%的行业，除了白酒之外，尚有保险、空调、中药、乳品、化学制药、医药商业。
新能源汽车是较为特殊的板块，虽然当期表里需都不确定性较高，但是在欧洲政策催化和对远期展望比力乐不雅的环境下，也都有明明的拔估值。
也就是说，中报扣非累计增速高的公司，往往在4-8月都有连续不错的表现，跑赢市场和其他公司。
起首，敷衍未来一个季度的配置策略。
标的目的三：老旧小区改革和房地产竣工财产链，包含【装饰建材】、【家具家电】、【楼宇装备电梯、电表等】。
相反，在每年以2月份为代表的春季躁动中，取得超额收益概率最高的则是科技类板块。
通过个股涨跌幅曩昔15年的回溯，我们发明，每年4-6月和6-8月，个股涨幅的排名，几乎与中报的扣非累计同比增速出现一个比力好的正向相关性。
4、向前看，在当前极致化的结构行情中，哪些表现好的板块能够延续？哪些表现不好的板块可能厥后居上？
不外在外围因素不确定的环境下，表现好的板块，总体仍是围绕内需，外汇资讯，或者说是业绩简直定性。
2、市场表现验证了日历效应背后的逻辑：从Q1的β机遇，到Q2的α机遇
行业层面，食品饮料、消费者服务、家电、医药别离上涨32%、21%、19%、19%，但综合金融、修建、纺服、石化、通信则是下跌的。
并且其余表现好的板块阿尔法属性很强。
前期已经有不错表现的食品、医药、竣工链条、环卫、光伏、工程机械等，由于中报大年夜概率仍然不错，所以继续获得超额收益的可能性也较大年夜。
这种日历效应背后的逻辑主要在于：
原因就是我们前文中所提到的――Q1是增量资金的市场情况，对应β性的整体机遇，股价与当期业绩联系关系度不高，市场容易相信未来之星。但是Q2往往是存量资金的市场情况，对应α的机构性机遇，市场不再相信故事，当期业绩与股价联系关系度显著提升。
标的目的一：中长期财产趋向，包含【数据中心】、【5G根本举措措施】、【国产化替代】。
未来一年景气度水平在全部A股中的相对高低是最关键因素。
这一股价与业绩的相关性要比1-3月个股涨跌幅与一季报的相关性更高。
每年一季度春季躁动前后，宏不雅流动性较为充裕、微不雅层面成交活跃，对应市场较高的风险偏好，跳动财经，于是市场给予长期业绩展望的权重更高，科技和一些主题具有如许长期展望的发展性上风，于是反弹空间更大年夜。
1、3月底市场反弹以来，出现了很是极致的结构性机遇和个股层面的“二八剖析”
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