小智 创金合信李游：长线布局行业龙头参与基建行情
3月24日，针对当前基建板块投资行情，创金合信工业周期股票基金经理李游发表市场观点指出，中长期来看，“新型基础设施建设”的投资增速会明显高于传统基建，业绩和估值也均会有所提振，但传统基建当中的工程机械等早周期行业也具备投资机会，投资者可精选行业龙头公司做长线布局。
李游表示，“新基建”涵盖到七大行业，除了狭义新基建所指的5G基站、人工智能、工业互联网和大数据中心，还包括广义新基建的特高压、充电桩和轨道交通领域。李游指出，新基建代表了经济结构转型的长期方向。中长期来看，新型基础设施建设的投资增速会明显高于传统基建，业绩和估值也均会有所提振，看好新基建的中长期投资机会。“其中，5G网络的快速建设将会拉动5G相关应用，人工智能、工业互联网、物联网相关应用也将提速。而5G应用带动数据流量的高速增长，数据中心和云计算也将从中受益。”
另外，在传统基建领域，李游表示也看好工程机械、重卡、水泥和防水等早周期行业。其中，工程机械和重卡行业在过去几年行业集中度有所提高，龙头公司的市场份额和利润率持续上升；而水泥行业的龙头公司业绩稳健，分红也具备吸引力；防水材料行业集中度提高，且龙头公司会充分受益于房地产行业集中度提高和精装房渗透率提高这一趋势。
具体到投资策略方面，李游指出，投资者参与新基建行情可以挑选5G基站、人工智能、工业互联网和大数据中心等几个行业的龙头公司做长线布局，但投资过程中可淡化估值，重点考量龙头公司的长期竞争力，因为长期竞争力能够消化当前的高估值。另外，在传统基建方面，李游也建议长期布局工程机械、重卡、水泥和防水等早周期行业的龙头公司。“这些行业的龙头公司市占率不断提高，ROE长期来看会波动往上，是真正意义上的周期成长股。”
但与此同时，李游也提及，新基建投资过程中可能存在投资低于预期的风险，以及海外疫情不确定带来的全球市场下跌风险。整体而言，李游表示，基建投资会在未来2-3个季度集中发力，预期会改善基建相关板块业绩。但是，因为经济结构转型是个长期趋势，在这一过程中传统周期板块的估值会有所压制，所以对基建板块的投资机会预期不应过高。
“在经济下行压力之下，逆周期的基建投资力度会有所加大，新项目审批会加快，建设周期会前置。但是，基建投资的目的是托底经济，并不会大水漫灌，一是融资端有约束，二是大搞刺激并不利于长期经济结构转型。本轮25万亿元基建投资计划，其实并不是要在2020年内建完，而是在未来很多年内进行逐步建设。”李游说。
