lne 紧缩政策效果逐步显现 增长趋缓宏观退烧
紧缩政策效果逐步显现 增长趋缓宏观退烧 更新时间：2011-4-5 10:42:28 中国制造业采购经理人指数在连续三个月下行后，4月1日中国物流与采购联合会公布的3月份数据显示， PMI从2月的52.2点显著回升至53.4点，但令市场担心的是，其中作为PPI先行指标的购进价格指数将会大幅增长，从而预示着通胀将进一步向上，进而触发央行在清明节前后出台加息措施。央行的态度十分明确，通过不断的紧货币手断来达到控通胀的目的，而这种紧缩政策在二季度尤为明显，而这必将引发经济的退烧。
与此同时，中国经济景气动向指数走势也表明，经济正在降温。3月30日，中国经济景气监测中心发布的监测结果显示：2月份先行指数为101.0，连续11个月下降后，2月下降态势趋缓；一致指数为102.5，连续两个月下降，其中1月份环比下降0.7点，2月份环比下降0.4点。
加之此前发布的今年1～2月份一系列经济数据，如工业增加值和发电量环比增幅双双回落，社会消费品零售总额同比增速大幅下滑，城镇新开工项目个数减少、计划总投资同比负增长，以及出口锐减，这些都不禁让人开始担忧：中国经济会变冷吗？
对此，国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松称，目前中国经济增长速度的回落，是宏观政策紧缩效果逐步显现的结果，是由偏快回归正常增长。
探底的忧虑，过热的担心，中国宏观经济形势跌宕起伏，真是一波未平一波又起。通胀来临，在宏观调控、货币紧缩层层加码之际，中国经济开始显露退烧迹象。
出口内部底线：不低于GDP增速
中国是个制造业大国，净出口对GDP增速的贡献，占有相当大的比重。尽管出口更多地受到国际市场需求因素的影响，但出口无疑还是衡量中国实体经济冷热的一把很重要的尺子。
从今年前两个月的外贸数据来看，以往的火热已不复再现，出口增长明显放缓。尤其是2月份，全国出口967亿美元，增长2.4%；进口1040亿美元，增长19.4%。当月出现了“难得一见”的贸易逆差。
对于出现贸易逆差的解释，海关方面指出是“受春节假期影响”。但实际上没有这么简单。
去年春节也是在2月份。海关统计显示，2010年2月当月我国进出口总值为1814.3亿美元，增长45.2%。其中出口945.2亿美元，增长45.7%；进口869.1亿美元，增长44.7%。
国泰君安首席经济学家李迅雷认为，中国整体出口总量来讲，已经到达了一个瓶颈，现在出口增长放缓是正常的。他表示，中国的出口增长率，2010年达到34%，在出口份额当中已经达到11%。美国、德国、日本，当它的全球出口份额达到10%以后，它的出口增速就开始下降。10%对中国也是难以幸免的瓶颈。
对此，商务部一位处级官员对《投资者报》记者表示，2月份出现大额逆差，主要是进口增速很快，这与进口价格有关。“相对于出口，这种涨价因素还有一个滞后期，以后也会逐步体现在出口上。”
同时，上述人士还表示，中国出口在历经10余年的20%以上高增长以后，出现一个回落很正常，个别月份出现贸易逆差不是坏事，这正是长期贸易顺差下所希望看到的结果。不过他也认为，尽管1～2月呈现逆差，但2011年全年来看，肯定还是顺差。
据他透露，商务部对出口增长速度并没有一个硬性的指标，内部掌握的底线是“不低于GDP增速”。他预计，二季度的出口形势难以强力反弹，“个别月份还会出现逆差”。
景气指标：三涨五跌
工信部的数据显示，今年1～2月规模以上工业增加值同比增长14.1%。指标不低，但与去年同期指标比较，是下降的。2010年，规模以上工业增加值增长15.7%，其中一、二、三、四季度分别为19.6%、15.9%、13.5%和13.3%。
去年两会期间，工信部原部长李毅中曾表示，根据我们现在国家一、二、三产比例，GDP增长8%左右,工业增加值在11%左右即可。今年GDP目标依然指向8%，表明理论上现在的工业增速还有放缓的空间。
实际上，一些先行指标也预示了这一趋势。
从用电量上来说，1～2月份，全国全社会用电量7025亿千瓦时，同比增长12.3%，而工业用电量4984亿千瓦时，同比增长11.29%，低于全社会用电量增速。
中电联有关专家认为，工业用电增速呈现回落趋势，该势头有望在国内各项调控措施下继续保持，未来国内的用电量增速也将随之回落。他们预计，2011年全国全社会用电量达到4.7万亿千瓦时左右，同比增长12%左右，较2010年增速有所回落。
从PMI指数变化趋势看，自去年12月，连续3个月下降。其中，两个权重最大的分类指数，新订单指数和生产指数，均呈现连续下滑态势。专家认为，PMI作为一个综合扩散指数，具有先行指数的特性，能够反映相关经济活动的变化趋势及变化幅度。
中国物流信息中心报告分析认为，PMI指数回落是货币紧缩、经济结构调整、淘汰落后产能、稳定物价等多种因素综合影响的结果。
在中国经济景气监测中心先行指数的八组构成指标中，2月份，3组指标――工业产品产销率、物流指数和房地产开发领先指数呈上升趋势；5组指标――投资新开工项目、货币供应M2、恒生中国内地流通指数、消费者预期指数和利率差呈下降趋势。
投资下滑：新开工项目负增长
投资历来是中国经济增长最强力的引擎。但从新开工项目情况来看，这个引擎的“功率”可能要大大折扣。
国家统计局的数据，今年1～2月，固定资产投资 1.74万亿元，同比增长24.9%。相比2010年全社会固定资产投资23.8%的同比增速，这个投资增速似乎不算低。
不过，相关业内人士告诉记者，今年起国家统计局提高固定资产投资统计起点标准，从计划总投资额50万元提高到500万元，再加上CPI因素，目前投资增速与以往不具有可比性。
预判未来的投资规模，目前新开工项目情况更能说明问题。据统计局披露，今年头两个月，新开工项目个数比上年同期有所减少，计划总投资则同比下降23.6%。这也是2008年8月份以来第一次出现下降。
今年新开工项目计划总投资出现了如此规模的下降，这到底是什么原因？国家统计局新闻发言人盛来运的回答是：是否与季节有关还是和国家宏观经济政策包括金融政策有关，还有待观察。不过他坦承，这个问题很重要。
无论什么原因，投资下降没有丝毫疑问。在央行对5000户企业开展问卷调查基础上编制的扩散指数中，今年第一季度的企业固定资产投资指数为53.4%，延续上季度以来的回落趋势，较上季下降2.5个百分点。
单从房地产开发投资来看， 1～2月份，全国房地产开发投资4250亿元，同比增长35.2%。其中，住宅投资3014亿元，增长34.9%。这个增速与2010年相比，基本相当。不过，在房地产调控愈演愈烈之际，显然对此不能有过多的期待。
《投资者报》记者从湖南长沙一家房地产公司了解到，2011年计划中的3个商品房项目，今年可能将只保证一个开工。“主要考虑到宏观调控的影响，目前房子不好卖。”该公司老总无奈表示。
消费趋缓：预计全年17%
拉动中国GDP的是三驾马车，即投资、出口、消费。在投资、出口或降温或趋缓的形势下，消费又是一个什么趋势呢？它能担起拉动GDP增长的重任吗？
答案显然是否定的。尽管在中国的结构转型中，理想目标就是要让消费来担纲。
但今年前两个月，社会消费品零售总额2.9万亿元，同比增长15.8%，比上年同期回落2.1个百分点。扣除价格因素，实际增长11.4%，比上年同期回落4.1个百分点。
促进消费政策，再加上“两节”消费需求，国内消费市场还是不温不火，增幅反而有所回落。什么原因？上述商务部人士称，关键在于2010年基数高。
在小排量汽车购置税减征、汽车下乡和汽车以旧换新三大优惠政策刺激下，2010年我国国内新车销售1806万辆，居世界第一位，增长32.4%；家电下乡和以旧换新政策效果明显，全年销售下乡家电产品7718万台，实现销售额1732亿元，分别增长1.24倍和1.68倍。
但是今年，这些新生动力不复存在。商务部重点监测的3000家零售企业销售中，今年1～2月份家用电器和汽车销售额同比仅分别增长7.5%和9.7%，增幅较上年同期大幅滑落。
目前，2011年扩大消费仍是商务部工作的“重中之重”。不过，在应对危机的措施向常态化扩大消费政策转变之后，新的消费热点短期内难以实现，今年的消费增速必然有所放缓。
中华全国商业信息中心主任王耀预计，2011年我国社会消费品零售总额增长幅度在17%左右。这将比2010年社会消费品零售总额18.4%的增幅缩小1.4个百分点。
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