Eric 世华财讯：强势品种尾盘补跌A股弱平衡被打破
世华财讯：强势品种尾盘补跌A股弱平衡被打破 更新时间：2010-6-19 0:03:23 沪深A股6月18日收盘震荡下跌。沪深两市今日演绎格局受制于空头打压的迹象显著，全天表现呈震荡下跌，尾盘基本以全天最低点位收盘。由于今日为期指6月合约交割日，早在17日期指资金大范围转移到特征就相当明显。从现货市场表现看，早间市场窄幅震荡沉闷格局最终在尾盘出现分化，盘局态势在空头连贯打压下出现突破，股指继续向下探求支撑。从尾盘沪指下跌再次逼近2,500点的趋势看，A股短线面临进一步下跌的可能性较大。
流动性方面来看，央行连续四周净投放5150亿元。本周央行大幅缩减央票发行量，1年期央票和3年期央票均不超过上次发行量的五分之一，公开市场操作净投放资金达1900亿元，为春节后最大的单周净投放量。本周到期资金2130亿元，央行发行50亿元1年期央票和180亿元3年期央票，利率双双持平在2.0929%和2.68%。继上周净投放巨额资金1660亿元之后，央行公开市场操作再度实现大幅净投放，迄今已连续四周实现净投放。有观点认为，人民币存款的减少和新增财政存款的增加，使银行间资金面保持在比较紧张的状态，资金面难以回复到第一季度的充裕局面，预计央行净投放态势将至少持续至农行IPO结束。
宏观经济层面上，5月用电量增速降至近半年低点。国家能源局14日发布的数据显示，5月份全社会用电量3480亿千瓦时，同比增长20.8%，增速比4月份下降2.3个百分点；环比上升2.5%。值得注意的是，这20.8%的同比增速为年初以来的最低点。从前几月数据看，1-2月用电量同比增长25.95%，3月同比增21.4%，4月同比增长23.1%。从去年同期数据看，去年5月用电量为2878亿千瓦时，比去年4月大幅提高，正处于经济复苏发力的初始阶段。从全社会用电量的主要组成部分——重工业用电量看，5月重工业用电量为2240亿千瓦时，同比增长25%，增速比4月份下降了3.7个百分点。有观点认为，由于中央对节能减排、地产调控的强硬态度和欧债危机深远影响，经济走势存在较大不确定性，这可能会从6月份以后的用电量数据中显现出来。
而从外围市场表现上看，美股周四微涨，标普收于200日均线上方。周四美国股市在反复震荡之后小幅收高，标普500指数依旧维持在200日均线之上。科技股尾盘大幅攀升，帮助大盘扭转了大量利空经济数据造成的下跌势头。道琼斯工业平均指数上涨24.71点，收于10,434.17点，涨幅0.24%。欧洲股市周四连续第7个交易日上涨，西班牙国债的成功发行以及英国石油的反弹抵消了美国利空经济数据的影响。泛欧道琼斯600指数上涨了0.1%，至254.66点，创自5月13日以来新高，7连阳使该指数累计上涨了6%。纽约市场的主力原油期货合约温和跌收，收盘位跌至77美元/桶之下。今晨发布的一系列经济数据导致市场人士对经济复苏和石油需求前景产生了质疑，美股低迷不振增添了油市的卖压。金价收高并创下历史最高收盘价位。
大盘研判：目前资金面是影响市场走势的重要因素，农行IPO，交行配股缴款仍在进行中，中行可转债上市及四家中小板股票上市都对市场资金面形成考验。从本周仅有的两个交易日情形上看，关于治理虚高药价的传闻导致医药股从昨日到今日开盘连续大跌。前期一直处于抗跌性较强的医药股今日开盘再度领跌两市成重灾区，九安医疗开盘直线跳水砸至跌停，益佰制药、江中药业等均跌幅靠前。
但从各大研究机构的报告来看，大部分机构仍坚定看好医药股。就市场而言，这是否也是构成医药股调整的原因，还有待观察。 而医药股补跌序幕的拉开也致使前期表现强势的多数中小品种纷纷效仿补跌态势，尤其是估值偏高的中小盘题材股走弱使得资金出逃情绪进一步向恐慌成分上靠拢。这也表明市场资金面的紧张使得投资者持股信心出现了大幅降低。从周五综合表现上看，权重股跌幅虽不及强势中小盘品种，但在侧面上显示出机构投资者和市场主流投资资金仍然采取按兵不动策略，观望情绪浓郁。股指连续两日的无量成交状态将有可能在下阶段行情演绎上迎来转机，农行IPO前后市场弱势格局将持续维持。
盘面数据统计，沪深300指数以2,739.03点低开，盘中最高至2,755.84点，最低至2,686.61点，收盘报2,696.17点，跌1.70%；沪综指以2,556.60点低开，盘中最高至2,568.86点，最低至2,505.33点，收盘报2,513.22点，跌1.84%；深成指以10,156.96点低开，盘中最高至10,234.41点，最低至9,934.82点，收报9,966.54点，跌1.93%，两市共成交约140亿股，成交金额约1,460亿元，与上一交易日收盘成交额1,281亿元有所放大。
盘面看，个股大面积下挫，生物制药、化工、电子信息、有色金属等板块跌幅居前，中新药业跌停、丹化科技跌停、云南锗业跌停、欣网视讯跌停；农林牧渔、商业百货、汽车制造、家电等板块亦有走弱，獐子岛跌7.61%、新华百货跌6.47%、东风科技跌8.97%、九阳股份跌6.62%；房地产、金融、煤炭、水泥等板块涨跌互现，万科A 跌0.42%、华夏银行涨1.92%、潞安环能涨0.27%、ST金顶涨停；新股方面，N润发涨15.16%、N皮宝涨9.93%、N兴森涨1.18%、N万里扬涨4.03%，两市不足一成股票上涨。
板块方面，医药类股跌幅居前，白云山A 跌停、中新药业跌停。近日部分药企、相关协会接到了国家发改委的《药品价格管理办法》。这部已酝酿了至少五年的重要文件，有望在2010年下半年正式出台。照此规定，政府价格主管部门制定药品价格时的标准更加细化，对药品生产、流通环节的管制也更加严格。新一轮药品全面降价或将开始。而针对媒体反映的部分药品在新国家医保目录公布前后大幅涨价的问题，国家发改委价格司负责人就有关政策和工作进展进行了介绍。按现行法律法规，药品进入国家基本医疗保险目录后，将从企业自主定价转为由价格主管部门定价，按规定程序核定最高零售限价。由于需要开展成本价格调查等工作，药品从进入医保目录到政府核定限价标准，需要一定时间。为不影响市场供应，按政策规定，在政府未定价前，经营者可以暂按市场实际价格执行，但不得随意涨价。事实上，新的医保目录药品核价工作虽然减小了药品获利空间，但是长远来看这对医药行业的发展有利。另外，由于涨价往往以医药流通环节居多，因此短期而言其对制药企业的影响不会太大，相反长期来看它在一定程度上可以增大市场对药品需求。
电力设备类股跌幅居前，许继电气跌停、万力达跌停。4月份以来，电力设备行业股体现出较强的抗跌性。今年以来，股市整体市盈率由年初的26.7倍下降到23.21倍，与此相对应，电力设备估值基本维持不变，目前为42.02倍；二次设备子行业的市盈率大幅提高到72.53倍，即便充分受益于智能电网概念，估值仍显偏高。而国家电网2010年计划完成固定资产投资2641亿元，同比下降15.11%；其中完成电网基建投资2274亿元，同比下降25.65%。而按照国家电网建设坚强智能电网的规划，2011年开始国家电网进入全面建设阶段，这成为二次设备子行业估值偏高的直接催化剂。
银行类股强于大市，华夏银行涨1.92%、宁波银行涨1.16%。从银行业基本面来看，由于息差回升相对缓慢及较高的信用成本率，全年业绩增长预测面临下调。受到房地产调控、融资平台清理、结构调整以及政策趋紧的影响，商业银行信用成本在下半年有上行压力。不过，目前大型银行估值水平已经较接近历史底部，因而具有一定的估值安全边际。与整体A 股市场相比，银行股具有投资价值，尤其是其市盈率和市净率分别较沪深300 指数存在35%和25%的折让，而且股息收益率较高。而银行股的估值重估将取决于三项行业不确定因素的逐步消除：宏观政策的收紧、各银行的再融资和地方融资平台贷款中不良贷款的分类/拨备标准。
