XiaoMing 世华财讯：场内做空态势激化A股跌幅继续扩大
世华财讯：场内做空态势激化A股跌幅继续扩大 更新时间：2010-6-26 0:05:26 沪深A股6月25日午盘震荡下跌。从早间市场整体表现看，大盘目前的弱平衡局面仍旧延续。早间权重品种的窄幅调整趋势依然是压制大盘企稳的关键力量，而从另外一方面看，市场局部仍有一定活跃板块在酝酿投资机会的同时也在逐步提升人气参与度。早间权重板块上，银行板块表现相对突出，而中小盘板块中，安徽区域、期指概念也出现了一定发力态势，但整体而言，市场弱势震荡的格局短期内难有改变，底部震荡仍将是行情主线。
安徽省地税局日前公布了“一揽子”地税优惠政策，支持皖江城市带承接产业转移示范区建设。今后，在示范区内从事基础设施建设、高新技术、现代服务业和现代农业等将获得不同程度的税收优惠，自主创业和就业再就业者也能享受一定的税收政策支持。受到此消息刺激，皖通高速小幅高开后一度直线冲高超4%，带动安徽水利等个别安徽板块个股快速上涨。 期指市场参与度的持续活跃提升期货股市场关注度大增，在中国中期的快速飙升带动下，高新发展、中大股份、厦门国贸等期货板块个股出现小幅反弹。
从宏观经济层面上看，目前地方政府性债务总体规模较大，一些地方政府偿债压力较大，地方政府融资平台规范性程度太低，有可能造成公共风险。地方政府性债务的管理与解决，将成为市场关注的焦点。10年期国债发行利率创新高，显示目前金融市场资金面非常紧张。当前大盘维持箱体震荡走势，资金面的压力与基本面的不确定一定程度上对护盘力量形成抵消，使大盘缺少连续做多能量，预计大盘短线维持弱势震荡。
盘面数据统计，沪深300指数以2,744.12点低开，盘中最高至2,759.45点，最低至2,730.21点，午盘报2,730.37点，跌0.98%；沪综指以2,556.54点低开，盘中最高至2,572.83点，最低至2,548.09点，午盘报2,548.10点，跌0.73%；深成指以10,195.90点低开，盘中最高至10,219.72点，最低至10,090.80点，午盘报10,092.55点，跌1.54%，两市共成交约51亿股，成交金额约539亿元，与上一交易日午盘成交额541亿元略有萎缩。
盘面看，个股大面积下跌，化工、钢铁、电子信息、房地产等板块跌幅居前，北化股份跌2.97%、八一钢铁跌3.30%、启明星辰跌8.33%、万科A 跌1.38%；汽车制造、商业百货、煤炭、水泥等板块亦有走弱，华新水泥跌3.56%、亚星客车跌3.13%、四川圣达跌3.26%、鄂武商A 跌2.86%；有色金属、金融、酒店旅游、交通运输等板块跌幅稍小，山东黄金涨0.57%、中国人寿涨1.37%、招商银行涨0.75%、峨眉山A 涨2.99%、中国国航涨0.52%；新股方面，N盛运涨32.59%、N金通灵涨17.09%N长城涨12.93%，两市不足一成股票上涨。
板块方面，生物医药类股上涨，达安基因涨2.91%、莱茵生物涨0.29%。生物产业发展规划将在6月或7月出台。大力发展战略性新兴产业是政府今年为加快经济发展方式转变、调整产业结构而提出的一项重大产业政策，被称作“4万亿后的下一个经济刺激点”，生物产业即是其中重要一项。此次生物产业发展规划将会在产业发展方向和财政支持上给予更为明确的规划，政府将出台配套政策法规和具体措施，制定税收优惠政策，扶持相关生物企业。其中，生物制品子行业将是生物产业振兴计划中最受益的细分行业，包括单克隆抗体药物、激素、血液制品、疫苗、诊断试剂、核酸和蛋白质制品等产品。单克隆抗体药物是治疗肿瘤病症的非常有效的生物药，我国兰生股份控股的中信国健和华神集团是此类药的引领者。干扰素、生长激素是治疗内分泌疾病的主要用药，目前从事此类药开发的上市公司是安科生物和长春高新。疫苗行业方面，天坛生物、华兰生物、长春高新控股的百克生物等具有良好的成长性。新规划必然会促进基层医疗体系的健全，从事诊断试剂研发的达安基因会因此受益。在现代中药子行业中，利用先进的分离技术将植物、动物、微生物的有效药用成分提取出来，具有更高效的治疗效果。目前很多上市公司都在向这方向发展，天士力和康缘药业无疑是中药创新领域做得最好的，立足于植物提取的莱茵生物也是其中的一个代表。
黄金板块冲高回落，中金黄金跌0.16%、山东黄金涨0.57%。国际黄金期货走高，因美国股市下跌激发了投资者的避险情绪，美元走软促使部分投资者回补之前抛售的黄金头寸；Comex黄金八月合约结算价攀升11.10美元至1,245.90美元/盎司。美国5月新屋销量降至历史新低，美联储出于欧洲债务危机的原因降低了对美国复苏经济的前景预期，均使股市承压。美联储宣布将联邦基金基准利率维持在0至0.25%的历史最低区间不变，符合市场普遍预期。相对于近两个月之前的上次货币政策会议声明，美联储官员本次声明中对经济复苏力量的判断显得更加没有把握。美联储预计美国就业率将继续维持在较高水平、通货膨胀率继续保持较低，因此在声明中表示将在“较长一段时间内”继续维持目前处在历史最低水平的联邦基金基准利率不变。这有可能意味着美联储将在明年之前继续维持较低的利率。而由于美国经济数据异常疲软，市场开始关注全球经济复苏的步伐，金价也在避险和获利回吐之间震荡。
银行类股上涨，招商银行涨0.75%、交通银行涨0.48%。6月23日，审计署审计长刘家义向全国人大常委会作的审计报告首次披露，从债务余额与当年可用财力的比率看，省、市本级和西部地区债务风险较为集中，有7个省、10个市和14个县本级超过100%，最高的达364.77%。
2009年底，国内所有银行的平台贷款为7.3万亿左右，14家上市银行与地方融资平台相关的贷款余额为2.7万亿元。目前银监会对于资产质量实施更加严格的监管，及对地方融资平台贷款的清理，银监会很有可能在未来进一步提高拨备计提标准，从而使下半年的不良形成率有所上升，估计2010年中期可能会是最近几年不良率的底部。若按上市银行已经披露的融资平台贷款测算，假设其地方融资平台贷款余额的5%降入不良，并按30%的比例计提拨备；10%降为关注类，并按3%计提拨备。在此假设前提的谨慎预期下，14家上市银行2010年在地方融资平台贷款重新分类后，将增加资产减值成本453亿元，年化信贷成本有望增加18个基点，达到0.62%左右，较2009年上升12个基点。从银行业基本面来看，由于息差回升相对缓慢及较高的信用成本率，全年业绩增长预测面临下调。受到房地产调控、融资平台清理、结构调整以及政策趋紧的影响，商业银行信用成本在下半年有上行压力。不过，目前大型银行估值水平已经较接近历史底部，因而具有一定的估值安全边际。与整体A 股市场相比，银行股具有投资价值，尤其是其市盈率和市净率分别较沪深300 指数存在35%和25%的折让，而且股息收益率较高。而银行股的估值重估将取决于三项行业不确定因素的逐步消除：宏观政策的收紧、各银行的再融资和地方融资平台贷款中不良贷款的分类/拨备标准。
