Aidan 专家点评 个股精彩解析
专家点评 个股精彩解析 更新时间：2010-3-6 0:09:14
中鼎股份 步入海外整合收获期 投资要点 ● 公司2009年营业收入、净利润分别同比增长12%、23.15%。公司在稳固现有国内汽车配套市场的基础上，不断进行多元化和国际化拓展。 ● 2009年海外整合成效初显，在海外汽车销售复苏的大背景下，2010年有望逐步收获整合成果。 ● 预计公司2010年、2011年每股收益0.57元、0.75元，维持强烈推荐评级。 中鼎股份2009年实现营业收入14.74亿元，同比增长12%；净利润2亿元，同比增长23.15%。每股收益0.48元，每股净资产1.97元。利润分配预案为每10股派发现金2.0元。公司在稳固现有国内汽车配套市场的基础上，不断进行多元化和国际化拓展。预计2010年海外销售将大幅增长，是公司利润的重要增长点。 2009年业绩增长稳健 2009年内销收入中，配套汽车业营业收入为10.3亿元，同比增长49.56%，略高于同期国内汽车销售量增幅。2009年公司外销3.88亿元。报告期公司收购美国橡胶零部件企业MRP、BRP，不仅拓宽了美国市场渠道，也有利于提高销售毛利水平。 原料价格低位运行，致毛利率大幅提升，海外并表致销售管理费用率增加。公司2009年综合毛利率34.4%，同比提升5.28个百分点。分季度看，2009年三季度达到毛利率峰值35.6%；销售费用率提升1.54个百分点；管理费用率提升2.29个百分点，主要是由于2009年公司研发新产品导致研究开发费用增加较多、计提工资及年度考核奖金、海外企业纳入合并范围所致。 2009年主要子公司利润率稳中有升。新科粉体公司2009年净利润-114万元，实际贡献利润251.8万元。 新行业新市场取得突破 2009年中鼎在新产品开发、特种行业介入、境外行业整合等方面取得了突破： 1)公司以国家级技术中心为平台，全年新产品开发数量达1700余种，新品开发不仅在汽车、家电、工程机械等原行业配套，并逐步涉足军工、石油、铁道、航空等领域；公司产业链完整、橡胶件工艺流程的高度相似，使实现产品结构多元化进程顺畅。2)公司顺利通过国家三级保密资格认证及国军标GJB9001A-2001质量体系认证，为取得武器装备科研生产许可及支持国防事业发展奠定基础。3)2009年公司全资设立中鼎密封件公司和中鼎欧洲公司，国际化平台初具。收购MRP、BRP资产，以美国制造接单，提升外销利润率的同时有利于消除贸易壁垒。目前整合工作顺利进行，2009年第四季度已经盈亏基本持平。4)同步研发能力得到进一步提升，与国内各大汽车主机及零部件企业协调开发力度，同时出口市场同步研发获重大突破。 2010年海外整合顺利 2009年下半年天胶价格大幅上升，公司采取多种措施应对，预计天胶价格上升将影响2010年毛利率2个百分点左右；但同时外销市场好转，外销产品毛利率将明显提升。海外整合顺利、2010年有望盈亏平衡。2009年美国中鼎密封件公司合计亏损882万元，但四季度已经持平，预计2010年公司海外盈亏基本持平。此外，公司已与福特达成意向，或于2010年进入福特全球采购体系。 公司表示，立志于打造具有国际竞争力的创新型企业，力争实现以不低于20%的逐年增长，到2012年争取实现营业收入达到30亿元目标。 盈利预测与投资建议 预计2010年内销收入略高于国内汽车业增幅，海外销售收入则有望大幅增长，一方面是由于海外销售基数较低，另一方面是由于2009年海外整合成效初显。在海外汽车销售复苏的大背景下，2010年有望逐步收获整合成果。本着谨慎原则，我们预计公司内销收入增长15%、外销收入增长45%，毛利率较2009年略有降低。预计公司2010年、2011年每股收益为0.57元、0.75元，维持强烈推荐评级。
蓝色光标三日游 机构操作游资化 证券时报记者 罗 力游资与机构的操作风格一向泾渭分明。不过，随着近年题材股的反复逞强，一些不甘寂寞的机构操作风格开始与游资日渐趋同。近日在创业板上市的次新股蓝色光标上，机构就上演了快进快出、见好就收的一幕。 3月2日即本周二，上市仅两天的蓝色光标大涨6.09%，换手41%。当天公开交易信息显示，居买方前列的是四家机构席位，而这四家机构买入数额相仿，不约而同地都买入了1600多万元，另外，国信证券股份深圳红岭中路营业部也净买入1000多万元。在机构大举介入的消息刺激下，该股次日大幅跳空高开，但尾盘有所回落，收盘涨幅不超过5%。昨日受大盘下跌拖累，该股跌2.82%，换手率高达28.5%。从交易信息可以看到，昨日虽有一家机构买入700余万元，但卖方前列有两家机构席位齐齐抛出1700多万元。分析师初步判断，周二入驻的两家机构于昨日减仓的可能较大。考虑到交易费用，这两家机构获利其实有限。 对此，一位市场人士杨先生认为，考虑到蓝色光标是第三天才有机构介入，而基金公司内部大多规定创业板个股不能在上市最初的前两天买进，不排除是基金所为，对大盘后市的担忧可能是基金抛售的主要原因。不过买卖如此匆忙，令投资者不禁对机构们的专业能力提出质疑：难道在买进与卖出之前，机构对公司内在价值及二级市场上的操作步骤都没有进行充分论证，仅仅是看大盘脸色的顺势而为？ 另外，周三上市首日飙升的汉王科技再度逆势大涨8.45%。尽管公司最新股价已远超出券商所给出的定位区间上限，但昨日一家机构专用席位竟大手笔买入1.69亿元，远远超出其他只有千万元买入额的游资席位，甚至超过了卖方前五位的抛售总额，占当天该股交易额的近20%。机构如此凶悍买进，在中小板的杰瑞股份以及创业板的万邦达等已有先例，而这些个股在机构增持后连续走高，近日股价也相当坚挺，汉王科技会否复制它们的走势，姑且拭目以待。
