winter A股被“内忧外患”联手做空QDII投资陡然升温
A股被“内忧外患”联手做空QDII投资陡然升温 更新时间：2010-4-24 1:15:05 本周,A股深陷震荡泥淖:首先是房地产受连续打压,压制着市场喘不过气来,其次高盛涉嫌欺诈引发国际市场动荡也成为辅助下跌的动因。富国通胀通缩基金拟任基金经理宋小龙则对此表示,事实上,在温和通胀,尤其是经济上升阶段的温和通胀期,往往意味着投资良机。 本周,A股深陷震荡泥淖:首先是房地产受连续打压,压制着市场喘不过气来,其次高盛涉嫌欺诈引发国际市场动荡也成为辅助下跌的动因。A股市场被"内忧外患"联手做空,进退失据的投资者不在少数;而海外市场则成为暂时的"避风港",新兴市场的"财富效应"优势骤然凸显。
市场分析人士认为,行情越是"艰险",机构的投研能力越是将成为"PK台",以往单边市中"同进同退"的局面将再难重现。那么
,伴随基金一季报大幕的正式开启,投资者应该如何调整资产配置、将未来的关注焦点引向何方呢？A股遭遇阴霾辉煌难继
针对近期市场的调整,信诚盛世蓝筹基金经理张锋称:"从目前整个宏观经济上来看,我们会发现,经济基本面向好的趋势并没有改变,还是保持往上走。这就决定市场将会保持一个震荡上升的态势。"在张锋看来,市场调整到目前水平,已经反映了市场对通胀压力以及紧缩政策的这种预期,因此市场下跌空间较为有限。
而在信诚基金首席投资官黄小坚看来:"市场对未来流动性的担忧加剧,加上市场对扩融规模的担心,这种对流动性的担心及基本面的不断好转,将交织着影响未来A股的投资环境。"
展望后市,银河基金发布的二季度投资策略报告认为,二季度市场有望震荡上行。从风格轮动角度来看,以资源品为代表的周期性行业有望短期走强,推动市场风格向大盘股方向转换。同时由于海外经济在二季度将总体延续一季度的复苏趋势,这也意味着政策退出的风险有所加大。而中国经济由于调控政策的时滞性和经济增长的惯性,二季度仍面临结构性过热的风险,这些都成为影响二季度市场走势的不确定因素。
记者从多家公司发布的二季度策略报告中发现,"震荡向上"成为预测后市的关键词。银华基金投资总监陆文俊认为,判断二季度"震荡向上"的主要理由是:通胀持续走高,二季度宏观经济政策进一步紧缩的空间仍然存在,这将成为制约A股上行的重要力量;同时,部分企业盈利预测面临小幅下调的压力。"股指期货、融资融券的推出,短期内也将刺激市场走高。因此,二季度A股震荡向上概率较大。"
如何对抗通胀持续走高
在4月14日公布的最新宏观数据显示,3月份CPI数据为同比上涨2.4%,2月为2.7%,业内人士同时预测二季度可能加息以及通胀持续走高,投资者更是谈通胀而色变。
富国通胀通缩基金拟任基金经理宋小龙则对此表示,事实上,在温和通胀,尤其是经济上升阶段的温和通胀期,往往意味着投资良机。"历史数据表明,股票收益与通货膨胀在一定程度上存在正相关。2006年下半年至2007年CPI显著上涨过
程中,上证指数亦有较好表现,股指从不到2000点攀升至6000点。"宋小龙还认为,随着通胀和经济周期的变化,A股市场会呈现显著的行业轮动特征。
QDII是否还值得投资
2010年第一季度A股市场震荡,国内股票型基金多数陷入负增长,而同期QDII基金延续2009年强劲走势,崭露头角。晨星数据显示,3月份以来QDII基金平均增长率4.19%,远远高于股票型基金整体1.33%的回报率,而将期限拉长至2009年,QDII基金年平均收益率更是高达57.19%,理财专家由此建议投资者适当考虑海外资产配置。
在新兴市场经济持续快速增长的背景下,证券市场作为一国经济发展的晴雨表,其长期表现值得期待。国投瑞银全球新兴市场精选股票基金拟任基金经理路荣强表示,在经历了全球金融危机之后,当前新兴市场
占世界股市的市值比重仍然远远低于其经济实力的占比,新兴市场的GDP全球占比超过30%,而股票市值却只有13%。随着新兴市场国家证券市场的成熟与发展,这个差距必将缩小。另外,目前新兴市场的市盈率（P/E)处于历史平均区间,还是低于世界平均水平,存在一定的折扣,可是新兴市场的净资产收益率却已经连续数年超过发达国家市场。也就是说,新兴市场估值的进一步提升是有着盈利能力做后盾的。而对于全球市场不均衡发展的经济环境,长盛环球景气行业大盘精选基金拟任基金经理吴达表示,最理想的投资策略是一个兼容的投资策略,即抓住发达国家经济全面复苏带来机遇的同时,兼顾以中国为首的新兴市场的持续强劲增长。选择一只真正意义上投资全球的QDII,无论从分散风险的防守角度,还是从攫取收益的进攻角度,都将成为投资者的投资组合中必不可少的一项。谈到进一步的投资思路,吴达表示,应将从全球范围内考察行业特性出发,精选经济复苏不同阶段的优势行业和龙头企业。
在工银全球精选拟任基金经理游凛峰看来,当前海外股票的投资机会可谓百年不遇,主要资本市场的股票市盈率接近10倍,这是近百年资本市场历史中第三次,由此而产生的最佳投资机会在于那些历史悠久、信誉高、品牌优质、具有坚挺的业务模型,并能在全球范围内有行业竞争能力的企业。
释放看多信号后市配置为王
根据23家基金公司旗下241只基金日前率先披露的2010年一季度报告显示,今年一季度利润为-354.65亿元。股票型基金几乎全军覆没,债券基金和货币基金成亮点。其中债券型基金一季度整体实现利润6.
62亿元,货币型基金表现也不弱,一季度实现正收益2.84亿元。东吴基金指出,随着准备金利率的上调,央行一系列信贷调控手段的出台,政策效果已经显现。2010年一季度短期品种的收益率继续提升,回购利率也出现阶段性的反弹。对货币基金来说,也意味着整体收益有望迎头赶上。
首批披露的季报还显示,基金对经济增长的前景信心有增无减,但对政策退出的担忧也不断增大。多数基金公司均认为,在未来一段时间里,政策风险是市场最大风险,同时认为市场难改震荡走势。
