A股成全球“差等生”：粉饰经济数据为哪般

A股成全球“差等生”：粉饰经济数据为哪般 更新时间：2010-5-17 0:35:02 　　三驾马车的难题

高增长驱动力不大股市信心恢复需时间

这或许是今年最好看的一组经济数据了。5月13日，在一季度宏观经济数据纷纷出炉后，来自广东东莞的一家服装公司老板韩旭如是感叹。

作为一家出口企业，韩旭深感艰难。一季度，随着欧美经济的复苏，中国的纺织服装企业对欧美的出口开始增加，然而原材料价格的上涨、人民币升值的压力以及欧洲金融危机让跟韩旭相似的服装企业老板倍感压力。

虽然接到订单很高兴，但其实是两难。现在用工成本在增加，人民币汇率存在不确定性，国外经济复苏的程度如何也很难讲，韩旭叹了口气，对记者说，未来的日子要谨慎喽。

经济三驾马车中的出口，未来的驱动力似乎并不强大。而消费和投资同样也面临着问题。本周，随着宏观经济数据的出炉，市场开始质疑经济的高增长已经难以持续了，事实似乎也正是如此。

二级市场上，指数连续暴跌表现出了市场对于未来经济发展增速的担忧。股市反映出的是预期，现在股市应该说差不多调整到位，但投资者信心的恢复可能还需要一段时间。

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北京大学中国金融研究中心证券研究所所长吕随启告诉记者。

消费想要跑快也很难

爱吃水果的张先生终究还是没有买那半边西瓜。

记者13日在水果批发市场遇到了来买西瓜的张先生。我家楼下的超市西瓜卖3.5元一斤，我嫌贵，本想批发市场会便宜一些，没想到也要3元一斤，半个西瓜就要二十几块钱，太贵了。张先生说。

以往，10元钱买半个西瓜已经足够。最近，物价上涨十分严重，消费者担忧高通货膨胀已经来临。在紧缩开支的预期之下，消费这驾马车想要跑得快也已经很难了。

国家统计局11日公布的数据显示，4月份CPI同比上涨2.8%。而整个一季度的数据显示，GDP总值为80577亿元，比去年同期增长11.9%；社会消费品零售总额36374亿元，同比增长17.9%，增速比上年同期加快2.9个百分点；进出口总额6178.5亿美元，同比增长44.1%，比上年四季度加快34.9个百分点。其中，出口3161.7亿美元，增长28.7%；进口3016.8亿美元，增长64.6%。

对于出口和消费而言，这是一份很好的数据，投资人之所以质疑日后的经济数据，主要是因为他们担心经济的二次探底，担心通胀升温，加息强化，国外经济恶化，货币紧缩。于是反映在二级市场上就是股指一天恨不得跌出一年的涨幅。吕随启认为，中国的宏观经济其实并不太值得担忧，2009年中国经济率先复苏，现如今中国经济率先过热，但并不代表走下坡路，中国经济还是向上增长，只不过增速不再那么强劲。

二级市场上，A股确实在遭遇重创，市场对于实体经济的担忧愈演愈烈，这与吕先生并不值得担扰的言论形成反差。本周四，A股市场开盘再度重挫，沪指失守2700点。虽然宏观经济数据和上市公司报告均显示，中国经济增长和上市公司业绩增幅都领先全球，但中国股市创下的跌幅也是全球之最，因为股市反映出的是未来预期。

倒是宏源证券首席经济学家房四海早就预料到这一宏观经济拐点的出现。今年最好的宏观经济数据已经是过去时了，很早以前我们就已经发报告提示投资者注意拐点，股市反映出的也是对未来经济增速的一种担忧。

地产行业是替罪羊

数据显示，4月份的城镇固定资产投资同比增长26.1%，增速继续回落；流动性方面，M1增速和M2增速分别为31.25%和21.48%。

以房地产板块为代表的投资领域遭遇了猝不及防的政策调控。房地产板块就是国家打击经济过热发展的替罪羊。吕随启分析，目前，消费品价格大涨，股票市场高泡沫，而国家此前的4万亿投资大部分都流入了房地产市场，如今只有拿房地产开刀，效果才最明显。

事实也正是如此，在政策的连环打压下，投资人观望情绪浓重，房地产板块开始暴跌，股市也配合其从4月19日一路狂泻。

信达澳银基金宏观策略部总经理昌志华告诉记者，其实目前的投资增长依然较快，房地产的调控政策还将会持续，新开工计划投资总额有所下降预示着未来投资仍将缓慢下降。

公开数据显示，2010年第一季度，全社会固定资产投资35320亿元，比上年同期回落3.2个百分点。基建项目投资严重缩水，今年前三个月，中央政府在基建项目的投资较上年同期增长了9%，而去年同期的基建投资同比增幅高达50%。

投资下降的主要原因是国家对信贷和新开工项目的调控。房地产投资由于基数原因当月高增长，受政策调控影响，预计后期投资将回落，而当月固定资产投资的新开工项目和计划投资额也出现下降，民间投资热情有所降低。东北证券红光经济分析师王国光如是分析。

的确，目前市场的种种迹象都表明，宏观经济已经由以往的低通胀、高增长逐渐向低增长、高通

股市高点如何判断

胀演化。未来三驾马车的行驶速度都有放缓的迹象，甚至会出现开倒车，市场并不能寄予厚望。

然而，即便三驾马车都有趋缓的迹象，投资者也没有

大连

必要过分悲观。投资的数据之所以不好看，那是国家宏观调控的结果。投资者总是希望宏观经济数据持续走高，却不考虑经济的发展本身就是坡动性的。国家发改委投资研究所研究员张汉亚在接受记者采访时对经济前景并不担忧。他告诉记者：经济增长速度放缓这是肯定的，但2010年全年GDP增长保证在10%附近没有问题。

但是股市的暴跌仍然难以消除人们的担忧。大家不禁要问，是相信市场还是相信专家？

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