Tom 成功摘帽后又预亏！贝因美节后复工难掩业绩压力巨大
自新型冠状病毒肺炎疫情爆发以来，众多行业被迫停工、停产。由于疫情来得突然，很多家庭并未能在春节前给自己的宝宝储备足够多的“口粮”，加之物流不畅，婴童食品的供应受到重大影响。
为解决奶粉企业目前面临的原辅料供应，产品销售、物流运输等问题，中国乳制品工业协会2月3日下发文件，“对防疫期间乳制品生产经营所遇到的情况进行收集”，并表示整理汇报之后将积极予以解决。
面对困境，各大企业也逐步恢复生产。2月19日，贝因美股份有限公司就发布了复工、复产情况的公告，表示截至目前，其下属生产型子公司除湖北宜昌工厂外均已实现全面复工，而宜昌工厂的婴儿配方奶粉品类产品，经国家市场监督管理总局同意已转移至杭州工厂生产。
尽管生产机器已经开动，但眼下贝因美的的财务状况却不容乐观。其2019年度业绩预告显示，当年实现归属于上市公司股东的净利润为亏损6500万元―9500万元，而上年同期为盈利4111.36万元。好不容易摘掉ST的帽子，又重回亏损。
同时，已将“婴童食品”四字从公司名称中拿掉的贝因美，2019年上半年营业收入依然100%来自于婴童业。
在新冠肺炎疫情影响下，2020年如何避免亏损，或是贝因美需要思考的重要问题。
摘帽后又转亏
2月19日，贝因美发布了关于公司复工复产的公告。公告表示，春节期间，黑龙江贝因美乳业有限公司始终保持生产，节后公司下属各生产主体企业进一步复工复产。截至目前，其下属生产型子公司除湖北宜昌工厂外均已实现全面复工，宜昌工厂的婴儿配方奶粉品类产品，经国家市场监督管理总局同意已转移至杭州工厂生产。
复工对生产型企业而言当然是好消息，但眼下摆在贝因美面前的难题是，除了保生产，还要提业绩。
1月23日，就在春节放假前的一天，贝因美发布了2019年度业绩预告，这也是其改名后发布的第一份业绩预告。公告显示，贝因美预计2019年归属于上市公司股东的净利润为亏损6500万元―9500万元，而上年同期为盈利4111.36万元。
贝因美表示，自2019年三季度以来，公司战略性解决了关键原料乳铁蛋白供应问题，同时通过细分市场产品品类及改善运营情况，保持了主营业务收入的增长，经营效益改善，2019年度公司经营性净利润较上年同期大幅改善。
不过由于新生儿出生数量减少、市场滞胀、2019年上半年乳铁蛋白涨价及非经常性收益较上年同期大幅减少等因素，贝因美全年利润预计亏损。
值得注意的是，由于2016年、2017年连续两年大幅亏损，贝因美于2018年4月27日起被实施“退市风险警示”特别处理，股票简称由“贝因美”变更为“*ST因美”，披星戴帽。
随后贝因美开始自救，通过高管换血、变卖资产等多种手段，成功在2018年扭亏为盈。而在此过程中，贝因美的净资产持续减少，从2015年底的36.68亿元减少至2018年底的18.16亿元，缩水超五成。
直至2019年4月18日，贝因美才被撤销了退市风险警示，证券简称也由“*ST因美”重新变为“贝因美”。
事实上，虽然贝因美成功摘星摘帽，但其经营业绩并未持续好转。据贝因美2019年三季报显示，其前三季度实现营业收入20.17亿元，同比增长11.46%；但归母净利润为亏损1.06亿元，同比大幅下降478.85%；扣非归母净利润为亏损1.32亿元，同比下降28%；净资产也进一步下降至16.85亿元。
如今刚刚摘帽9个月的贝因美再次全年业绩预亏，经营状况堪忧。
业绩下降遭减持
公开资料显示，贝因美创立于1999年4月。2011年4月12日，贝因美集团有限公司旗下的浙江贝因美科工贸股份有限公司正式登陆深圳中小企业板上市，2014年2月8日，该公司名称变更为贝因美婴童食品股份有限公司。
上市前三年，贝因美维持业绩高速增长，2011―2013年分别实现营收47.27亿元、53.54亿元、61.17亿元，分别同比增长17.34%、13.28%、14.24%；同期归母净利润分别为4.37亿元、5.09亿元、7.21亿元，分别同比增长3.48%、16.59%、41.54%。
进入2014年，贝因美的业绩开始下滑，当年实现营收50.49亿元，同比下降17.46%，实现归母净利润0.69亿元，同比大幅下降90.45%。
为了提振业绩，贝因美引入新的合作方。2015年3月，恒天然乳品有限公司以18元/每股的价格收购贝因美1.92亿股，占总股本的18.82%，成为贝因美第二大股东。
但恒天然乳品的进入却并未能挽救贝因美的业绩，2015―2018年，贝因美业绩持续下降，分别实现营收45.34亿元、27.64亿元、26.60亿元、24.91亿元，分别同比下降10.20%、39.02%、3.76%、6.38%。
糟糕的业绩显然也影响了恒天然乳品的持股信心。2019年8月7日和2019年11月29日，贝因美均发布了恒天然乳品的减持公告，其分两次共计减持贝因美4090.08万股股份，占总股本的4%。
不过目前，恒天然乳品仍持有贝因美15.11%的股份，为该公司第二大股东。
贝因美近四年部分财务数据
变更名称难匹配
面对主营业务难以有效盈利，净资产不断减少的实际情况，贝因美也曾采取实际行动积极自救，比如扩充公司的经营范围。
2019年9月11日，贝因美发布了关于变更公司经营范围、名称及地址的公告，表示将在原有经营范围的基础上，增加“技术推广服务，自有房屋租赁，健康管理，日用品销售，经营进出口业务”等内容。同时，“为满足公司整体发展战略的要求”，拟将公司名称由“贝因美婴童食品股份有限公司”变更为“贝因美股份有限公司”。
《投资时报》研究员注意到，此次名称变动去掉了“婴童食品”四个关键字。
至于名称变动原因，贝因美将之解释为，为更好地发挥公司在婴童行业内的优势和应对竞争更趋激烈的外部经营环境，将不再局限于婴童食品，而将围绕婴童所需进行多元化发展， 开拓业务发展空间。
值得注意的是，此次变更并未取得全部董事会成员的同意，在参与投票的9名董事中，何晓华投了弃权票，理由是“未经战略委员会审议批准”；Johannes Gerardus Maria Priem投了反对票，理由是“无法判断相关战略和业务调整的战略合理性、公司应集中精力专注于解决当前主营业务面临的问题”等。
此次名称变动也引来监管部门的注意。2019年9月18日，中小板公司管理部对贝因美下发关注函，要求其就此次变动未取得董事会一致同意、变更公司全称是否符合相关规定，以及变更的必要性与合理性作出进一步解释说明。
贝因美在回复中表示，取消原名称中的“婴童食品”，是因公司2018年度营收24.9亿元均属于婴童食品，但在2019年上半年以来持续开拓营养品、成人食品等其他产品的推广销售工作，虽然目前该类销售收入占比不高，但预计会有较快增长。
不过《投资时报》研究员注意到，据贝因美2019年半年报显示，其营业收入依然100%来自于婴童业，具体产品分类里面，奶粉类、米粉类和其他类分别占营收的89.83%、1.83%和8.35%，主营收入绝大部分依旧来源于奶粉类。
至于是否符合相关规定，贝因美表示其符合《中小企业板信息披露业务备忘录第16号：变更公司名称》第二条的规定，变更后的名称继续与公司目前主营业务相匹配，没有利用变更名称影响公司股价，同时也不存在通过更名误导投资者的情况。
不过贝因美倒是直接承认其不适用上述备忘录第三条的规定，表示更名不是因为主营业务发生变化，而是出于战略调整及为新业务拓展发展空间的目的。
至于为何没有获得董事一致通过，贝因美将之解释为董事由于背景不同导致立场理解不一致。
据贝因美2018年年报显示，投弃权票的何晓华现任公司副董事长，博琚花园家具有限公司法定代表人，浙江华越家俱有限公司总经理。而投反对票的Priem现任公司董事，恒天然集团总裁办资深顾问，是恒天然乳品派出的董事。
截至2020年2月20日收盘，贝因美报收6.20元/股，相比于恒天然乳品当初的收购价下跌了65.56%，不计通货膨胀的情况下，恒天然乳品对贝因美的投资已账面亏损22.71亿元。当前贝因美市值为63.40亿元。
