Nancy 市场博弈不止日元升势仍强
市场博弈不止日元升势仍强 更新时间：2010-9-2 5:30:43 记者莫莉8月30日，为应对日元急剧升值的严峻局面，继日本央行召开紧急会议并宣布扩大贷款规模后，日本政府晚间又公布了新的经济刺激计划纲要，然而，这两方面的高调举动并未赢得市场的喝彩，相反，由于市场担忧日本央行的新宽松政策力度不足，难以抑制日元升值和提振经济增长，8月31日，日本股市大跌325.2点，跌幅达3.55%，日经225指数收于8824.06点，创2009年4月28日以来的最低收盘水平。日元汇率依然强劲，盘中一度达到1比84.24水平，逼进84关口。
面对近期日元触及15年来高点，8月30日，日本央行召开紧急会议，决定把0.1%的超低利率的紧急贷款规模再扩大10万亿日元。而日本首相菅直人8月30日在与经济大臣会谈之后对记者表示，日本政府将动用2010年度预算储备基金中的9200亿日元，以实施新的经济刺激计划，上述计划的具体细节将在9月10日前完成。他还表示，如有需要将会制订一个额外的财政预算案。尽管日本央行和日本政府在日元升值问题上都表示强烈关注，但投资者认为，这些政策看上去并不足以阻止日元升值势头，日本经济复苏仍将受到日元走强的威胁。市场更是对日本央行将采取更多措施抱有希望，并不断探寻日本财政货币当局的底线。
本轮日元对美元升值持续时间已长达4个月，这是近1年半以来的最长升值周期。7月31日以来日元对美元汇率已经上扬2.5%，而日元对16种主要货币的升值时间也已持续了1个月。日央行前政策委员会委员中原伸之对此评论说，日本央行为了应对日元汇率升值而采取的扩大银行贷款的策略收效甚微，且出手太晚。他认为，只有当日本央行将其政策利率调至零，日本与美国之间的利率差才不会持续施压于美元兑日元汇率。因此，要从根本上阻断日元升值的趋势只能通过施行零利率政策。而高盛和三井住友资产管理公司的经济学家也认为，日本政府采取的措施并不能改变日本经济将在下半年放缓的前景，日元未来可能会继续走强。高盛表示，日本今年下半年GDP年比增长可能不及上半年的一半，预计下半年该项数据将从上半年的2.4%大幅下滑至1%。“市场担忧疲弱的经济数据将持续出炉，或许当前仅处于经济放缓的中期。”新加坡银行外汇分析师表示，这意味着未来仍有进一步实施经济刺激措施的空间，但关键问题是政策决策者并未下定决心，由此将不可避免地带来市场的失望情绪。
在此背景之下，尽管8月31日出炉的日本经济数据好于预期，但避险情绪依然占据市场主流。8月31日公布的日本官方数据显示，经季节性因素调整，7月工业生产月比上扬0.3%，大大好于经济师原本预期的下滑0.4%；而在今年气温高于往年从而推动消费的影响下，7月零售额也月比上扬0.7%。“尽管数据显示日本经济仍旧保持不错的复苏态势”，有经济学家表示，但这并不足以抵消日元升值所带来的负面影响。而8月30日公布的美国数据更是显示，7月个人收入增长数据难以为今年3月以来的最快消费者支出提供持续支撑。在对经济担忧情绪影响下，日元作为避险货币受到投资者们的偏爱。8月31日东京时间16时，日元对美元从84.62比1上扬至84.08比1，日元对欧元则从107.04比1上扬至106.23比1。而日经225平均指数在盘中一度大幅下滑3.6%至16个月低点，但最后跌幅缩小至2.1%。
事实上，日本经济的低增长问题已经持续多年，而日元升值无疑是在当前疲弱复苏的“伤口上撒盐”。有资料显示，自从美国在20世纪80年代开始呼吁日本刺激本地需求以来，日本各界政府虽然已经尽力在促进经济增长，但日本近10年来的经济增长依然徘徊在0.7%的水平，远低于1991年至2000年间的1.2%以及20世纪80年代的4.7%。“市场都在猜测日本央行会选择在何时干预汇市”，三井住友银行分析师表示，如果本周的美国ISM和非农报告继续给予日元支持，那么日本央行确实有可能出手。日本财务大臣野田佳彦8月31日重申，政府会在必要的时候对日元采取果断的行动。分析人士表示，这句话无疑是日本政府可能干预的暗示，因而在未来一段时间内，日元仍将继续成为外汇市场关注的焦点。
不过，有分析人士称，日本央行单方面的干预行动可能不会改变中期走势，如果日本能成功说服欧洲央行和美国协调打压日元，情况可能会大为改观，但这种可能性很小。因为美国和欧盟也希望本币保持相对弱势，以刺激出口和维持经济复苏。此外，瑞士央行今年以来的干预行动也未能阻止瑞郎兑欧元升至纪录高点。
