Adam 国金证券：下半年基金组合应更多立足成长风格
国金证券：下半年基金组合应更多立足成长风格 更新时间：2010-6-30 1:13:45 国金证券6月28日发布2010年下半年基金投资策略报告，建议基金组合更多立足成长风格。 国金证券表示，下半年经济增速放缓，但二次探底风险并不高。股指摇摆于业绩与政策之间，呈现“低波动、分化升级”的特征。建议初期将基金组合定位在中等风险水平，并密切跟踪政策波动、企业盈利状况波动及流动性变化等情况，对组合风险水平进行小幅调整。“低波动、分化升级”的市场环境对管理人提出更高要求，兼具“对个股成长性判断能力”和“策略把握估值波动能力”的管理人，更容易表现出竞争力，建议基金配置侧重“策略选股能力突出”管理人所管理产品。对比不同规模基金在不同市场环境下业绩表现看到，在关注管理人策略选股能力同时，优选其所管理的规模中小基金，可以有助管理人更好发挥灵活策略优势，起到锦上添花作用。 对于固定收益类基金，国金证券认为尽管加息预期降低，但在短期通胀压力上升以及资金充裕程度下降背景下，债市或将维持高位震荡，信用类债券、新股网下申购仍有助于债券基金适当提高收益。债券基金投资建议以获取绝对收益为目标，优选稳健操作产品，预期年化收益率可以达到3%～4%的水平。 传统封基折价创03年来低点，加之在历史红利充分分配、今年来净值随市场走弱下年度分红尚难预料。国金证券表示，传统封基从整体上看吸引力不高，建议给予平配或者低配。在传统封基整体折价走低同时，基金间折价分化程度有所攀升，历史业绩或是重要影响因素之一，建议下半年在传统封基选择上关注业绩分化对折价分化影响，优选业绩改善、尚处于高折价状态基金。剩余存续期3～5年品种中部分基金产品到期年化收益率和折价具备一定比较优势，同时相对较短剩余期限更符合机构投资者配置需求，建议适当侧重。随着传统封基折价创下新低，创新封基大成优选、建信优势从折价角度显示出比较优势，在封闭式基金选择上可适度关注
