Rose 政策推动家电高增长出口复苏行业现投资机会
政策推动家电高增长出口复苏行业现投资机会 更新时间：2010-1-25 12:25:34 上周，广播和有限电视继续位居行业排行首位；家用电器、药品批发与零售排名上升5名、12名至第2名和第3名；位居前十名的行业还包括：电信设备、应用软件、摩托车制造、家具及装饰、轮胎橡胶、半导体产品、汽车零配件。国信证券表示，从出口、消费和投资三个角度来看，未来一段时间出口持续超预期的概率更大，出口复苏受益的行业在1季度将具有系统性的机会，建议关注IT硬件与设备、化纤、家具、汽车零配件等行业。 一个月来家用电器排名高居前十名之列，上周升至第2名。2009年，家电行业表现非凡，家电板块成为A股市场耀眼的明星。湘财证券表示，2010年在驱动家电行业高增长的政策、房地产和出口三大因素中，最主要的驱动因素在于政策，家电三大政策的刺激作用在2010年将进一步加大。预计2010年家电行业的总需求增速有望达15.4%，并且政策拉动对家电总需求增长的贡献比例将达51%，行业呈现前高后低的增长趋势。目前板块相对大盘估值水平接近均值，与历史最高水平仍有距离，海通证券维持对行业的“增持”评级。申银万国称，通胀预期下，家电龙头将受益，具备成本转嫁能力，同时产品价格具备上涨理由；估值的回调凸显安全边际，维持看好评级，继续推荐黑电行业，包括海信电器、四川长虹和TCL。白电建议关注估值安全的格力电器，业绩存在超预期提升空间的华帝股份。 制药上周排名第12名，较前周提升10名。受到良好的行业背景影响，医药板块表现突出，指数12个月回报率为85%，同期上证指数和沪深300指数回报率分别达到77%和67%。从阶段性表现看，近3个月以来医药板块表现尤为突出，除了传统意义上的“四季度行情”，加上甲型甲型H1N1流感事件和政策推动，医药指数近3个月回报率高达41%，分别超出上证指数和沪深300指数37和35个百分点。中金公司表示，经过前期上涨，医药板块2010年PE估值上涨到32x左右。TTM整体法统计，医药板块PE估值较A股板块溢价50%左右，略高于5年溢价率均值。 财富证券指出，鉴于国家实施新医改的各项政策将逐步落实、城镇化和老龄化加速，医药生物行业未来10年将迎来黄金发展时期，因此医药生物行业享有一定的溢价是必然的，而且随着行业的快速增长，行业估值有望下降。分析师认为，行业稳定增长特性决定了振荡市场格局中将会有相对较好表现，而且放在更长时间考量2011年估值，年内仍具备绝对收益空间。2010年中国经济将从保增长向调结构转变，大盘很难走出单边大幅上扬的行情，盘整市道中医药股是长期配置的重点行业之一。 煤炭排名一个月来持续下降，上周排名第70名，较前周下降5名。联合证券认为，煤炭板块仍然是保护投资者躲避“2012”的一艘诺亚方舟，煤炭板块的估值仍有提升空间。尽管银行估值更低，但15倍以上的PE仍有极大可能触发融资需求，毕竟银行融资是最符合各方利益的紧缩手段，而煤炭企业普遍财务状况良好，即使融资也是为了资产注入或开采新矿，对业绩的促进作用十分明显，因此作为2010年PE不足20倍、2011年股息收益率仍在2%以上的版块，其估值仍有提升空间。从行业角度讲，鉴于整个行业结构的变化，分析师认为煤炭价格将进入易涨难跌的平衡式上涨阶段，煤炭企业较长时间的平稳经营，稳健的业绩表现仍可以期待。 一个月来排名持续上涨的行业还包括：汽车零配件、电子设备与仪器、制铝业、餐饮、航空、林业品、航空货运与快递、啤酒、高速公路与隧道；下跌的包括：白酒、汽车制造、一般化工品、商务印刷、石油加工和分销、生物技术、建筑原材料、煤炭、钢铁、证券经纪等。
