autumn *ST嘉瑞复牌生死未卜
*ST嘉瑞复牌生死未卜 更新时间：2010-11-3 17:44:05 *ST嘉瑞昨日发布恢复上市进展公告，称“公司目前的资产重组工作正在有序进行”，且近日公告称公司第三季度净利润增长252.08%，预计1-12月份将实现净利润约22000万元左右，较上年同期增长约160%。但“前途光明”的同时，复牌之路仍将十分曲折。
重组 前路漫漫其修远
*ST嘉瑞由于2003年、2004年、2005年连续三年亏损，已于2006年4月13日被深圳证券交易所暂停上市。目前，公司引进的资产重组方为北京天润置地房地产开发有限公司和湖南湘晖资产经营股份有限公司。相关股东大会审议通过了公司重大资产重组方案。鉴于公司目前严重资不抵债的情况，重组方提出了将负责剥离嘉瑞新材所有资产、负债，使嘉瑞新材成为净壳后，由重组方注入房地产资产的初步重组思路。
但是，自房产新政以来，证监会对地产公司的融资政策也在日益收紧。不要说IPO和再融资，连并不涉及现金的借壳上市，也实质上被叫停。在重组进程中的上市公司和参与项目的券商人士，皆感觉到这一次政策的凌厉――重组已经过会的拿不到批文，重组尚在申请的如石沉大海没有回音。今年4月19日出台的“国十条”提到:对存在土地闲置及炒地行为的房地产开发企业，商业银行不得发放新开发项目贷款，证监部门暂停批准其上市、再融资和重大资产重组。之后，市场不断揣测有关部门实质上已暂停放行有关房企的借壳的批文下发。
反馈 3月份至今未回复
有媒体报道称，自一季度之后，一些企业的重组已卡在了预审环节。今年2月以来，ST国祥在公告上市重组进程时，内容都是：公司于2010年1月11日收到证监会的反馈意见通知书，要求公司补充材料。公司已按通知书中要求准备好相关材料，并于2010年1月29日将材料报送到中国证监会行政许可受理部门。某深圳券商并购部人士指出：“这表示公司连预审都没通过。”和ST国祥有着共同命运的，还有*ST嘉瑞，多次重组进程公告内容几乎一模一样。
2010年3月31日，中国证监会下发《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》，对本公司报送的《湖南嘉瑞新材料集团股份有限公司重大资产出售及发行股份购买资产暨关联交易申请文件》提出了反馈意见，并要求公司在30个工作日对反馈意见进行回复。截至目前，相关回复材料正在准备过程之中但尚未最终完成，公司已向中国证监会递交了《关于延期提交重大资产出售及发行股份购买资产申请文件反馈意见书面回复的说明》。
等待因为不确定而变得漫长。市场传言，证监会在筹划新的房地产借壳上市可持续发展经营能力审核备忘录。比起2009年的版本，新的备忘录将对企业的市场地位、历史经营记录、资本实力与盈利能力、财务状况、土地储备等提出更严格的要求。新版备忘录出台后，地产公司借壳会恢复进程。
保壳 形势危急盼转机
目前，对于这次朦胧的延期回复，市场上盛行着这样一种猜想――目前，监管机构对于房地产公司上市融资控制较严，*ST嘉瑞所谓补充材料，只不过是下了一招缓棋，为公司争取更多的时间，静待政策环境的明朗，规避目前不确定的风险。由于*ST嘉瑞历史问题较多，停牌时间较长，此次*ST嘉瑞没有具体说明延缓回复证监会的反馈意见，引起了市场的广泛猜想。且近一段时间，也不难从政策面看到监管部门对房地产公司融资的谨慎态度，更为市场的焦虑情绪推波助澜。
但是，“许多已暂停上市的ST公司，希望借注入优质的地产资源实现保壳的。大部分停牌一年多，有关房企重组暂停令的颁布，无疑使其雪上加霜，如不赶快进行有效的行动，那么其退市之路不远。”某著名私募人士坦言。公司也公告称，“若在规定期限内本公司恢复上市申请未能获得深圳证券交易所的核准，本公司的股票将被终止上市。提醒投资者注意风险。”
*ST嘉瑞曾为鸿仪系“核心棋子”，并曾成为同属“鸿仪系”的S*ST张股控股股东。一个多星期前，任职董事长多年的王政黯然辞去职务，连相关董事会也未出席，原董秘万巍继任董事长之位，随后公布了靓丽三季报和全年预增的公告。退市多年的*ST嘉瑞能迎来转机吗？前路漫漫需上下求索。
