Tom 收益率曲线控制？负利率？加息？债市各种押注暗流涌动！
可以从利率波动有限中获利的美国国债波动率同价对敲和异价对敲期权组合迩来受到热捧，近期的交易中包含一笔规模2100万美元的10年期国债短期波动率期权头寸。 诸如此类的仓位博弈，凸显出美联储本年夏季及以后仍有一系列政策选择，这取决于经济远景若何随着冠状病毒的伸张而演变。 假如美联储采纳前主席伯南克青睐的曲线控制策略，预计美联储将排除针对两至三年以上证券的方针利率。这可能会在期货市场激发更多的中间曲线交易，比如最近流行的5年和7年利差。近期5年期和10年期期货未平仓头寸大年夜幅增加，这可能表白交易员正在为收益率曲线控制的远景举行头寸调整。 上周四颁布的最新经济增长数据曾短暂提振了债券空头：在6月就业数据强于预期后，10年期国债收益率触及约一周高位0.71%。然而，这一走势很快就消失了，这表白随着病毒的传布，远景仍不开阔爽朗。该利率当日收于0.67%，与曩昔三个月的平均水平持平。500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10 rel='nofollow'/>以下是投资者和策略师们料想中未来几个月可能呈现的情境： 以曲线控制为方针的策略起头反映在利率波动中，例如，押注利率失落期支付的固定利率将连结在浮动利率之上的领受方利差。巴克莱上月底建议举行类似交易，以“表达中短期利率可能逐渐走低的概念”，这是对美联储9月政策评估后采纳收益率曲线控制的押注。 欧洲美元期权市场也呈现了低波动性交易。曩昔一周曾有一笔600万美元的交易，方针是从连续的低波动率情况中斩获最多2500万美元的利得。500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10 rel='nofollow'/>☆加息 利率市场交易量的减少表白，往常的夏季交易低迷正准期而至。但在概况之下，有迹象显示，交易员正在为未来更多不测到来做准备。 ☆收益率曲线控制 尽量随着美联储官员不竭否认负利率，跳动财经，期权对冲勾当已经放缓，外汇资讯，但是押注于利率降至零乃至负值的头寸数量依然颇为可不雅。最近需求转入了押注于2022年实施负利率的中期欧洲美元合约。500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10 rel='nofollow'/>☆做空波动率 ☆负利率 许多经济学家的根基设想是，美联储将在本年年末前为特按刻日的美国国债设定方针收益率，不外上周三美联储颁布的聚会会议纪要则显示，政策制定者在6月份的聚会会议上彷佛不相信有须要如许做。 假如大年夜流行后经济苏醒的远景有所改善，交易员们将会等候上述价差走阔。近期曾有一笔大年夜宗交易押注于2021年6月/2022年6月欧洲美元价差扩大年夜。假如围绕经济远景的各类叙事呈现改不雅，此类交易料会变得更为广泛。 联邦基金期货走势反应出的预期表白，人们依然以为美联储有可能在2021年年中左右起头实施负利率政策，基于这种情境预期的欧洲美元期权头寸迩来一直颇为流行。 美联储最近的经济预测总结显示，预计政策利率将维持在当前水平直至2022年。在曩昔两个月里，美国国债的波动性一直连结在低水平。 从预期美联储将采纳收益率曲线控制办法的交易，到连续押注负利率、乃至呈现了豪赌加息终将会到来的头寸，交易员们正在基于其春联储会下一步动作的预期思索着下一步何去何从。 由于加息机率很小，欧洲美元分层曲线依然处于历史平缓水平。2021年12月至2022年12月的欧洲美元期货价差仅为6个基点，反应出2022年末前加息的可能性只有25%。
