John 募投项目含金量不高 江特电机增发股东不买账
募投项目含金量不高 江特电机增发股东不买账 更新时间：2010-12-20 8:23:53 本报记者 张学光 北京报道
停牌一个星期之后，江特电机在12月16日如期复牌，当日，公司抛出了一个高达3.8亿元的定增方案。按照这份方案，公司所募投项目达产后，将每年带来超过9000万元的利润，这相当于公司在2009年利润总额的近9倍。
然而，这份定增方案并未获得预期的追捧。公司复牌后，股价仅仅拉出一个涨停后便开始冲高回落，与此同时，公司第三大股东恒泰高新在定增方案发布前的一个月之内，再次连续减持公司100万股。
被疑增产不增收
按照此次公布的定向增发方案，江特电机计划将以每股不低于29.23元的价格，面向不超过10名的特定投资者增发1350万股，募集金额约3.77亿元。
这笔募集的资金，将主要用于公司的变频调速和高效率高压电机技术改造项目、富锂锰基正极材料建设项目以及电动汽车驱动技术研发中心建设项目。建成后将为公司每年带来超过9000万元的利润，这相当于公司2009年利润总额的近9倍。
不过记者注意到，之前广泛被市场热议的风电电机并未在募投项目当中，而是选择将此次募集资金中近70%的部分投向了高压电机项目上。
根据江特电机此前发布的中报数据显示，公司在风电设备上的利润率高达43.8%，而公司在电机项目上的利润率仅为22.4%。
“公司在风机项目上目前并没有竞争优势，此次募投项目中没有涉及风机项目，不排除公司看淡这个项目未来市场的原因。”一位不愿具名的电气行业分析师在接受记者采访时认为，今年国内的电机行业受到上游原材料价格影响，利润率出现下滑，而这也导致公司在高压电机方面的利润出现下滑。
而此次江特电机所公布的定增项目中，利润率也并未出现改观。按照公司在定向增发方案中所做的效益分析，高压电机项目建设期为2年，达产后，新增年均营业收入5.35亿元，但是公司在这一项目上获得的年均利润总额只有7182万元，折算下来，利润率仅为13.4%。
减持和增发没关系？
记者在采访中注意到，尽管江特电机已经明确了公司未来在锂电产业链上的战略定位，然而，作为战略投资者的恒泰高新，似乎热衷度不高。就在江特电机抛出这项定向增发方案前一个月，公司第三大股东恒泰高新仍在连续减持。
“减持完全是一个市场行为，我们认为这个价格符合我们的目标。”恒泰高新负责投资业务的一名左姓负责人在电话中告诉记者，公司从2008年10月限售股解禁以来，就进行了连续减持，而此次也是正常的减持。
数据显示，恒泰高新在11月12日、23日和24日共分三次减持江特电机，共计减持100万股。而在此前，该公司分别于4月、5月、6月和8月进行连续减持540万股，加之去年减持的部分，目前恒泰高新已经累计减持江特电机超过10.83%的股权，目前仍旧持有江特电机4.89%的股权。
“作为投资公司，早晚都是要退出的。”上述负责人在接受记者采访时，否认恒泰高新的减持与江特电机的定增方案有关联。“我们并不参与江特电机的经营业务，他们是不是增发，跟我们的减持没关系。”
而至于恒泰高新为什么会如此集中的减持江特电机，该负责人回应，这是出于恒泰高新对资金回笼的需要，“我们已经算是减持慢的了。”
200万投资锂矿开发
今年7月，本报记者在前往宜春当地采访时曾了解到，当时江特电机已经将富锂锰基正极材料销售给部分客户进行试用。而公司目前也表示，经过一年多的运行，旗下江特锂电已经掌握了富锂锰基正极材料批量化生产技术。如果一切进展顺利，这一项目最快将在明年达产，每年可为公司新增近2000万元的利润。
12月16日，江特电机在定增公告发布的同时，还宣布公司将与江西省锂电新能源产业有限责任公司共同投资200万元设立合资企业“宜春市巨源锂能矿业有限公司”。按照双方协议，江特电机将出资102万元，占巨源锂能注册资本的51％，从而实现对合资公司的绝对控股。
据了解，未来巨源锂能将为江特电机旗下的江特锂电提供生产锂电池正极材料提供原料暴涨，而此次江特电机募集资金中的8000多万元将作为对江特锂电的增资，以确保其具体实施公司募投项目中的富锂锰基正极材料建设项目。
不过记者也注意到，在整个锂电材料的产业链上最为关键的锂矿资源，公司在公告中并未言明，12月17日，记者就这一问题再次联系采访了江特电机董秘翟忠南，不过截止到记者发稿，仍未得到回复。
