Vicky FOMC全员反对，市场仍执意押注负利率
卡巴纳预计，为了进一步阔别负利率，美联储官员将进一步加强上述工具的使用，支持扩张性财务政策。 最后，时机也分歧适。金融行业目前彷佛没有做好应对负利率的准备，可能需要至少六个月至一年的时间来为此类政策做准备。 需要注意的是，目前来看，美联储列位官员对负利率都比力抗拒。鲍威尔13日明确指出： 其次，它还会损害银行的盈利能力，养老基金和保险公司可能难以管理更大年夜的欠债。 在曩昔的两周中欧洲美元期权交易员大年夜举押注负利率，以为美联储很可能在2020年9月至2021年6月之间，将联邦基金利率方针区间的下限设定为0以下。 500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10 alt=''> 彭博阐发师爱德华•伯林布鲁克指出，最受接待的押注是9月份美联储将降息10到15个基点，且对美联储来岁年中之前降息至-0.5%的押注也在增加。 500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10 alt=''> 与此同时，隔夜指数失落期利率显示，跳动财经，市场正在订价美联储的下一步动作是降息，至少五年内都不会加息。根据彭博的计算，2021年4月OIS合约周四以-1个基点的价钱交易，比美联储实际利率低6个基点。市场以为美联储降息10个基点的可能性到达50%。 美联储主席鲍威尔终止市场关于美国负利率讨论的积极失败了。 那在不实行负利率的环境下怎么提振经济呢？鲍威尔也提出了一些选项，鲍威尔暗示，美联储可以使用前瞻性指引、收益率曲线控制和机构MBS资产采办，或放宽《联邦储备法》第13条第3款的限制来扩大年夜美联储贴现窗口使用。 在13日的讲话中，鲍威尔清晰传达一个信息：就算经济面对下行风险，美联储仍是不支持负利率。但市场的反映无疑是装聋——哈，鲍威尔说了啥？并依旧自顾自押注负利率何时会来。是的，当前市场对美国负利率的讨论已不再是到底会不会有了，而是何时到来。 5月14日，德意志银行计算的R*约为-1％，显示市场预计美联储可能实施规模近3.3万亿美元的量化宽松。 500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10 alt=''> 市场：我不听！ 起首，它将阻碍银行、养老基金、保险公司和其他机构的关键金融中介职能。 即使是在鲍威尔讲话之后，2021年1月隐含联邦基金利率仍是继续跌到了0％以下。 500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10 alt=''> 谁会妥协？ 需要注意是的，卡巴纳以为，市场可能无法迫使美联储实施负利率。因为负利率有很多错误谬误： 市场到场者假如想对美联储将进一步放松货币政策下注，卡巴纳以为，风险回报比更高的做法是押注于长期实际利率降将更低，或通胀抵偿利率将更高，而不是妖怪一般的负利率。 500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10 alt=''> 是的，不只是鲍威尔，反对负利率的是一众美联储官员。美银美林的利率策略师克·卡巴纳就指出，在一份公开、受众遍及的政策文件中，呈现敷衍某个货币政策立场光鲜的亮相，是很是少见的。卡巴纳以为：要想改变美联储对负利率政策的立场，可能需要带领层调整或美联储大年夜规模的人变乱动，但在短期内，两者都不太可能实现。 美联储：拒绝负利率 负利率是一个悬而未决的范畴，不是我们所关注的，美联储计划继续使用它已经测验考试过的工具。美国联邦公开市场委员会对负利率的观念没有改变。之前关于负利率讨论的聚会会议记录显示，所有FOMC成员都反对负利率。 从上文我们可以看到，当前美联储拒绝负利率的刻意仍是很坚决的。但一个奇怪的现象是，不管美联储怎么解释，市场的反映彷佛都只有一个：我不听！
