Wang 内容部：银行股拉升暗藏主力阴谋
内容部：银行股拉升暗藏主力阴谋 更新时间：2010-6-18 0:11:06 【提要】：中信银行午后快速冲高6%以上，带动银行股全线飘红。南京银行、工商银行等相关品种均逆势报收小阳线。不过，中信银行盘中拉高后，其他银行股跟风上涨的势头明显不如今年6月9日…… ＝＝本文导读＝＝
银行地产护盘导致资金面雪上加霜
阴包线形态背后是否暗藏主力阴谋
银行股飙涨成减仓契机 基金派发筹码超400亿
拉升银行股的阴谋
农行发行定价决定银行股后市估值
银行地产护盘导致资金面雪上加霜
周四大盘冲高回落，小幅调整。个股涨跌互现，银行、地产等板块整体表现相对略好。其中，中信银行午后快速冲高6%以上，带动银行股全线飘红。南京银行、工商银行等相关品种均逆势报收小阳线。不过，中信银行盘中拉高后，其他银行股跟风上涨的势头明显不如今年6月9日。多数相关个股遭遇短线获利盘和上方解套盘的抛压，脉冲式反弹后震荡回落，尾市涨幅收窄。由于成交量配合不理想，后期银行板块的交易性机会相对有限。另一方面，房地产板块周四表现也比较抗跌。金山开发、渝开发、中关村、世茂股份大涨5%以上，带动部分二、三线房地产股拉出中阳线。该板块多数个股超跌严重，表现为轮流反弹。后期若出现异常放量滞涨的情况，可暂时见好就收，波段操作。
综观其他各行业板块，多数个股不同程度调整，创业板品种更是整体跌幅居前。由于市场总体成交量水平偏低，银行、地产等大市值板块的资金消耗量较大，这就必然导致其他多数行业板块的资金面失血。从表面上看，以银行、地产为代表的蓝筹板块近阶段在轮流护盘。但实际上，护盘的结果却是大量耗费了场内存量资金的做多能量，导致原本就不宽裕的资金面雪上加霜。所以，在场外增量资金处于观望状态的背景下，大盘缺乏持续大幅反弹的动力，震荡调整将延续。
阴包线形态背后是否暗藏主力阴谋
核心提示：端午节假期间国内消息面以利空为主，银监会发布2009年报告警示银行信贷7大风险，农行IPO今起招股这些消息对市场的打击较大，而值得欣慰的是A股休市期间外围股市接连走高，能一定程度上提振A股投资者信心，在此利好刺激之下，今日A股大幅高开近20点，然而好景不长，很快市场就下挫，随后一路震荡下行，最终沪指下跌9.69点，收于2560.25点。在弱势当中今日盘面上相对走强的是银行、地产，而小盘题材股出现普遍下跌，尤其以前期涨幅较大的医药跌幅最大。今日大盘高开低走的走势形成一根中阴线，与前一交易日形成阴包线形态，那么这种走势暗示市场主力什么样的心理反应？后市主力又将如何博弈？具体且看下文分析！
一、影响主力行为的信息与解读
1、 农行IPO今起招股，6月29日披露定价区间，7月6日网上申购，H股同步发行；
2、 银监会发布《银监会2009年报》警示银行信贷七大风险；
3、 国家能源局：5月份全国用电量增长20.8% 增速放缓；
4、 穆迪下调希腊信贷评级至垃圾级别，然欧美股市端午期间连续收高。
信息解读：节假期间唯一值得欣慰的是外围市场全面走好，对A股投资者信心以极大刺激，从今日高开可见一斑。然而对于国内市场的其他方面消息更多的是利空为主，银监会发布2009年报告警示银行信贷7大风险，农行IPO进入倒计时，这些消息又给市场以极大压力。虽然能源局公布5月份全国用电量增长20.8%，但是增速较此前明显下降，作为经济发展先行指标有预示增加增速放缓的迹象，这也是各大机构所担忧的，而数据又进一步表明这种迹象，不排除这些看数据说话的机构们进一步谨慎。从今日的高开低走表现可见，目前市场信心依然处于较为低迷状态。
二、主力行为分析
1、基金：主攻板块：沪深300、电子、医药
短期行为：多空平衡，与散户博弈；
中长期行为：以期指套保、防御为主。
据德圣基金研究中心6月10日仓位测算数据显示，各类以股票为主要投资方向的主动型基金平均仓位下降较为显著。可比主动型股票基金平均仓位为73.39%，相比前周下降2.2个百分点。
从具体基金来看，上周基金操作基调倾向谨慎。在之前数周反弹中有所加仓的基金，大多未能延续加仓势头，转而重新对仓位进行小幅调整。比如华夏、嘉实、南方、易方达等这些才此前低位加仓的基金其仓位在上周反弹过程中大多小幅下调，而嘉实系中的高仓位基金减仓尤为明显。
上周市场走势并不是很弱，其中9日那天大盘还在银行、地产的带动下大幅反弹，而在这种情况下基金仓位明显下降，同时在当日的龙虎榜中亦可见在游资大幅买入的同时机构席位却在大幅卖出，可见基金们目前的策略依然偏谨慎，一有反弹便借势逃跑。基金们近期的这种谨慎心态或许与近期数据表明银行信贷风险加大以及经济增速放缓有一定关系，那么这种情况下基金们可能继续保持这种谨慎，直到有数据表明最坏的时刻已经过去。
2、散户：主攻板块：新兴产业、超跌股、重组股
短期行为：布局期指
中长期行为：谨慎乐观
根据中登公司公布的最新数据，目前个人投资者持仓市值占两市总流通市值的45.39%，是规模第二的投资群体。市值10万以下A股帐户数占比为82.98%。也就是说市场参与者中散户依然为主要参与者之一，因此散户对市场的影响也是不容小觑。
然而散户更多的是受市场本身走势影响较大，在5月21日大盘触2481后大幅反弹，5月24日继续上冲走高，在当中A股持仓账户数是明显上升，而交易账户数更是上升明显，这是散户入场抄底的表现。市场交易活跃度由前周的22%上升到25%，可见在5月24日的当周散户群体抄底行为大增，然而第二周指数下降，这些抄底者大部分小幅被套，根据一般散户心理，在“立即兑现亏损”与“继续持有博取可能的不亏”之间选择他们多会选择后者。在6月4日的当周持仓帐户数继续上升，而交易账户数确明显下降，交易活跃度下降至21.8%，这个数据也进一步证明了以上对散户行为的判断。那么目前这批抢反弹者这依然处于小幅被套中，如果后市上扬到2620~2650一带，这批解套盘很有可能蜂拥而出，由此实际走势到这一带将压力非常大，而主力资金在散户被套过程中依然在流出，似乎他们目前并不急于长线布局，而是在与散户赛跑，那么后市走势依然不为乐观。
三、投资机会与风险
行为方向总结：端午节假期间国内消息面以利空为主，银监会发布2009年报告警示银行信贷7大风险，农行IPO今起招股这些消息对市场的打击较大，而值得欣慰的是A股休市期间外围股市接连走高，能一定程度上提振A股投资者信心，在此利好刺激之下，今日A股大幅高开近20点，然而好景不长，很快市场就下挫，随后一路震荡下行，最终沪指下跌9.69点，收于2560.25点。在弱势当中今日盘面上相对走强的是银行、地产，而小盘题材股出现普遍下跌，尤其以前期涨幅较大的医药跌幅最大。今日大盘高开低走的走势形成一根中阴线，与前一交易日形成阴包线形态，这种形态一般表示市场处于弱势，高开是因为受外围市场利好刺激，大多美股跟随者由此抄底情绪大增，在这种情绪之下高开也就顺理成章了，然而前期的被套盘以及谨慎策略的基金主力却在借机解套和减仓，终于在抛盘压力下市场回落，也就形成了今日这种阴包线形态。那么在这种形态背后的博弈格局显然是弱势博弈，因此市场短期内出现大幅上涨的可能性小之又小，而依然将处于弱势震荡可能性大。
银行股飙涨成减仓契机 基金派发筹码超400亿
在上周政策面平静的背景下，银行股“爆发”了一把。而公开数据显示，基金在这次反弹中站在了卖方。有研究显示，基金持仓结构调整仍未显示出重新偏好大盘风格的迹象，小波段参与市场热点是近一阶段主流。《每日经济新闻》记者粗略估算，上周基金减持筹码超过400亿元。
仓位普降借机出货
上周，政策面相对平静，A股市场也走的波澜不惊。然而，不在沉默中缩量，就在沉默中爆发。就在大家觉得“温水煮青蛙”、“久盘必跌”的时候，上周三市场却在银行股的瞬间发力中，走出一波“抽搐式反弹”。行情之突然，甚至让一些专业投资机构也丈二摸不着头脑，但却着实让投资者看得大呼过瘾。
然而，更让投资者大跌眼镜的是随后公布的盘后数据。机构在银行股的飙涨中大幅抛售，市场似乎飘出强势博弈和腥风血雨的味道。然而这波反弹走的并不长，在获利回吐因素和后半周公布宏观经济数据的“不详”预期下，A股随后继续回调筑底。
研究机构公布的上周基金仓位数据也证实了这种减仓 “暗流”的存在。德圣基金研究中心6月10日仓位测算数据显示，股票型基金、偏股混合基金以及配置混合型基金上周均主动减持。其中股票型仓位下降至73.39%，相比前周下降2.2%，创下了近期的新低。非股票投资方向的其他类型基金仓位相应下降，偏债混合基金平均仓位20.23%，相比前周下降1.46%；保本基金平均仓位26.33%，相比前周下降1.61%。
数据还显示，有192只基金上周主动减仓幅度超过2%，其中39只基金主动减仓超过5%；而另一方面，主动加仓幅度超过2%的基金仅有22只，主动加仓超过5%的基金仅有一只。
同时，由于“股债跷跷板”效应的存在，债券型基金平均股票仓位7.42%，略增0.54%。有意思的是，这与上周沪深300指数0.53%的周涨幅几乎相同。
有分析人士认为，上周银行股的反弹，或是基金在弱市中派发筹码的“契机”。
《每日经济新闻》记者粗略估算，从股票型基金和偏股混合型基金减仓情况来看，上周这两类基金减仓合计超过400亿元。
对于周三银行股的半天强势，有私募人士认为，不管是农行因素或是某些资金配合股指期货的套利行为，其性质都是一样，属于短线做多行为。沪市的走强，必须要有大盘成交量的配合，否则难以出现有把握的获利机会。
调仓仍回避大盘股
由于对于农行上市预期不一，基金持仓结构调整仍未显示出重新偏好大盘风格的迹象，小波段参与市场热点是近一阶段主流。
上周市场热点仍集中在中小板、创业板等小市值板块，这从两市成交量对比也能看得出来。除了上周三由于银行股的“非正常表演”造成沪市成交量于6月首次突破1000亿元超过深市以外，其余时间沪市交投均不及深市活跃。
从市场指数来看，中小板指数上周涨幅2.79%，而“上市”后一度“破发”的创业板指数更是上涨9.20%，接近“涨停”，可谓是市场对大盘股“怒其不争”的现实反应。ETF基金市场也是“深红沪绿”居多，中小板ETF，深100ETF等均涨幅居前。
大中型基金公司大多重新对仓位进行小幅调整。基金仓位水平也显示，基金仓位在往中等仓位和轻仓集中。数据显示，重仓基金数量占比15.01%，相比前周减少3%；仓位较重的基金占比20.87%，相比前周大减5%；仓位中等的基金占比为44.27%，相比前周增加7%；仓位较轻或轻仓基金占比19.85%，相比前周微幅上升。
德胜基金研究中心认为，总体来看，基金对近期市场预期仍不明确，谨慎心态仍占主导，而数周来的仓位增减也大多体现为波段操作。
揭幕者：拉升银行股的阴谋
上周创业板大放异彩，涨幅为9.2%，不少创业板个股创出近期新高。记得笔者在上期专栏中说过，管理层在6月1日推创业板指数，是为了对其呵护，看来上周的创业板表现没让管理层的苦心白费。
由于创业板的带动，中小板也受影响，上周中小板指数上涨2.79%，上周涨幅榜中90%以上都是“300”和“002”开头的个股，可见资金流入迹象明显，而从近期各大主流机构的观点来看，无一对准了中小盘个股。但值得警惕的是，那些涨幅巨大，高位震荡的中小盘个股出现了出货信号，譬如前期逆市上涨的汉王科技。
上周三，金融地产的瞬间反弹引起市场广泛关注，中信银行在短短20分钟被打至涨停，从当日成交明细看，浙江游资无疑是主导反弹行情的领头羊，卖出席位出现了四家机构席位。就在上周二，股指期货最后15分钟的惊天逆转更能说明问题，更令人出乎意料的是，上周三在银行股的带动下，股指期货短短半小时内，从跌10点到涨75点，其价差高达85点。
游资为何拉升银行股，一场阴谋浮现在笔者眼前：浙江系游资先在股指期货上悄悄建立多单，然后利用短平快的操作手法将中信银行拉至涨停，这会造成市场资金对银行股的跟风，而银行股在沪深300中的权重是最大的，股指期货就会被带起，从而能保证游资在前期建立的多单可以顺利平仓，赚取暴利。
从中信银行上周四周五的换手来看，追涨停的游资应该已完成大部分出货。如果一位散户在上周三以涨停追入中信银行，周四周五还是能微利出局，看来此次游资是发了善心。
一位私募人士透露，这些游资利用了农行上市维稳行情的心理暗示，又利用了股市中的羊群效应，五家营业部仅仅用一个亿的买盘，就吸引了上百亿的跟风盘，其对时机的把握，股民心理的拿捏，可以说到了炉火纯青的地步，此战堪称经典。
与笔者相熟的阳光私募也认为，银行股短期内只是反弹，绝对不会配置。由此可见，拉升银行股就是一场阴谋，浙江游资牺牲股市上的利益，来换取股指期货的暴利，此战役可记入史册。
农行发行定价决定银行股后市估值
号称“全球最大IPO”的中国农业银行股份发行，于6月9日毫无悬念地通过了证监会发审委审核，而有关农行发行定价的争论愈演愈烈。目前市场流传的农行定价区间为每股1.90元~3元之间，跨度巨大。
上周与农行过会同样受到关注的，莫过于银行股的突然异动。周二 ，即农行过会前一天，A股市场14只银行股中，有12只创下了调整以来新低。但是第二天午后，农行IPO获批消息带动了银行股大涨，最终助推上证指数以大涨近70点收盘。
尽管银行股估值已经跌至历史低点，农行IPO定价这个不可知的“变量”仍是悬于银行股头上的“达摩克利斯之剑”。有不少市场人士表示，凭借周三银行股的发威就断言银行股大反弹来临为时尚早，银行股后市能否走上估值回归之路还要看农行发行价的“脸色”。
游资上周推涨银行股机构借机撤退
上周三，银行股的异动点燃了市场诸多猜想，有认为这是为农行顺利发行造势；也有认为是由于银行股头天创出新低有反弹要求；甚至有消息称是因为农行上会被否造成的。不过，盘后证实，当天银行股的飙升没有利好支撑，农行也是顺利过会。而盘后发布的数据却透露出诡异，面对动辄上千亿市值的“大象”，游资竟然成为拉动银行股上涨的主力，而机构则趁机出逃。
周三午后中信银行忽然被汹涌买单直线拉起，不到两点便牢牢封住涨停板。两点半时，宁波银行也跟随涨停。收盘时14只银行股全体飘红，成交量也均有不同程度放大。盘后数据显示，江浙与成都两路游资成为当天拉动银行股上涨的主力。中信银行的买入前五名全部是券商营业部，宁波银行龙虎榜与中信银行类似，买入的主要为江浙与成都的游资席位。
与此同时，机构则在不遗余力的抛售银行股。周三中信银行与宁波银行的卖出前五名中分别出现了四家和两家机构席位身影。
有市场人士表示，结合期市席位分析，上周三游资拉动银行股很有可能是精心策划的一个局，即先在期指埋伏巨量多单，随后狂买银行股，使指数狂飙，然后多单平仓，同时开空仓，次日再用手里的银行股砸盘，再赚一次。第二天银行股的全面回落也证实了这一点。周四，头天表现出众的中信银行下跌0.54%，宁波银行跌幅更是高达3.49%。而机构却正好利用这个机会大肆撤离。这一仗可以说是游资机构各得其所，但是机构的态度也使得银行股的反弹仅仅是昙花一现，期待整个板块出现大行情很可能还为时尚早。
银行股低迷使AH股溢价指数创新低
无论游资是有意也好，无意也罢。上周三银行股的大涨带动了AH股溢价指数出现反弹却是不争的事实。正是因为银行股的低迷表现，上周一AH股溢价指数一度跌至100.34点，创历史新低。而周三，游资在拉动A股市场银行股大涨的同时也带动了AH股溢价指数的回升，当天AH股溢价指数最高摸至105.84点，为上周最高。
但是由于随后两天A股市场银行股全面走软，AH股溢价指数再次向100点大关靠拢。本周一和周二，A股市场因端午节休市，而此期间恒生指数却连续两天上涨。尽管周一和周二，银行H股表现一般，但是仍然拖累AH股溢价指数向下，并在周二一度跌破100点大关，再创AH股溢价指数新低。
农行发行价高低决定后市银行股估值
目前A股市场银行股2010年动态市盈率为10.98倍，市净率为1.84倍。对此有不少业内人士进行了探讨，仍然普遍将焦点对准农行，认为农行定价高低将是未来左右现有银行股估值的重要因素。
在6月9日农行过会以后，农行马上明确了上市时间表：6月17日~6月22日在北京、上海、深圳和广州进行预路演推介，6月18日~6月23日进行询价。农行发行价之谜揭开已经指日可待。
目前市场对农行发行价区间预计在每股1.90元~3元之间，跨度巨大。许多市场人士认为，农行最终发行价高低将对现有银行股估值产生重要作用。
光大证券指出，若是农行最终发行价给予的估值较高，只要流动性允许，短期内将带动其他银行股估值上扬。但是农行上市后将导致银行板块股票供给大量增加，在分流资金的同时也将引起板块估值系统性下移。
而另一位不愿透露姓名的行业分析师则认为，中线来看，农行若是最终定价偏低对于整个A股市场来看或许是件好事，尽管现有银行股短期内有可能因农行发行价较低而承受估值压力。“2005年建行H股发行就是个例子。当时H股市场处于震荡之中，投资者极度谨慎。建行却在此时机展开了当年H股市场最大规模招股，以每股2.35港元发行264.9亿股，以至于招股艰难，甚至发动全体员工认购，最终才在2005年10月27日顺利上市。但是在上市以后第十天开始，建行H股走出了一波长达两年的长牛行情，2007年10月的历史最高价8.97港元较发行价上涨282%。恒生指数也随着建行上涨而步入超级大牛市之中。因此若是农行这只超级大盘股最终发行价格较低，在上市后很有可能会吸引资金在二级市场的炒作，从而带动整个银行股的复苏。”
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