lne 内容部：两大主力透露后市操作思路
内容部：两大主力透露后市操作思路 更新时间：2010-11-15 7:31:31 【提要】：-5.16%！A股市场的骤然重挫，让众多投资者措手不及。周五，A股市场低开低走，沪深两市收盘双双重挫，其中沪指收盘跌幅5.16%，深成指跌幅则达7%，均创下今年以来的最大单日跌幅。这到底是短期的调整下跌，还是本轮行情结束？…… ＝＝本文导读＝＝
A股暴跌 股民莫慌：三方法可帮你捞回点损失
私募不惧震荡 坚定持有“通胀”
基金经理多指A股“假摔” 消费和新兴产业仍受青睐
A股暴跌 股民莫慌：三方法可帮你捞回点损失
117只股跌停 沪指失守3000点 创14个月最大跌幅
如果说，周四尾盘的跳水是只闻“狼嚎”未见“狼影”的话，周五，狼真的来了，10点48分，沪指达到当天最高点3150点后，就一路下行，放量暴跌，连失3100点和3000点关口，最终大跌162点，收报2985.44点，深成指收报12726.5点，跌幅7%，双双创下去年8月31日来的最大跌幅，两市成交5259.42亿元，较前日增加近两成，列史上第二高，两市板块无一翻红。
不过，让人稍感幸运的是，暴跌时盛传的上调印花税消息，收盘后财政部相关人士及时澄清，不会上调，那么周五，又是谁在制造高度的恐慌行情呢?
大宗商品暴跌 刺激A股放手一跳
周五比股市更惨的是期货市场，持多单的期民损失更为惨重。期市开盘即暴跌的行情自然迅速传递到A股，导致在3100点纠缠了90分钟的A股最终放手一跳。
受欧债危机、美元反弹、外盘期货全线下跌等因素影响，国内大宗商品开盘暴跌，PTA、白糖、棉花、PVC、塑料和橡胶六个品种开盘现跌停，其余品种亦均有较大跌幅。上午跌停品种增至13种，菜油、棕榈油、豆粕、大豆、豆油、沪锌、沪铜等7个品种加入跌停队列，最终收盘依然有12个品种跌停。
大宗商品期货价格大幅波动，使投资者对后续行情产生担忧，害怕美元反弹，资源股行情告一段落。另中石油、中石化等品种异动，让市场产生了拉指数出货的想法，让A股市场的做空能量源源不断地释放出来。
117只股跌停 技术形态恶化
恐慌抛售氛围中，个股惨不忍赌，两市有1776只股票下跌，102只股上涨，1只股票平盘，包钢股份、联环药业、洪都航空等117只非ST个股跌停。各个板块以有色最惨烈，板块暴跌逾7%。
而通胀预期使得紧缩担忧挥之不去，金融股重挫6.82%，其中券商跌势最猛，兴业证券、长江证券、东北证券、宏源证券、广发证券、华泰证券跌停。“搅局”的中石油跌1.57%，中石化跌3.27%。巨阴将沪指30日均线上方均线悉数击穿，深成指甚至跌破30日均线，技术形态恶化。另股指期货四合约跌幅达7%以上，其中IF1012大跌7.51%。
2900~2950点寻支撑
华龙证券牛阳认为，IF1011合约成主力合约以来，基差随着沪深300指数的走高一路扩大，从20余点升高到最大120多点，完全超出了以往的正常基差，大幅做空就成了必然。周五的阴线彻底回补了之前的跳空缺口，甚至吞了11月份阳线，也使得波动指标在高位纠缠后开始探底之旅。
牛阳认为，基本面上看，迫于通胀压力，市场预期的货币政策可能产生变化，成为下跌的关键因素。最近的加息、提高存款准备金率、央票发行等一系列行为，已表明出央行紧缩货币的迹象。
从技术上看，下周有两个重要支撑位值得关注：首先是10月29日的低点2955点，若失败，接下来将考验年线位置即2893点附近。支撑位没能有效跌破前，都不能断定从国庆节后发起的本轮行情是否结束，因为支撑本次反弹的关键性因素——资金面并没有出现逆转。
未来机会更加精细化
在空方大举突袭的背景下，市场信心溃败，沪综指再度回到“2”时代，同时也宣告“11·5”缺口大岛形反转失败。重庆首家阳光私募基金，重庆穿石投资董事长蔡生俭看来，眼前调整主要缘于技术面以及市场担心宏观调控收紧。
对于后市的操作，蔡生俭指出首先要适当注意系统性风险，看调控能否让市场信心彻底丧失或受到极大创伤。第二，也是更为重要的跟踪调控的核心是什么?个人认为未来机会还是在“结构上”，并且会比之前的市场结构更为精细，会有一些新的结构性机会呈现。
私募招数很简单：一等二换三建仓
“都跌停了还卖什么卖，我的股票又跌回国庆后的位置了，又坐了回过山车。”突然的暴跌力度超过“4·19”行情，大多数投资者均没有反应过来，记者在采访时发现，南坪某营业部里至少五成投资者在恐慌中坚守。突袭式的暴跌让投资者损失不小，接下来如何操作才是最重要的。
万隆证券分析认为，资金流出靠前的板块主要是地产、有色、银行、新材料、新能源、电子信息、航天军工、机械等，此前流出多以有色、煤炭、银行等蓝筹为主，而昨日中石油、中石化依然在盘中有主力资金强拉行为，伴随的是整个市场净流出，很明显真实意图暴露无遗，他们既要强撑大盘又要加大套现力度。
“2950点是行情强势分水岭，打回2950点附近可分批杀入，重点关注技术形态保持完好的个股及出现新热点。”私募君凯投资董事长张军表示，下周即择机增仓，资源、消费和“十二五”规划受益的新兴行业股是重点。具体到操作技巧上，张军认为目前只是个股的调整行情，并非行情真正见顶，以下三类投资者有不同的策略。
一类是满仓持股的投资者，如果个股昨日跌幅在3%以内的技术强势个股，投资者可以继续持股;短期技术破位的，只有公司题材符合主流热点的，可耐心等待。第二类是半仓的投资者，可以在2950点时进行T+0操作降低成本，再择机换股。第三类空仓的投资者，建议对消费和“十二五”规划受益股重点关注，逢低建仓。
券商方法很执著：持有三类通胀股不惧大跌
胀超预期上涨及紧缩政策预期升温等负面因素是A股市场呈现大幅放量震荡下挫的重要原因，不过券商依旧认为未来通胀不可避免，抗通胀的证券投资机会尚存。在昨日暴跌的时间里，申银万国证券精英汇两江论坛在重庆召开，会上中国社会科学院金融研究所的专家王国刚详细分析了“十二五”发展规划与人民币汇率走势，并指出美元还将走软，人民币汇价将稳中有升。
这样的背景下，世界经济将继续面临通胀的压力。“泛资产化”是通胀的结果，通胀下的股市上涨属于货币现象，申银万国投资总监桂浩明在会上指出其中的证券投资机会，建议重点关注能够抗通胀的股票，因为供应稀缺的资源品，有市场刚性需求的消费品和对资源依赖服务型产品这三大类抗通胀的股票继续值得投资。
针对短期行情而言，申银万国重庆营业部首席分析师李瑜在接受采访时表示，市场短期头部确立沪指可能回抽年线。但在人民币持续升值预期和通胀压力、市场流动性充沛的背景下，行情中期向好格局难以在短期内改变，震荡休整有利于消化前期套牢盘和获利盘。操作上在短调结束之前，建议投资者先保持较低水准仓位，下一步操作品种重点关注资源类及消费类股。
基金操作讲理性：题材投资莫玩心跳
随着中海环保新能源等主题基金的获准发行，今年最后一轮主题基金发行潮来临。对于市场出现的大幅波动，中海基金认为由于通胀数据的超预期，市场流动性短期趋紧。但中期看，经济筑底回升趋势逐步确认，仍会震荡上行。
同时提醒投资者，对待主题投资应讲科学，要理性判断主题基金的投资价值。在这其中能够符合经济长期发展规律和转型趋势的题材概念更具持续性。市场炒作需要题材，但空穴来风的题材是经不住市场考验的，题材概念炒的是可持续性，而不是心跳。
在过去一个月中，净值增长达17.71%的景顺长城公司治理基金经理邓春鸣认为，随着年底的临近，宏观预期不清晰，市场的逻辑多元化，市场热点转化也更加频繁。自下而上选择股票成为最重要的方法。看好产业升级、消费升级和区域规划投资主题，短期也参与大宗商品的主题投资。该基金为了避免规模过快增长带来的净值波动，已经暂停接受单笔金额100万元以上的申购和转换转入申请，且单个基金账户单日累计申购及转换转入金额不得超过100万元。
私募不惧震荡 坚定持有“通胀”
10月份CPI达4.4%，创下25个月的新高;央行提前于10月宏观经济数据公布前夕宣布，从11月16日起上调商业银行存款准备金率0.5个百分点至18%;市场开始出现震荡现象。面对上述变化，周五接受本报记者采访的私募机构老总表示，由于日趋强烈的通胀预期和货币政策实际上开始小幅收紧，短期市场将出现震荡，目前控制仓位，多看少动方为上策。
汇利资产总经理何震：特别看好消费和医药股
上海汇利资产管理有限公司总经理何震说，“虽然上调存款准备金率在一定程度上对近期加息预期有所对冲，但不排除年内还会加息一次。”
在何震看来，央行对货币政策的调整并不仅仅限于“一刀切”式地统一调整利率和存款准备金率，还可以采取差别存款准备金率、非对称性加息和公开市场操作等手段回收流动性。就差别存款准备金率而言，央行已经在10月份实施过，对四大国有银行和招商银行、民生银行的存款准备金率作出了上调处理。“因为它们在10月份放出去的贷款太多了。”
对于目前市场出现的震荡现象，何震认为是一种正常现象，一方面是对通胀预期日趋强烈，货币政策开始转向的反应;另一方面也是技术性的估值修复要求。大盘从10月份以来已经上涨了这么多，涨多了需要休息一下，需要给大家一个逢低买入的机会。
“至于究竟会有多大的震荡幅度，震荡多长时间，则将取决于货币政策紧缩到什么程度，短期内大跌不可能，但上涨也比较困难，更大的可能是上下两难，窄幅震荡，然后仍会再拾升势。我们现在的仓位仍然较高，在8成左右。”何震告诉记者。
在谈到后市机会时，何震说，持续稳定的行业可以带来持续稳定的股市财富，而消费和医药行业正好具备了这样的条件。像张裕A、贵州茅台、云南白药等股价的表现已经证明了这一点。
“消费行业可能会有第二轮牛市，这不是说一直涨，因为会受到方方面面的影响，但是这些股票的后劲要远远多于这段时间领涨的公司。我比较看好消费品行业的一些机会，有一些强势品牌的企业，如苏宁电器、青岛啤酒等会从龙头变成巨头。”
“受益于‘十二五’规划战略性新兴产业也是我们比较看好的行业。”何震说，它们包括的范围很宽，需要进行细分，从中寻找到真正具有创新能力和成长性的企业，中长期持有。
当记者问及“最近有媒体报道称，你不喜欢买周期性股票”时，何震表示认同这一传闻。“为什么我不喜欢买周期性股票?因为它的增长相对不稳定，要求你对市场情绪的揣摩要有比较高的造诣，这样才能参与博弈，需要采取过逆向投资策略，而自己在这一点上可能还比较欠缺。”
财富成长总经理唐雪来：细分通胀阶段选择通胀概念股
深圳财富成长投资管理公司总经理唐雪来说，目前的物价指数上涨得这么快，货币政策将适度紧缩是必要的，虽然短期对大盘会形成一定的压制，但如果放任通货膨胀，最终会对整个宏观经济和资本市场带来更大的负面影响。“因为持续通胀必然带来持续的紧缩，但市场还会维持震荡向上的走势。因为无论从通货紧缩到通货扩张，还是从通货扩张到通货紧缩，都需要一个过程，大约要半年时间才能完成。因此，通货紧缩的效应在市场上完全反应出来还有待时日，”唐雪来说，他们现在的仓位还是比较高的，保持在7成以上。
唐雪来告诉记者：“现在证券市场变得非常快，对大盘的看法有时候悲观，有时候乐观，对后市看不清楚，从短期来看，这很正常。但从中长期来看，大多数股票都是有机会的。”他说，短线品种要做，但不能都做了短线，应该配置一些长线持有的品种。
唐雪来同时表示，短期盘整的可能性比较大，理由是除了货币政策方面的原因外，从技术面上看，从今年4月份跌下来，刚好到现在回补缺口，相当于下跌和上涨对称，在这个位置可能会挣扎一段时间。
但他对于中长期机会表示乐观，其理由有两点：一是从宏观角度看，全球通胀加上中国经济增速触底反弹。他估计今年四季度和明年一季度就是中国经济增速的触底时期，然后会调头向上;二是从微观角度看，上市公司业绩处在改善通道中。从已经预告了2010年业绩的上市公司看，有8成公司“预喜”，这意味着这些公司的估值还有一定的提升空间。
唐雪来说，他主要看好受益于通胀的行业：通胀来了，钱不值“钱”啦!那么，人们为了使自己的资产保值甚至增值，就会在股市上配置受益于通胀和抗通胀的行业，资金的大量流入自然会推动这些板块的股价走高。
不过，唐雪来认为，由于通胀是一个过程，在不同的阶段，受益的对象会有所区别，因此，要进行细分。按照通胀的一般传导顺序，应该是上游——中游——下游。从CPI环比上涨幅度的变化看，9月CPI环比上涨0.1%,而10月环比上涨0.7%，就表明通胀正在由上游环节向中游和下游环节传导，导致10月份食品价格上涨10.1%。
反应在股票市场上，煤炭、有色行业中的开采企业，农业中的种植、养殖业股票价格上涨幅度较大，因此，“我们在未来一段时间里，将重点配置食品饮料和具有防御功能的医药等。“我主要赚企业价值变化的钱，这是基于公司调研和对企业的深度理解。”唐雪来如是描述了自己的投资理念和策略。
广东新价值投资研究总监邱伟：看好化工和消费品
“CPI同比上涨4.4%，的确有点超出市场预期，毕竟之前市场预计10月的CPI数据是4%。在美元贬值的输入性通胀背景下，未来中央银根收紧的预期将可能进一步加强。实际上，在公布CPI数据前一天，央行突然上调存款准备金率，冻结资金3000亿就是迈出了控制通胀的第一步。”广东新价值投资研究总监邱伟在接受记者采访时这样说道。
“但我们认为，目前央行采取的紧缩政策，包括之前0.25个百分点的加息不会改变市场的长期趋势，除非央行连续采取根本性的银根紧缩，A股市场才会有所转变。周五大盘的暴跌，应该是市场预期加息以及实体经济形势的反映，2900点——3000点一带大盘应该有较大支撑。”邱伟说。
邱伟谈到，“现在新价值一直在外地调研公司，通过调研结果，我们认为今后中国经济的增长必须通过调结构的方式来持续，而经济转型将是重中之重。”
“本周市场呈现震荡明显的态势，这样的走势应该理解为市场对目前国内外经济的预期，即输入性通胀后，市场开始有强烈的紧缩预期。”邱伟说，这波输入性通胀是中国无法避免的，中国只有通过一些措施来尽量控制。值得注意的是，目前召开的G20过会议可能会对今后的货币政策有先行指导作用。
在邱伟看来，2010年中国企业的整体盈利情况都不错，基本上都有30%以上的盈利增长，高于市场预期。但2011年企业的盈利能力如何，目前市场还未能确定。整体来看，经济增速处于软着陆后期，内需依然保持强盛，但在出口回落确定的情况下，需要期待投资企稳。目前通胀压力仍在逐步上升，全年完成3%控制难度较大，加之受到外部因素和热钱流入影响，造成货币政策被迫收紧。“但就目前的政策，短期应该转向个股优先。”
“在现在的时间点上，投资者应该关注中下游行业的化工和消费股，而按照通胀的传导过程，前段时间以有色金属、煤炭为代表的上游行业已经持续暴涨，目前资金应该开始向价格上涨的化工品、消费股看齐。”邱伟说。
“通过调研发现，10月份化工产品价格是全面上涨，而国内化肥出口价格也在高位，因此化工股没理由不表现。实际上，近日化工股已经开始有所表现，但是相比上游行业的暴涨，中下游化工股的涨幅还远远未够。另外，全球宽松的货币政策下，大宗商品走强是一个大概率事件。而由于化工品由国际定价，大宗商品的走强对国内化工行业走出向上的周期亦是大概率事件。”
而对于消费股，邱伟则认为，估值上，消费板块在前期的调整缓解了部分细分行业，如零售板块的高估值风险。虽然零售板块估值维持在40倍左右基本不变，而对于医药股，邱伟则认为未来医药股将出现较大分化。
上海海昊投资总经理曾文海：业绩入手精选个股
“11月初，美联储发布了货币政策，导致商品价格高。这些都是一个以美元计价的商品价格的连锁反映，真正的关键还是要看实体经济的反映。”上海海昊投资总经理曾文海在接受记者采访时明确地表达了自己的观点。
曾文海认为，在CPI数据公布前，央行突然的上调存款准备金率，以及之前的小幅加息可以感觉到央行的政策是一个渐进的态势。这样的紧缩政策以及未来市场预期的紧缩政策对经济的影响有多大，目前还不好说。但可以肯定的是，当加息预期强烈之后，到一定程度时会对实体经济产生影响。
在曾文海看来，目前的市场正是一个吹泡沫的市场，关键是看这个泡沫的程度。“现在市场的泡沫一方面来自于美国启动印钞机，导致美元贬值，且美元流向新兴产业;另一方面，国内的新增信贷也是超市场预期的。其中M2略有回升，M1有较大反弹，存款再现活期化。截止10月份，今年新增信贷已达6.88万亿，如果按年初定的7.5万亿的目标，则未来两个月平均3000亿，将比最近几月降低近一半的水平。但从目前银行的放贷情况看，将难以新增信贷控制在7.5万亿，信贷量可能会略有超出。”
“钱多了，自然市场就开始吹泡沫。个人认为，目前关键看资金对泡沫的认同程度。而高通胀来临时，预计各国都会出台调控政策，这样才能扑灭通胀的火焰。”曾文海说，目前中国管理层正在维持数量型工具和信贷窗口指导来控制近期的流动性断。“加息的频率和发生时间是判断管理层银根是否真正收紧的重要依据。”
“自10月中旬开始，海昊投资的仓位都比较重，布局的行业在上中下游都有。”曾文海说，“我们的选股思路主要是从业绩入手，精选一些个股。”
在上游行业中，海昊投资主要是布局煤炭板块。曾文海表示，煤炭的投资机会关键在于油价。“从短期看，在站稳85美元/桶后，国际油价有望在未来两个月达到90美元，甚至100美元的高位，因此煤炭股的替代性功能价格就开始显现，投资机会自然也显而易见。”
此外，在“十二五”新兴产业规划中，海昊投资也选择了一些新兴产业个股，这类个股主要是从业绩角度出发，并且年底具有高送转预期。此外，消费股中的医药以及中游制造业，甚至是银行股都有布局。其中，10月份制造业PMI数据的回升意义重大。PMI指数在接下来的两个月仍将维持当前的扩张水平。因此，建议投资者不妨在中游制造业内筛选个股。
基金经理多指A股“假摔” 消费和新兴产业仍受青睐
-5.16%！A股市场的骤然重挫，让众多投资者措手不及。周五，A股市场低开低走，沪深两市收盘双双重挫，其中沪指收盘跌幅5.16%，深成指跌幅则达7%，均创下今年以来的最大单日跌幅。这到底是短期的调整下跌，还是本轮行情结束？对此，基金大多认为是“假摔”，中长期向上的趋势并未改变。
三大原因导致重挫
对于周五重挫的原因，基金经理众说纷纭，但主要还是有三点。“第一，美元指数的强势反弹，是导致国际大宗商品价格下跌以及新兴国家资本市场下跌的主要原因，这已经从历史经验上得到证明；第二，从国内市场看，前期巨大获利盘有回吐压力，其中煤炭、有色等资源板块获得了70%-100%的收益；第三，10月份4.4%的CPI增幅以及通胀预期导致市场认为，央行有进一步加息或提高存款准备金的可能性，对市场是一个利空因素。”周五，嘉实主题新动力拟任基金经理欧宝林就此分析。
而东吴基金投资总监王炯也认为，周五大幅跳水是对近期海内外不断积累和强化的货币紧缩预期的一次性调整和消化，市场普遍预期我国已进入加息通道，年底再次加息概率极大，而12月份中央经济工作会议也很可能收紧明年的信贷额度，这些因素势必也会引起短期的震荡调整。此外，上投摩根大盘蓝筹拟任基金经理罗建辉周五表示，市场大跌是对央行货币政策转向的反应，也有消息担忧近期会进一步有加息举措出台，市场谨慎心态有所抬头。
“假摔”无碍市场再次上行
对于后市，基金经理大多认为是“假摔”，市场上行态势并未改变。东吴基金投资总监王炯明确指出，这种集中的一次性调整不会导致市场从此反转而进入下滑通道，市场将重拾升势再次震荡向上。“首先，推动市场不断向上的重要因素，在于较为充裕的资本流动性，这一点并没有发生改变；其次，长期利率偏低，资本的逐利性决定了资本会在市场上寻求回报高的投资机会。而中国目前的经济基本面也比较平稳，市场整体估值处于历史较低水平，这些因素都会给市场再次向上提供支持。”
同样，上投摩根大盘蓝筹拟任基金经理罗建辉也认为，之前判断的市场上升的逻辑没有发生根本性的变化，存量资金的结构调整还没有完成，市场流动性充裕的状况不会马上发生根本性变化，而从基本面来看，明年一季度开始经济有望见底回升，因此对后市仍持相对乐观态度。此外，大成基金也指出，目前仍处于政策调整初期和中期，经济和市场大势仍会向上。
消费、新兴产业仍受青睐
在后市投资机会上，东吴基金认为，中长期关注消费类和新兴产业投资机会的思路不会改变，一方面由于消费服务类行业以及一些新兴产业盈利能力和利润增速有望持续稳步增长，另一方面消费类也将成为受益通货膨胀的板块之一。同时，短期可以寻找周期类板块机会，这两天周期类股大幅下跌，市场存在估值修复空间。
而泰达宏利基金仍看好市场的后续表现，重点关注基本面良好的超跌股的投资机会。同时，浦银安盛基金则认为前期涨幅较小，成长性较好的公司值得重点关注。不过，光大保德信基金则对近期市场表现谨慎。他们认为，在昨日跌破了3080点上行轨道后，宣告此前市场的运行格局已经开始发生改变，而对未来几周市场预测是指数将惯性下跌出现一定反弹，指数可能在一定幅度中做宽幅震荡，而此前受爆炒的一部分股票恐将出现更大幅度的下跌，因此市场波动可能将增大。
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