Sam 一季度持仓解密：基金低配金融超配医药消费
一季度持仓解密：基金低配金融超配医药消费 更新时间：2011-5-4 12:26:39 在2010年底重仓中小盘股的公募基金，可谓噩梦连连。虽然一季度指数上涨4%，主动型股票型基金平均跌幅却超过2%。背后原因，正是中小盘、创业板个股跌多涨少。截至4月27日，中小板和创业板今年以来分别下跌10%和18%。 然而，周期性行业在一季度已积累一定上涨空间，基金对这些板块会如何操作？ 调整4个多月的医药消费板块个股，是否已调透？ 记者根据一季报基金持股数据估算发现，相对于标准行业配置比例，基金对被称为仍具有估值优势、且一季度股价表现不错的金融保险业处于低配状态，而一季度下跌幅度较大的医药和消费板块，整体则为超配。 基金减磅中小板更坚决 记者据Wind数据统计发现，截至4月25日，已公布2011年一季报的创业板和中小板公司各121家和339家，各有两成和四成公司业绩出现下滑。即便今年已经经历了较大下跌，两大指数的动态市盈率分别仍有51倍和31倍。 截至一季度末，基金整体持有中小板与创业板股票数量，已从去年末的92亿股减少至48亿股，持股比例从12.8%降至7.9%；创业板持股数量从7.7亿股降至5.8亿股，比例从12.6%下降至10%。 持有只数上，基金持有的中小盘股已从去年末的342只下降至286只。 相比而言，机构投资者对中小板的整体持股数量从316亿股下降至223亿股，对创业板的持股数量从14.5亿股增加至15亿股。 即使将解禁和新发行等因素考虑进去，仍说明基金的减持动作更大。 从基金对中小板与创业板持股数量各48%和25%的减幅可以看出，虽然今年以来创业板整体下挫幅度更大，但就数据变化看，基金对中小板的减持力度显然更大。 采掘金融业均为低配 记者统计发现，2011年一季度，基金在对23个证监会行业板块的操作上，12个行业出现增持，11行业减持。在这些板块的市值变化上，仅9个行业增加。 制造业、社会服务业和造纸印刷三大板块，占净值比小幅上升，持有总市值却出现下降。 在所有板块中，金属非金属、机械设备仪表、金融保险业等大盘强周期类行业持续受到基金厚爱。这些行业主要受益于通胀，且估值普遍偏低，具有估值修复预期。 相比2010年末，上述三大行业占基金净值比变化分别增加了1.6%、1.3%和0.9%，目前各占6.5%、12.5%和9.8%。 基金加仓的第一大行业为金属非金属，持仓市值增长25%，成为市值增长率最高的行业。 该行业在基金重仓行业的排名从第六大持仓行业，上升为第四，持股总市值从1245亿元增加至1551亿元。 基金持仓占比前三位的行业分别为制造业、机械设备仪表业和金融保险业，持股市值各为8613亿元、2959亿元和2334亿元。其中对制造业的持仓占比达36%。 不过，相对基金股票市值标准行业配置比例，被基金超配绝对值最多的行业是制造业。目前制造业占股票投资市值比近50%，而标准行业配置比例为35%。以此估算，基金多配置制造业市值约2584亿元。 被基金低配最多的两大行业分别是采掘业和金融保险业，相较19.6%和21.8%的股票市场标准行业配置比例，分别低配12%和8%。 医药消费仍超配50% 一季度，基金减仓行业延续了去年四季度末趋势，医药生物、食品饮料等大消费概念被基金大举抛弃。 其中被基金减持最多的行业是医药生物制品，从2010年末占净值比的6.2%下降到4.7%，大幅降低了1.5%，减持近25%。 紧随其后的是，信息技术业、食品饮料、批发和零售贸易分别被减持0.62%、0.52%、0.49%。 从市值变化上看，被基金抛弃最多的医药生物制品和信息技术业，分别下降28%和18%。 若从市值减幅上看，减持最多的行业并非减持最多的医药生物制品，而是农林牧渔业，占净值比从0.99%下降为0.56%，市值下降幅度达46%。 此外，基金持有市值减幅较大的还有其他制造业、电子、传播与文化产业、交通运输存储业、综合类、纺织服装，减少比例都在10%以上。 但基金对这些行业的减持效应仍没结束。 记者估算显示，基金减仓较多的食品饮料、医药生物制品、批发和零售贸易等行业，目前仍处于超配状态。 截至一季度末，基金对这三大行业的持股市值分别为1118亿元、954亿元和985亿元，占股票投资市值比分别为7.8%、6.5%和5.5%，超配比例分别为3.6%、3%和2.6%。 此外，与金融股不同，基金对地产股的配置也已处于超配状态。一季度末持股总市值为808亿元，占股票投资市值比为4.7%，超配了1%。
