Rose 工信部力推IPv6 8股业绩大爆发
工信部力推IPv6 8股业绩大爆发 更新时间：2010-12-24 7:43:20 杨学山：中欧将推进未来互联网和IPv6合作 工业和信息化部副部长杨学山21日表示，中欧将积极推进在未来互联网和下一代互联网协议ＩＰｖ6方面的合作，并将联合发布宣言落实ＩＰｖ6合作。 杨学山是在北京举行的第三次中欧经贸高层对话上作出上述表示的。 ＩＰ地址即互联网地址，是用来唯一标识互联网中计算机的逻辑地址，具有唯一性，相当于生活中家庭地址的门牌号码。ＩＰｖ4地址是目前正在广泛使用的ＩＰ协议，它采用32位地址长度，全球可用的ＩＰｖ4地址只有大约43亿个，因此全球互联网必须过渡到下一代版本的ＩＰ地址协议即ＩＰｖ6地址。 杨学山说，工业和信息化部和欧盟方面有多个合作机制和渠道，在中小企业、材料、汽车、电信、信息技术、信息化等领域进行不同层次交流。 杨学山介绍，在日前举行的第二次中欧信息技术、电信和信息化对话上，工业和信息化部和欧盟信息社会与媒体总司同意进一步拓宽和深化信息技术、电信和信息领域合作。双方将推荐中欧双方专家积极推进未来互联网和下一代互联网协议ＩＰＶ6等方面合作，推动双方有关企业的首席信息官进行互访和交流，并共同探讨有关云计算的研究。 在全球化深入发展大背景下，双方要进一步发挥中欧信息技术、电信和信息化对话机制的作用，在信息通讯技术创新、信息通讯基础设施构建、信息通讯技术应用、信息产业发展和网络信息安全保障方面进一步开展合作与交流。杨学山说。
华平股份：下半年大客户市场拓展值得期待 2010年上半年公司实现营业收入2199.99万元，同比下降50.61%；实现归属于母公司的净利润363.81万元，同比下降76.6%；实现摊薄后每股收益0.11元。 上半年大客户市场拓展低于预期：公司中期业绩下滑的主要原因上半年的客户中几乎没有大客户销售，而去年同期的营业收入中大客户订单占了较大比例，其中公司与中国人寿保险股份公司签订的合同额达到2,200余万元人民币，占09年同期收入的42%，但本年度的上半年未签订超过1,000万元人民币的的大订单，从而造成业绩大幅下降。公司目前正在与几个大客户进行商务谈判，预计第三季度将会签订合同 研发投入比例高、继续保持技术领先地位：公司上半年的研发投入共计339.37万元，研发投入占销售收入的比例为15.43%。公司目前共持有软件著作权26项，专利57项，正在申请的专利34项。在上述专利中已获得的发明专利5项。公司所采取的专利战略使得公司在核心的视音频编解码及传输方面保持了领先的地位。另外，H.264 High Profile视频压缩技术的推出将为目前正在推广的高清视频通信应用扫清网络带宽障碍，公司已于6月份宣布旗下产品全面支持H.264 High Profile视频压缩技术。 毛利率稳中有升：2010年上半年公司实现综合毛利率74.66%，同比去年的72.53%上升了2.14个百分点，其中多媒体通信系统实现毛利率74.28%，同比上升1.76个百分点。 盈利预测与评级：我们维持之前的盈利预测，预计公司10、11、12年EPS分别为1.51元、2.09元和2.91元，以7月30日66.78元的收盘价计算，对应PE分别为44倍、31.9倍和22.9倍，我们看好公司下半年针对大客户的市场拓展，给予增持评级。
国腾电子：北斗导航设备龙头,分享行业高成长 北斗导航通信系统建设关乎国家安全,势在必行。我们认为随着系统建设完毕将带来行业需求的高成长;? 2009年全球GNSS应用市场规模达到660.2亿美元,2001-2009年期间全球GNSS应用市场规模年均成长率23.3%。其中专业应用市场规模达163亿美元,占整个市场的24.7%。考虑到中国人口众多,幅员辽阔,我们认为北斗导航系统市场空间更加广阔。 拥有完整的核心元器件制造能力,核心元器件+导航终端+系统的经营模式以及丰富的武器装备制造认证确保国腾电子充分享受北斗导航市场的高成长。 从基带芯片、频率合成芯片以及图像处理等,国腾电子基本实现了北斗导航终端的核心元器件制造,这成为公司核心竞争力体现。 公司通过拥有56.84%国星通信的股权构建了核心元器件+导航终端+系统的经营模式,从而充分享受了北斗导航市场的高成长。 资质认证成为行业进入壁垒。公司目前已获得军用电子元器件合格供应商证书、二级保密资格单位证书、三级保密资格单位证书、武器装备科研生产许可证、装备承制单位注册证书、军工产品质量体系认证证书等资质。 我们认为公司未来三年业绩有望保持复合40%以上增速成长。预测2010~2012年公司实现净利润55.37、78.08和100.26百万元,同比分别增长39.76%、41.02%和28.41%,EPS分别为0.797、1.123和1.443元。 我们选取国内优质上市公司,以行业平均市盈率为基准,并考虑到创业板的情况,按照2010年EPS估算,给予国腾电子45倍为公司价值中枢,得出公司的合理估值为35.67元。
盛路通信：微波天线优势突出买入 公司业务结构持续优化。公司主营通信天线及射频产品，属于通信设备制造业。主导产品为通信基站天线、高性能微波通信天线、终端天线等，其中高性能微波天线的毛利率最高，盈利能力最强。过去三年微波天线业务增长迅速，公司的收入结构得以优化，未来公司微波天线领域的爆发式增长将继续优化公司的业务结构。 天线需求保持旺盛，微波天线子行业面临爆发式增长。国内通讯基站投资经过08和09年的高速增长后未来将出现回落，室外基站天线的增速也随之回落。但受益于3G的网络覆盖室内基站天线仍将保持30%的高速增长，终端天线因为移动互联网终端设备的广泛应用而保持10%以上的持续增长。国内微波天线领域则因为其特殊性而在未来5年左右迎来爆发式增长。 公司微波天线业务与华为和中兴外贸的黄金阶段相似。公司微波天线产品系列齐全、技术和国际水准接近，而售价仅为国外同类产品的40%左右，其背景与华为和中兴外贸的黄金阶段极为相似。明显的性价比优势和公司逐渐丰富的外贸经验将驱动微波业务的爆发式增长，微波业务100%的年均复合增长有望保持3年以上。 未来业绩持续高增长概率高。预计公司2010年-2012年的收入和净利润分别4.74亿、6.47亿、9.06亿和0.52亿、0.82亿、1.19亿。EPS分别为0.52元、0.80元和1.17元，对应的PE估值为40.5倍、26.2倍和18.0倍，优势不明显。高增长可期，PEG估值合理定价32元，给予首次买入投资评级。
启明星辰：管理成本上升影响利润增长 公司实现营业收入1.02亿元，同比增长40.55%；实现归属上市公司股东净利润-1454万元，亏损幅度同比减少15.70%；对应每股收益-0.15元/股，业绩符合我们的预期，中期分配预案为利润不分配不转增。公司预计2010年1-9月实现归属于上市公司股东净利润同比增长-15%-15%。 各项产品和服务收入均增长较快 2010年上半年，公司的平台工具收入同比增长81.54%，是增长最快的业务；其次是同比增长49.11%的安全服务和同比增长46.96%的安全检测产品，安全监管和安全网关产品同比分别增长41.17%和38.35%。各项安全产品和安全服务业务上半年收入均增长较快。 综合毛利率下降和管理成本上升致使业绩增幅低于收入增长 2010年上半年公司承接的安全服务类业务毛利率同比下降11.6个百分点，是毛利率下降的唯一业务；而管理费用达到3983.55万元，同比增长82.49%，在研发费用资本化减少、无形资产摊销、政府补助减少及职工薪酬增加等因素的综合影响下管理费用增长速度偏快，从而影响了公司利润的增长。 盈利预测及投资建议 我们维持对公司的业绩预测，预计2010~2012年，公司将分别实现归属于上市公司股东净利润0.67、0.91和1.19亿元，同比分别增长28.2%、37.9%和29.3%，对应每股收益分别为0.67、0.93和1.2元/股。在目前的市场环境下，公司2010年合理动态的市盈率区间在50-55倍之间，合理的价值区间为33.5-36.85元/股，我们维持对公司中性的投资评级。
中国卫星：业务稳健增长盈利符合预期 投资要点： 公司上半年实现营收11.39亿元，同比增长30.13%。实现营业利润1.03亿元，同比增长21.73%。实现净利润0.83亿元，同比增长16.67%。扣除非经常性损益后的净利润为0.81亿元，同比增长20.19%。卫星制造及应用业务毛利率为15.28%，同比略降0.38%。EPS为0.12元。 卫星研制业务保持稳步增长。东方红卫星公司实现净利润0.66亿元，同比增长17.98%。上半年成功发射三颗卫星，并完成在轨交付。同时，新型小卫星平台研发工作取得阶段成果。 在微小卫星研制业务方面，东方红海特逐步确立了微小卫星总体单位的地位，并审议通过以自有资金1793.94万元收购五院下属深圳电子技术研究设计所经营性资产及其全资子公司汕头航宇公司的100%股权，这将促进公司微小卫星业务能力的进一步提升。 卫星应用业务实现稳步增长。在卫星综合应用领域，公司中标风云三号气象卫星应用系统项目；在卫星导航领域，民用导航终端项目产品顺利交付；在卫星通讯领域，VSAT系统中标行业示范工程，动中通产品实现了向行业用户的销售；在卫星遥感业务领域，签订多项合作协议；在卫星运营领域，利用募集资金着力发展高清传输业务。 公司向航天量子增资1700万元，用于研发自主卫星遥感产品，打造卫星遥感产业平台；向东方红信息增资6000万元，用于卫星综合信息运营服务平台二期建设等新业务平台的建设及运营。 我们判断在不考虑资产进一步整合的情况下，公司业绩将稳定增长。 预计公司2010-2012年销售收入分别为30.98亿元、39.58亿元、50.20亿元，净利润分别为2.44亿元、3.04亿元、3.77亿元，对应EPS分别为0.35元、0.43元、0.53元。
新大陆：信息识别业务小幅增长目标价13元 2010上半年收入同比下降，经营性利润有所增加2010上半年公司实现营业收入4.15亿元同比减少16.49%；营业利润5037.76万元同比减少8.90%；归属于上市公司股东的净利润4091.63万元同比减少7.23%；由于投资收益同比减少75.13%因此扣除非经常性损益后的净利润同比增加19.74%达到4031.46万元；实现基本每股收益0.09元。收入结构变化导致综合毛利率同比大幅提高10.44%达41.15%，总费用率同比提高7.35%达27.66%。 业务结构继续改善，信息识别类产品占比提高公司将继续专注于信息识别和行业应用两条业务主线，集中资源发展重点业务。报告期内电子支付和信息识读产品收入同比增加16.81%达到1.44亿元；电子回执收入同比增加19.93%；行业应用软件同比下降2.81%；刮卡同比下降89.39%为1161.12万元。 盈利预测与投资评级我们预测公司2010年、2011年和2012年全面摊薄EPS分别为0.237元、0.314元和0.378元，对应2010年、2011年和2012年动态市盈率分别为54.52倍、41.13倍和34.20倍。维持持有的投资评级，12个月合理目标价格13.00元。
金智科技：未来关注海外光伏电站建设 第一，收入增长主要依靠非电力自动化业务 公司营业收入，公司实现营业收入32010.22万元，较上年同期增长17.85%；实现营业利润1336.36万元，较上年同期下降9.83%；实现净利润2523.5万元，较上年同期增长2.07%。 公司营业收入增长主要来源于IT服务、建筑智能化及电网自动化业务。IT服务上半年收入7968万，同比增长65%；建筑智能化收入来自于公司上半年收购的金智智能，收入9320万，同比增长35%，占上半年收入近30%；电网自动化收入4015万，同比增长9%，差强人意。 第二，营业利润同比下降主因是财务费用和资产减值损失 公司实现营业利润1336.36万元，较上年同期下降9.83%。主要原因是财务费用比去年增加576万，其中利息收入减少、出现汇兑损益，同时利息支出也大幅增加。资产减值损失主要由于华章损失增加所致。 实现净利润2523.5万元，较上年同期增长2.07%，原因是所得税费用返还所致。第三，电网业务仍可期待，电厂业务关注海外市场和升压站 公司变电站综自业务的团队来自南瑞继保，技术上保持着一定的优势。值得注意的是，公司iPACS-5000系列电网保护和监控产品在广东电网公司2009-2010年度二次类设备材料框架协议式招标项目中中标，这是公司产品首次进入广东电网这一国内市场规模最大的省级电网公司。由于广东省网采用框架标，这意味着公司下半年2010年或将持续接到广东省网的订单。我们估计电网增长约15%。 由于公司较早涉足电厂自动化业务，且产品口碑较好，公司在国内电厂监控自动化市场份额达到40%。但受到火电建设增速放缓大背景的影响，公司成长性受到较大冲击。针对这种局面，公司拓宽产品线，主要是NCS、风电场监控、厂矿转变监控业务。此外，公司发电厂电气自动化系统及保护装置还中标多个境外工程，包括印尼苏拉威西2×50MW火电机组厂用电监控管理系统及综合保护测控装置、白俄罗斯明斯克热电站改造项目综合保护测控装置等。我们认为，在国内火电建设放缓的背景下，公司电厂自动化业务在海外的拓展有利于保持电厂自动化业务的稳定增长。我们预计今年此项业务今年增速估计在5%左右。第四，建筑智能化、IT服务增长迅速，高效信息化业务持续下滑 建筑智能化、IT服务收入分别同比增长35%、65%，收入占比分别为29%、25%。在IT服务业务方面，公司在已经取得了较好市场业绩的各个行业、区域投入资源，销售业绩稳步上升。但由于IT服务需求分散，有较大的不确定性，我们需要关注高增长的持续性。公司收购了金智智能52%的股权，收购后持有其60%的股权，使其成为公司的控股子公司。金智智能的建筑智能化工程业务通过与金智科技IT服务业务的市场协作，进一步巩固了在华东区域的地位。 高校信息化业务收入1800万，同比下降40%。由于高校信息化市场较小，且现在基本上所有高校都已实现信息化，公司不再投入过多精力在此项业务。我们预计今年高校信息化业务将继续下滑。第五，未来看点在于公司新的发展模式--光伏电站建设能否顺利实施 公司在保加利亚建设的4MW光伏电站是当地最大项目，组件为薄膜电池。一期项目2MW项目预计在今年9月底建设完成。，一旦并网运行成功。公司或将出售此项目带来收入。 公司拟在美国加利福尼亚州帕萨迪纳市投资设立全资子公司，积极探索在美国建设太阳能电站的发展机会。继德国下调FIT后，美国的光伏市场越来越被重视。如果公司的美国子公司运营顺利，公司有望直接受益于美国的千万太阳能屋顶计划。 我们预计10-12年的EPS分别为0.252、0.273、0.297元，对应市盈率分别为46、43、39倍，我们建议在对公司关注的同时，应留心几个风险：在电网自动化领域市场的开拓进展、海外光伏项目的运作情况。
恒信移动：移动通信产品的区域性龙头 公司基本情况公司由孟宪民、赵国水、裴军、孙健、郜银书五人发起设立的股份有限公司。2001年11月，在河北省工商行政管理局注册，法定代表人为孟宪民。公司主要从事移动信息产品的销售与服务。 主要业务情况主营业务包括：个人移动信息产品销售与服务，行业移动信息产品销售与服务等。其中个人移动信息产品销售服务业务收入占比最高，占09年总收入的78.39%，但毛利率较低，仅为15.57%；行业移动信息产品销售服务业务收入占比第二，占09年总收入的12.69%，毛利率高于前者，为23.67%。 募股资金项目介绍公司拟首次公开发行1700万股，占发行后总股本的25.37%，募集资金将投资于以下项目：1、移动信息业务平台改扩建项目；2、移动商业信息服务平台项目；3、其他与主营业务相关的运营资金项目。 若募集资金不能满足拟投资项目资金需求，缺口部分将由公司通过银行贷款或其他途径解决。 盈利预测及投资建议公司作为河北省提供移动产品及服务的龙头企业，在河北省有较强的竞争实力。从发展战略来看，公司在保持其地面零售连锁业务区域优势的基础上，大力发展与移动产品及服务相关的线上业务，并计划发展移动全网业务，实现业务的全国性扩张。 我们预测，公司2010-2012年EPS为0.93元、1.19元、1.54元。综合行业与公司情况，我们认为，公司合理估值区间为32.41-41.67元，对于2010年动态PE35-45倍。
