winter 中信证券：穿越宏调周期找到成长股
中信证券：穿越宏调周期找到成长股 更新时间：2010-12-2 7:47:19
本报讯 近日第八届新财富最佳分析师高峰论坛在深圳举行，策略研究第二名获得者中信证券研究小组的郤峰做了关于2010年投资策略的演讲，除了预测明年的经济走势、CPI涨幅以及大盘估值外，他表示未来选股的思路应该超越宏观周期，在“十二五”经济转型中寻找机会。
郤峰认为，2006年-2007年中信向投资者推荐了房地产、金融、钢铁、机械、资产注入等相关的公司股票，基本逻辑是行业轮动，但未来行业轮换将不再是主流投资模式，未来的关键是看能否穿越宏调周期找到成长股。
要找到成长类股票，郤峰认为需要对技术发展非常了解，要跟上市公司密切沟通，“甚至你说服它转型，只有在这种情况下才能有超额收益”。
在宏观政策方面，郤峰认为，“十二五”的41个项目、20多万亿投资规模是在全面弥补过去经济发展过程中失衡的地方，所以可能蕴藏机会。具体而言，“十二五”中的保障房项目预计投资规模可以达到2.7万亿，污水处理、脱硝、节能服务等将带来新的机会，其中节能环保带来的机会不仅指节能设备和节能材料，还包括节能服务业。
郤峰认为，未来的新兴产业将首推节能环保，然后是新能源汽车、高端装备制造，最后是信息技术、新材料和生物医药。这些领域都是成长股诞生的舞台。
至于“十二五”规划中提及的区域问题，郤峰认为需要把投资概念和具体产业相结合，在未来各省市报的区域振兴计划和规划里，强调的产业方向并不一样，投资者可将之作为投资参考。
而在选择目标对象上，郤峰认为，以前是找适合时代需求、具有竞争的壁垒、有稳定的现金流、优秀的管理层的公司，现在应该细化一些标准，比如产能能够迅速释放、上市后能够迅速收购其他企业、超募资金进入领域能够起到协同效应、强制标准或产业补贴使得需求大幅提升、模式容易复制可迅速扩张。
对于未来政策的走势，郤峰认为通胀预期是一个关键因素，中信证券宏观组对明年四个季度经济增长的预测分别是8.9%、9.3%、9.6%和10%。“这个数字很好，但投资者最担心的就是通胀，因为它直接影响到政策调控，流动性预期的变化。”郤峰说，中信证券对明年通胀的预期是3.5%-4%，明年一季度为4%左右，比较悲观的预测是5%左右。
郤峰认为，如果通胀是有趋势的话，现在应该选择抗通胀的公司，但是这个过程中可能夹杂着政策调控的因素，所以抗通胀品种并不算是一个很好的选择。
此外，郤峰认为投资者不必对明年的中国股市悲观。中信证券预测明年上市公司业绩增速为22%，往上有6%的提升空间，往下是7%的下调空间，如果按前期上证指数2300点来算，明年上市公司的业绩增长20%，上证指数的底线应该在2700点左右。
