John ETF周报:关注中国平安、深发展停牌的事件性套利机会
ETF周报:关注中国平安、深发展停牌的事件性套利机会 更新时间：2010-7-6 0:02:57 因中国平安与深发展资产重组,中国平安与深发展分别于 2010 年6 月29日和2010 年6 月30 日开始停牌。深发展与中国平安为多只ETF 的权重股,复牌后小幅价格波动都将对ETF 净值产生较大的影响。目前这些ETF 产品交易价格与其净值之间的折溢价率基本为0。股票停牌期间,市场跌幅较为明显。如果投资者看好深发展或中国平安复牌后上涨2% 以上,可以通过“买入相应ETF――赎回成一篮子股票――卖出除停牌股票外的其他成份股”方法实现正向套利。如果投资者看空深发展或中国平安复牌后下跌2%以上,可以通过“买入一篮子股票――现金替代申购ETF――卖出ETF”方法实现反向套利。 本周上证 50ETF 表现最好,下跌4.87%,中小板ETF 表现最差,下跌9.63%。 与市场整体成交量水平一致,本周ETF 成交金额也与前期基本持平,ETF 周成交金额为97.4 亿元。本周十一只ETF 与标的指数的跟踪误差有正有负,跟踪误差最大的上证50ETF 跑赢标的指数0.38%。 本周上海 ETF 市场的申赎状况为:五只ETF 净申购、三只ETF 净赎回。其中上证50ETF、上证180ETF 受益于股指期货套利需求,本周继续出现较大规模净申购,净申购份额分别为3.73 亿份、6.99 亿份。赎回份额较高的是上证超大盘ETF,净赎回2.96 亿份。值得注意的是,在过去九周中,上证180ETF 净申购份额高达33.06 亿份,远远超过其他ETF 产品,股指期货套利交易大幅推升市场对上证180ETF 的需求。 申万策略认为,下半年,随着经济增速的正常化,经济政策也将正常化,而不再如上半年那样一味地“退”。一些对冲国内外经济发展不确定性的政策已经在陆续出台,一道道对冲政策的叠加效应,终将令市场领会到政策的意图,进而对短期经济下滑的底线建立起更强的信心。随着投资者对短期和中期中国经济增长信心的修复,股市也将经历估值的修复。 在经历了起初的震荡后,缓步向上将成为主要的趋势。因此,我们认为投资者可以在市场下跌的过程中逐渐增加ETF 仓位,把握市场反转的机会。 结合市场大势研判,行业比较以及个股的投资评级,建议投资者在市场下跌的过程中逐渐增加ETF 仓位,推荐深证100ETF 和深成指ETF。申银万国证券股份有限公司
