XiaoMing ETF周报:ETF折价反应市场看跌中信证券、华夏银行预期
ETF周报:ETF折价反应市场看跌中信证券、华夏银行预期 更新时间：2010-5-5 0:00:49 本周上海市场 ETF 产品均存在较大的折溢价情况,主要出于两个原因:第一,中信证券、华夏银行长期停牌的影响。中信证券、华夏银行在上海市场多只ETF 产品中均有较高权重,且股票停牌以来市场有较大的跌幅,市场普遍预期到中信证券、华夏银行复牌对ETF 净值的负面影响,由此使得本周上海市场ETF 普遍折价交易,且折价率较大;第二,治理ETF 及央企50ETF 周五收盘前三分钟背离净值大幅拉升也是产生较大折溢价的另一个原因。周五收盘前最后三分钟,在标的指数表现平稳的情况下,治理ETF上涨1.67%,央企50ETF 上涨1.43%,理论上存在瞬时套利的时机。但实际上最后三分钟,治理ETF 成交20 万元,央企50ETF 成交280 万元,并不具备实际套利的可能。 作为上海 ETF 市场权重股的中信证券、华夏银行在其停牌期间,申万二级行业指数中的证券指数与银行指数都有了较大的跌幅。由此导致相关ETF普遍折价交易,以反应市场对中信证券、华夏银行复牌后下跌的预期。不考虑周五尾盘异动的180 治理ETF 与央企50ETF 的折溢价情况,假设市场对中信证券、华夏银行复牌后的跌幅预期相近,利用周五ETF 分时折溢价率数据,我们可以测算市场对中信证券、华夏银行复牌后的预期跌幅。如果只通过超大盘ETF 折价预估,中信证券的复牌跌幅为11.52%;如果通过上证50ETF 和上证180ETF 折价组合推算,其复牌跌幅预计为10.64%。而通过红利ETF 测算,华夏银行预计跌幅为15.72%。 本周市场继续下跌,沪深300 指数收于3067.4 点,下跌3.84%。在9 只ETF标的指数中,6 只标的指数跑赢沪深300 指数,3 只标的指数跑输沪深300指数。其中上证超大盘指数表现最好,下跌1.55%;中小板指数表现最差,下跌7.35%。本周市场成交量下降,覆盖全市场的申万A 指周换手率为6.83%,周成交量为9.86 千亿元。 本周央企 50ETF 表现最好,上涨0.00%,中小板ETF 表现最差,跌幅为7.03%。 ETF 整体周成交量有有所下跌,累计成交138 亿元,大幅超越上周的157 亿元。9 只ETF 与标的指数跟踪误差有正有负,跟踪误差最大的是中小板ETF,为+0.24%。 结合市场大势研判,行业比较以及个股的投资评级,建议投资者降低ETF仓位,推荐深成指ETF。申银万国证券股份有限公司
