Tom 下周最具爆发力的六大牛股
下周最具爆发力的六大牛股 更新时间：2010-5-2 2:05:31
太原重工：毛利率创新高 收入增速提高 公司预计将新增年销售收入201226万元,实现年税后利润37696万元。假设今明两年定向增发项目尚不能产生经济效益,我们预计2010年和2011年公司完全摊薄后每股收益为0.74元和0.90元,2012年公司增发项目达产时,公司EPS 将有望达到1.51元。 目前公司股价14.47元,相对2012年增发项目达产后的市盈率为9.58倍,我们认为公司获得高铁市场预期后,对未来2年动态估值水平应提升到12-15倍,合理价格区间应为18-23元,维持对公司的买入投资评级。
龙溪股份：最坏时刻已过去 10年进入高速增长期 09年净利润下降35%,EPS0.24元,符合预期 09年收入同比下降26%,净利润同比下降35%,EPS0.24元,扣除非经常性损益后净利润5500万元,同比下降48%,EPS0.18元,符合预期。净利润下降幅度大于收入主要由于毛利率由34%下降至29%,毛利率下降有两方面原因:1)公司08年末囤积了大量高价钢,导致09年成本上升;2)09年收入规模效应降低,单位固定成本上升。 10年1Q净利润上升37%,EPS0.07元,高于预期 10年1Q收入同比上升60%,净利润同比上升37%,EPS0.07元,高于预期。净利润上升幅度小于收入,主要原因为产品降价,毛利率由29%下降至27%。 下游需求全面复苏,10年净利润上升35-40%概率大 预计10年需求将全面复苏,全年收入将恢复到08年水平,同比增速将达到30-35%。 公司所持金融资产有望增厚EPS2元 公司持有非上市金融股权--兴业证券3000万股,成本3500万元,预计在10年下半年或11年上半年上市,市值有望达6亿元,增厚EPS2元。 技改项目投产助推未来两年高增长 车用轴承技术改造项目和特种关节轴承技术改造项目将于2011年投产。其中,特种关键轴承将每年新增240万套,最高可每年新增净利润1.1亿元,未来3年净利润增速有望达到40-50%。 维持谨慎推荐评级 我们维持10/11年的盈利预测:EPS0.34、0.50元,对应PE为37X、25X,维持谨慎推荐评级。
烟台万华：MDI涨价+产能扩张 强烈推荐 评级日期研究机构研究员最新评级目标价区间 2010－4－26中信证券刘旭明买入 30 2010－4－26中银国际倪晓曼买入27．16 2010－4－25长江证券刘元瑞推荐 2010－4－25平安证券伍颖推荐 2010－4－25高华证券赖平伦中性 20 2010－4－9国海证券鄢祝兵买入 2010－4－7东海证券毛伟买入 30 2010－4－7兴业证券郑方镳强烈推荐 2010－4－7华泰联合肖晖增持 2010－4－7民族证券原材料机械装备小组推荐28．9 2010－4－7申银万国周小波增持 2010－4－7东莞证券李隆海谨慎推荐 2010－4－7太平洋证券姚鑫买入 华融证券研究所 由于全球经济的好转以及国内下游产品需求的稳定增长，MDI市场已得到改善，产品价格也维持不断上涨的态势。我们认为，烟台万华目前已经满负荷生产，开工率达90%以上，产品产销两旺，预计二季度业绩仍有较大上涨空间。预计公司2010-2011年EPS分别为0.97元和1.29元，以最新收盘价19.83元计算，对应动态市盈率分别为20倍和15倍，维持公司强烈推荐的投资评级。 公司2010年一季报显示，一季度公司实现营业总收入20.49亿元，同比增长69.1%；实现利润总额3.29亿元，同比增长36.0%；实现归属于母公司所有者的净利润2.51亿元，同比增长31.0%；基本每股收益为0.15元。我们预计公司2010年全年基本每股收益为0.97元，一季度完成15.5%，略低于预期。 产品销售量价齐升提高公司一季度营业收入，但毛利率环比有所下降。一季度公司实现营业总收入环比增幅仅为11.5%，目前聚合MDI国内市场价格为16500元/吨左右，一年来涨幅为38.7%，自今年年初以来涨幅为10%左右。 公司一季度毛利率为24.01%，同比基本持平，环比下降2.39个百分点。我们认为，毛利率下降主要是受原材料苯胺价格波动所致，一季度销售成本涨幅大于销售收入涨幅，公司一季度销售成本环比增长15.1%，而销售收入环比增长11.5%。另外，一季度公司三项费用控制较好，其中财务费用同比下降52.2%。 2010年二、三季度国内MDI价格仍有上涨空间。随着国内经济复苏，纯MDI下游合成革浆料、鞋底原液、氨纶行业以及聚合MDI下游冰箱等保温材料行业需求回升，公司产销量情况稳步提高。随着汽车、家电等行业消费优惠政策的延续，墙体保温材料市场的崛起以及出口形势的进一步好转，初步估计2010年我国MDI消费总量有望达到120万吨左右。 在需求回升的同时，MDI价格也在不断上涨。目前MDI价格距2007年历史高点仍有较大差距，预计随着下游市场需求的增加，MDI产品价格在二、三季度仍有较大的上涨空间。 公司技术优势明显，产能不断增长。MDI生产行业是典型的少数几家厂商控制整个市场的寡头竞争行业，而公司便是少数掌握MDI核心生产技术的公司之一。 目前，公司拥有50万吨MDI年产能，其中烟台基地20万吨，宁波基地30万吨，是国内最大的MDI生产企业。 公司宁波基地二期项目计划建成30万吨MDI生产装置，该项目目前正在建设当中，预计2010年下半年建成投产，2011年开始全面投入使用。届时公司MDI产能将从现有的50万吨提升至80万吨，宁波万华工业园将成为全球产业链配套最合理、最具综合竞争优势的MDI制造基地。 另外，2009年底公司公告宣布烟台老厂搬迁MDI一体化项目已获得国家发改委批复，该项目位于烟台经济技术开发区临港工业区内，占地215.7公顷，总投资为132亿元，将建设60万吨/年MDI生产装置及配套设施，预计2013年投产，新装置投产后，将关停位于烟台市中心的老厂区生产装置，届时公司烟台基地MDI产能也将达到60万吨/年。 风险提示：MDI产品下游需求恢复低于预期的风险；原材料价格波动的风险；公司新增产能未能按期投产的风险。
中国国旅：免税业繁荣推动业绩高速增长 公司2009年营业收入60.6亿元,同比增长4.2%;实现净利润3.1亿元,同比增长41.3%;对应摊薄后股本EPS0.36元,符合预期。2010年第一季度营业收入17亿元,同比增长50%;实现净利润1.1亿元,对应EPS0.12元。 中免公司业务稳健增长是推动公司业绩2009年大幅增长的主要原因,其中免税业2009年收入增长13%,毛利率增长4个百分点,达到37%,总利润实现4.2亿,增收1亿元,同比增长33%。公司三亚市内免税店一期2009年底已完成,二、三期预计10年可营业。另外海南离岛免税政策细则的出台,有可能触发公司免税业务超预期增长。 公司另一业务主体旅游收入同比增长2%,国内游、出境游分别增长23%、1%,但受金融危机影响,毛利率最高的入境游收入同比下降23%,致使公司旅游服务毛利减少4200万元。随着世界经济逐渐从金融危机中恢复,加上今年世博会的举行,入境游业务有望恢复到公司2007年高峰时的水平,公司2010年国旅总社净利润有望超过4000万。 另外,公司众多募投项目需要一段时间的逐步投入,闲置募集资金能减少财务费用,贡献利息收入增厚一些利润。 给予增持评级,目标价24元。我们预计中国未来几年旅游保持高增长,带动公司旅行社和免税店业务。同时不排除国家海南离岛免税细则出台触发公司免税业务超预期增长。预计公司10-12年为EPS0.50、0.61、0.73元,给予增持评级,目标价24元,对应11年PE40倍。阳光股份：商业物业持续增加 上调评级至增持 2010年一季度公司合并报表显示实现营业收入12.34亿元,同比增长443.84%;归属于母公司股东的净利润3.03亿元,同比增长519.27%。基本每股收益0.57元。 营业收入大幅增长主要由于房地产项目在年初竣工并结转。报告期母公司净利润3.03亿元,为09年全年母公司净利润的1.13倍,2010年一季度业绩已经超过2009年全年。期末预收账款14.67亿元,主要来源于北京阳光上东公寓、北京阳光上东C9区及天津万东小马路三个项目,将主要在2010年结算。 存货29.24亿元,占总资产的37.15%。目前主要在售项目北京阳光上东、阳光丽景、天津万东小马路将主要在2010年、2011年竣工结算;拟建和在建住宅项目为青岛城阳、青岛千千树及烟台银河项目,规划建筑面积共70万平米,预计项目盈利能力将有所下降。子公司负责北京酒仙桥危改及北京通州土地一级开发,潜在土地储备达360万平米。 持有型物业增加。期末投资性房地产19.83亿元,占总资产的25.2%,同比增长60%,主要由于北京A-ZTOWN 项目结转投资性房地产所致。自2007年大股东新加坡政府产业投资公司入主阳光股份后,公司的经营目标转向商业地产,并计划在3-5年时间内,成为中国领先的商业地产集团。目前公司共拥有经营性物业30多万平米,年贡献租金收入约1.5亿元。大股东新加坡政府投资公司在中国拥有的地产资源丰富,据不完全统计超过1000万平米。背靠实力强劲的大股东,公司未来发展更值得关注。 毛利率与期间费用率均下降,但高盈利性得以保持。报告期销售毛利率为53.9%,同比下降13个百分点,项目盈利能力依然比较强;期间费用率下降19个百分点。由于营销推广费用及借款利息增加,销售费用和财务费用分别同比增长34%、119%,但远低于营业收入增幅,使得期间费用率大幅下降,保持了公司盈利能力。 财务风险不大。期末资产负债率67.06%,剔除预收账款后的资产负债率48.43%,速动比率0.88倍。账面货币资金19.02亿元,基本满足公司开发资金需求。 我们预测公司2010年-2012年的每股收益分别为0.64元、0.53元、0.56元,按公司最近收盘价8.17元,对应的动态市盈率分别为13倍、15倍、15倍。上调投资评级至增持。
苏宁电器：内生增长推动业绩提升 目标价15元 2010年一季度，公司实现营业收入167 亿元，同比增长32%，实现净利润8.8亿元，同比增长86%，对应每股收益0.13 元，基本符合我们的预期。 行业景气回升、内生增长提速 一季度，公司营业收入同比增长32%，这一方面是由于在行业景气回升的推动下，内生收入增长提速，一季度，公司可比门店收入同比增长27%；另一方面，公司继续保持稳健扩张，一季度公司新开连锁店28 家，置换/关闭连锁店7 家，净增连锁店21 家，截至报告期末，公司已在全国大陆地区202 个地级以上城市拥有连锁店962 家，连锁店面积达到405.83 万平方米。 经营效率稳步提升 一季度，公司综合毛利率同比基本持平，随着新年度公司与供应商采购合同的签订，预计2010 年综合毛利率仍呈稳步提升的态势；费用方面，由于内生收入增长，而费用相对稳定，因此期间费用率呈下降趋势。 综合来看，公司经营效率继续呈稳步提升的态势，一季度净利率为5.4%，同比提升1.6 个百分点。 维持盈利预测及推荐评级 综合上述分析，我们维持对公司2010-2012 年每股收益0.56 元、0.69 元、0.81元的预测。短期看，苏宁电器作为行业龙头企业，能够充分分享本轮行业景气上升带来的业绩增长；中长期看，公司正处在由传统家电零售商向综合零售商转型的第三次创业阶段，若成功，将为公司业绩与估值打开更大的成长空间，我们认为，苏宁电器是最有潜质成长为中国沃尔玛的零售企业，具有较高的长期投资价值，给予公司2010 年25-30 倍PE，对应合理股价在15 元左右，持推荐评级。
