XiaoMing 下周最具爆发力六大牛股(名单)
下周最具爆发力六大牛股 更新时间：2011-4-9 11:07:04 驰宏锌锗：资源扩张 宏图大展
事件： 公司拟收购大兴安岭金欣矿业51%的股权。金欣矿业拥有大兴安岭松岭区岔路口铅锌钼多金属矿探矿权，并正按有关规定申办采矿权证。 公司拟以现金支付方式收购集团持有的永昌铅锌矿93.08%的股权、澜沧铅矿100%的股权、大兴安岭矿业100%的股权已获得董事会会议审议通过。 观点： 公司收购大兴安岭金欣矿，控制大型铅锌钼多金属矿。根据初步探矿结果，大兴安岭松岭区岔路口铅锌钼多金属矿保有铅锌30万吨，钼50万吨，并伴有铜、银等金属，钼金属探明远景储量约为172万吨。目前，该项目详查报告正处于评审备案过程中，并正按有关规定申办采矿权证。 公司收购集团三家子公司，权益铅锌储量新增132万吨，增储42%。本次对集团三家子公司股权收购完成后，新增铅锌金属储量约132万吨，较之前公司储量总和增加42%。同时公司新增银金属权益储量1,237吨、铜13.22万吨、硫元素338万吨以及钼413吨。 公司矿山储量内涵增长和外延扩张并举，冶炼产能2年内有望翻番。公司对自有矿山周边资源的整合持续进行，未来增储可能性较大。集团还拥有内蒙荣达矿，预计将在未来注入上市公司。公司与塞尔温公司合作开发塞尔温铅锌矿储量较大，初步探明储量达到铅锌矿石1.54亿吨，铅锌金属储量分别为287万吨和826万吨。公司目前电解铅锌产能总计约为26万吨，2011年会泽分公司技改完成后增加至30万吨，2012年呼伦贝尔宏驰项目完成后将增至50万吨。此外，公司新收购的大兴安岭矿业2万吨锌/年冶炼项目建设已于08年启动建设，产能增长空间较大。 给予公司强列推荐投资评级。预期公司2011-2013年每股收益分别为0.91、1.15和1.28元，对应目前PE为40、31和28倍。给予公司强烈推荐投资评级。 中国化学：近期连续下跌 把握左侧建仓机会
一、事件概述 近期中国化学连续5天下跌，尤其在4月的第一个交易日大幅下探至7.17元。 二、分析与判断 4月1日大幅下跌主要受公司公告的PTA和聚酯及尼龙两个项目有关 公司3月31日晚发布公告，为加快在西南地区的战略布局，公司拟在四川南充化工园区投资建设100万吨/年精对苯二甲酸项目和聚酯及尼龙新材料项目，总投资分别为41.93亿元和101.3亿元。 市场对此反应比较剧烈，大幅下探至7.17元。 市场主要担心是：尽管现在PTA和聚酯及尼龙这几个产品现在处于暴利阶段，但近期产能上得较快，尤其是从2011年下半年开始国内大量的产能开始集中爆发，很快将出现产能过剩的局面。而公司的两个项目均在3年后建成投产，盈利前景堪忧。 公司上下产业一体化布局将告一段落，未来2至3年内将不再上此类项目。 我们从公开资料了解到：公司两个项目均为中国石油四川石化炼化一体化项目的配套项目，作为公司的长期合作伙伴，公司通过与其合作，原料成本上与国内其他厂商相比有巨大的优势；另外由于目前PTA和聚酯及尼龙的产能主要集中在沿海地区，公司两个项目主要在南充地区并且面向西南销售，运输上也有较大优势。 这两个优势使得公司风险与其他后上的项目相比风险较小，我们认为，公司对于风险的把控能力还是比较强的。 考虑到公司是一个以工程为主的公司，未来不太可能大规模参与到产业经营层面，南充的两个项目具有其特殊性，我们预计，在可以看到的未来2至3年内公司将不再上此类项目。 公司基本面良好，近期上涨幅度达到70%以上，存在调整的需要。 我们一再强调，公司在化工工程板块具有较高的市场定价权，尤其是在煤化工工程方面具有绝对的领先优势。 我们预计公司目前在手订单或将达到900亿元，加上煤化工尤其是现代煤化工十二五的出台，公司将迎来接单的高峰，2011年将是这个高峰的起始之年，预计2011年全年承接合同总金额或将达到600-650亿元。 公司股价自1月18日启动以来，到3月1日达到最高价8.67元，仅26个交易日涨幅达到70.47%，短期涨幅巨大，资金获利了结的情况比较明显，存在调整要求。 我们维持公司强烈推荐的投资评级，在目前公司股价大幅向下调整的情况下，我们认为，这是左侧建仓的最好机会。 我们维持此前的盈利预测，预计公司2011年、2012年EPS分别为0.50元、0.70元，同比增长56%、38%。维持公司目标价不变，6个月目标价14元。 我们认为，在公司股价大幅向下调整的情况下，这是投资者左侧建仓的绝佳良机。 光明乳业：区外市场销售提速 差异化战略见成效
2010年圆满完成股权激励的目标，2011年目标与股权激励要求一致。2010年公司104名管理层一共获得了840万股的限制性股票激励，2010要求收入和净利润增速分别超过20%和58%，11月并购的新西兰Synlait Milk减少公司在收入上的压力。2011年全年争取实现营业总收入113.76亿元，扣除非经常性损益和激励成本后净利润2.28亿元，净资产收益率不低于8%，与股权激励计划一致。 2010年收入增长20.51%，其中上海市以外地区增长较快，收购新西兰SynlaitMilk贡献了3.14%的收入。除去Synlait Milk贡献的3.01亿元收入以外，公司第四季度销售收入同比增速达到32%，一方面得益于公司于11月和12月分别对高端产品和到户奶进行了提价，幅度在5%-10%；另一方面公司于12月份在全国推出了莫斯利安常温酸奶，对第四季度销售做出一定贡献。这款产品是公司相对于蒙牛、伊利的差异化产品，可以脱离冷链，保质期长达120天，公司通过这种差异化产品能够打开区外市场，提高自身市场占有率。 上海地区占收入比重由2009年的69.02%下降到2010年的65.94%，区外的收入增长要快于上海本地市场，与公司的发展策略一致。公司是华东市场最大的乳品企业，在上海地区常温奶和鲜奶市场占有率均为第一位，鲜奶占上海地区鲜奶市场份额的80%，华东地区新鲜产品市场份额第一，华东事业部收入占公司收入的38%。2010年公司根据自身情况制定战略：先在华东地区做深做细，在华东地区取得良好市场反应后，逐步向外渗透扩张，提出第二华东概念，在福建、安徽、山东、江西等地区蚕食式扩张。2010年度公司在上海市场实现销售收入26.86亿元，同比增长10.92%；在外地市场实现销售收入63.12亿元，同比增长19.18%。 除华东地区以外，其他地区几乎不盈利，华东事业部贡献了净利润的162%，其他事业部，包括华中、华南、华北、常温事业部2010年均是亏损。2010年华东事业部实现净利润3.69亿，华北事业部、华中事业部的亏损额度较2009年有所减少，但华南事业部和常温事业部2010年开始出现亏损，主要原因是公司常温产品相比蒙牛、伊利来说不具备优势，提价被动，在原材料价格大幅上涨的同时不能很快将成本转嫁出去。 皖通高速：借力产业转移 依托区位优势
《皖江城市带承接产业转移示范区规划》为车流量长期向好提供保障。公司核心路产均处于规划区内，安徽省内车流量需求将从产业转移的浪潮中继续享受高速增长。 公司旗下路产区位优势明显，交通需求快速增长可期。公司的核心路产均为国家高速7918网东西向主干道，其中沪蓉、沪陕、京台等重要高速甚至同在合宁高速段共线。 短期受益于2010年底通行费率的提高，对业绩增长的贡献将在2011年集中体现。根据我们的测算，2010年底通行费率的提高将增厚2011年通行费收入19.73%。 分流近期无影响，中长期或对高界高速有一定冲击。高界高速往湖北方向车流在2009年已经被沪陕高速分流一次，六武高速2011年初的通车不会对高界高速造成明显的二次分流，而2013年左右通车的潜东高速将会对高界高速江西方向车流造成一定冲击。 盈利预测及估值。我们预测公司2011-2013年的EPS分别为0.66/0.77/0.83元，对应的P/E分别为9.2x/7.9x/7.3x。目前估值较行业平均水平折价35%，处于公路板块底部。 我们给予皖通高速首次增持评级。短期而言，公司在2010年底提高通行费率带来的业绩增长将在2011年集中体现，2011年车流量和通行费收入有望量价齐升；中长期来看，公司核心路产的区位优势以及安徽省经济向好的大趋势将使得车流量保持长期快速增长；从估值水平来看，相对于未来两年12%的盈利复合增长率，目前估值比较安全。首次给予增持的投资评级，建议关注估值修复的机会和母公司优质路产注入的可能性。 风险提示：安徽省经济增速低于预期；产业转移进程受阻；交通部出台高速公路收费下调政策。 中科三环：布局高端市场 发展潜力巨大
量价齐增带来净利翻番 公司从事钕铁硼永磁材料及其他新型永磁材料的研发和生产企业，总产能规模居国内首位，全球第二位。2010年磁性材料市场持续回暖，公司订单大幅增长，下属各生产企业均处于满负荷生产状态，产能利用率达到100%，产品出现供不应求的局面。 虽然2010年公司主要原材料涨价明显，金属钕价格从2009年10月份13万元/吨上涨到2010年底28万元/吨，但公司价格转嫁能力较强：首先公司市场占有率较高，具备一定的产品定价权；再者公司有3个月的原材料和产品储备做上游涨价冲击的缓冲垫，可以在消耗储备的同时将价格转嫁到下游。随着原材料价格上升，公司随之提高产品价格，2010年钕铁硼价格同比上涨250%，这对公司来说是良性发展，基数增大，毛利率不变的情况下，利润总额是提高的。 原材料供应稳定 2010年公司参股赣州两家稀土原料生产企业，且与五矿有色签署战略合作协议，原材料采购较为稳定。 扩产高端产品，抢占高端市场 为解决产能不足的问题，公司增发募投新项目。扩产项目均为高性能钕铁硼磁材，意在调整客户结构，提高公司在高端市场的竞争力。从新增项目的结构来看，信息产业新增产能占比最高，风力发电新增产能与节能家电新增产能随其后，新能源汽车新增产能占比最小。其中节能电机磁材是09年实现量产的新产品，公司是目前国内唯一有能力生产节能电机磁材的企业，产品供不应求，享受较高的毛利率水平；新能源汽车磁材技术壁垒较高，储备产能少，市场空间大，有望成为公司未来盈利能力最强的产品。公司在巩固原有高端产品的基础上向新能源汽车市场逐步渗透，我们认为公司的这一做法是攻守兼备的。总体上，扩产将使公司高性能钕铁硼磁材占比由目前的60%左右，提升至70%以上，必将带动综合毛利率上升。 政策支持帮助拓展海外市场 国内市场并不是公司发展的重点，国外市场才是中科三环的立足点，公司产品出口份额占到60%~70%，出口最多的地区是欧洲和美国，出口到欧洲的产品主要是汽车电机、VCM、风电电机。日本市场份额较少，日本地震对公司业绩影响不大。随着我国对稀土资源控制的加强以及企业资源整合的完成，稀土金属资源供应趋于紧缺，稀土原料出口配额大幅缩减，国外钕铁硼制造商成本提高，有利于我国钕铁硼产品的出口。 而中科三环是国内5家拥有销售专利的稀土永磁企业之一，技术实力最强，多年来海外市场的经营为公司树立了品牌形象，与国内同行相比，海外市场的进一步开拓优势明显。 风险提示 公司目前产能不足，增发项目预计2014年达产，在此之前公司产能难以有大幅度提升。公司钕铁硼产品主要原材料是镨钕和镝铁，每份钕铁硼需要30%的钕和少量镝铁，据估算在总成本中原材料成本占到60%-70%。2011年初至今镨钕价格飙升迅速，速度过快以至于中游企业无法及时转嫁到下游，如果稀土价格继续得不到有效控制，公司经营最困难的时候将出现在2011年二季度公司3个月的库存耗尽之时，但我们预计价格转嫁问题将在下半年逐渐得到解决。 烟台氨纶：业绩符合预期 不走寻常路
事件：烟台氨纶公布2010年年报，年报显示公司2010年公司全年实现营业收入149,053.27万元，同比增长31.55%；营业利润32,374.27万元，同比增长133.67%；利润总额32,460.42万元，同比增长128.23%；归属于上市公司股东的净利润25,602.21万元，同比增长134.56%；10年实现EPS0.98，同比增长133.33%。 公司拟以2010年末股本总数261,040,000股为基数，向全体股东每10股分派现金红利8元，合计分派红利208,832,000元，同时以资本公积金向全体股东每10股转增5股。 点评： 业绩同比大幅增长，符合预期。公司全年实现EPS0.98元，符合我们预测的0.97元，其中四季度贡献EPS0.26元。公司10年营业收入同比09年都有大幅增长，主要原因是公司主营产品氨纶平均售价同比上升，升幅超过20%，芳纶销量同比有大幅增长所致；利润总额同比去年整张128.23%是因为公司的销售价格同比有较大幅度上升，而原料上升幅度较小、毛利率上升所致，其中氨纶毛利率有09年的18.22%上升至10年的30.16%，芳纶毛利率由09年的35.49%上升至10年的35.87%，综合毛利率由09年的22.21%上升至10年的31.66%。 产品结构发生变化，差异化率逐步提高，不走寻常路。报告期内公司两种主要业务对公司营业收入和营业利润的结构产生一定变化，其中氨纶产品实现的营业收入的比重由上年的76.43%下降到本年的73.74%，毛利的比重由上年的62.34%上升到本年的70.25%；间位芳纶实现的营业收入的比重由上年的23.57%上升到本年的26.26%，毛利的比重则由上年的37.66%下降到本年的29.75%。随着公司5000吨医用氨纶投产和销售以及7000吨舒适型氨纶11年四季度的投产，公司差异化率不断提高，稳居业内第一。公司不走寻常路的策略将平滑氨纶行业面临产能严重过剩带来的风险，为公司未来高成长提供了有力保障。 对位芳纶打破国际技术垄断，1000吨/年的对位芳纶不但将成为新的利润增长点，还将提升公司的估值。对位芳纶技术壁垒非常之高，全球市场还处于寡头垄断竞争阶段，目前全球仅有4家企业掌握该技术并实现了产业化。公司经过多年的摸索， 09年已经突破该技术难关，并将由1000吨的产能在2011年5月份释放，而且还预留4000吨的扩产空间。作为国内唯一对位芳纶供应者，公司将充分享受垄断带来来的高收益，按照目前对位芳纶的价格和盈利能力计算，公司1000短的对位芳纶将为公司带来3600玩的净利，如果项目进展顺利并有扩产到5000吨的可能，未来对位芳纶将成为公司最主要的新的利润增长点。公司作为国内第一家、全球第五对位芳纶生产企业，也将充分享受技术垄断带来的估值提升。 维持强烈推荐评级。预计2011-2013年EPS分别为1.24元、和1.64元、2.06元，按照最新股价34.86元，对应的PE分别为28倍、21倍和17倍，由于公司实施产异化战略，规避了氨纶行业的严重过剩的风险，而且公司较多产品都是国内第一家拥有生产技术的企业，未来成长动力十足，继续维持强烈推荐评级。
