winter 对于个股来说，长期收益率跟ROE是差不多的，但前提是买入的估值合理。
因为，如果你将来想卖的时候，用合理的估值卖出，概率总归来说是相对大一些的。
这个观点好像是芒格巴菲特提出的，历经他们数十载的亲身实践，收获满满。
上面这个表格的栗子，是验证芒格他们说的这个观点，具体就不介绍了，有余力的可以琢磨一下，不想看的也没关系，反正道理是没有问题，10年是这样，40年也是这样。
个股是这样，那指数呢，肯定也是这样，因为指数就是个股的简单集合嘛。
估值表中之前一直放的是“ROE/PB”这个指标，因为我觉得这个才是投资者购买时候的真正净资产收益率，道理其实也没错，只是太一根筋了，忘了后续卖出的时候，也要乘以PB，所以只要PB不变或者买卖时合理，就能赚到货真价实的ROE。
也是最近才突然明白过来，有种拨云见日的感觉，虽然看起来只是个很简单的问题，可之前的确受到了困扰，
所以，我把估值表中的“ROE/PB”这个指标更换成了“ROE”(近3~5年)，更简单明了，大道本应如此。
ROE，即净资产收益率，可以细分成财报的3个关键性经营指标：
估值表中的几十个ROE，我都重新算了一遍，更新入估值表。如果指数有5年的历史，都是算的近5年的平均值，如果不到5年，至少算的是近3年的平均值。
一个个按计算器算的，真挺累的，为了投资时能更有参考价值，也没什么啦。
为了验证指数的长期收益表现与ROE的关系，我选取了6个有代表性的优质指数，截图如下：
PS:
1、上半部分的5个指数，基期从2015年1月1日开始，基点是1000点。
2、央视50，基期从2010年7月1日开始，基点是2563点，因为没有全收益指数，我用的是价格指数年复合增长率14.72%+3.7%的平均股息率合成。
可以看到，这几个指数的期间的年复合增长率都大于了ROE的均值，可能是选取的样本较少的缘故，我个人觉得长期年复合增长率能达到ROE的均值就算不错了。
为了方便给大家参考，我特意把估值表中的指数，按照ROE的大小，从大到小排列了一下，方便你一眼就能看出来哪些是长跑的优等生，是不是小小的surprise。
唉，恰好昨天没发，我就暂时发昨天是估值表，给大家参考一下吧。
看看宽基与行业/主题指数的前几名，你是不是也若有所思呢。
本文源自财富号绘盈
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